2007年銅走勢回顧

　　2007年銅市走勢可分為三個(gè)階段：

　　1. 筑底和上升階段（2007年1－5月）：

　　因2006年上半年國際銅價(jià)大幅飚升打擊了全球銅的消費(fèi)興趣， 2006年中國銅的進(jìn)口量大幅下降，未鍛造的銅及銅材月均進(jìn)口量不足17萬噸。但是經(jīng)過2006年銅價(jià)持續(xù)一年的高位振蕩，銅的消費(fèi)商逐漸接受了高銅價(jià)，LME期銅在2006年12月出現(xiàn)快速下跌至6500美元以下，并在2007年1－2月份進(jìn)入5500－6000美元區(qū)間筑底，吸引了消費(fèi)方面的買入興趣，中國2006年12月份未鍛造的銅及銅材進(jìn)口量增長至20.68萬噸，這是15個(gè)月來首次突破20萬噸，從此中國的進(jìn)口量連續(xù)三個(gè)月激增，至2007年3月份上升至歷史最大進(jìn)口量30.77萬噸，4月份進(jìn)口量為30.47萬噸。2007年上半年全球精煉銅供應(yīng)存在缺口，1－4月份中國銅進(jìn)口量大幅增長，以及國際投機(jī)基金的炒作拉抬，是導(dǎo)致國際銅價(jià)暴漲的主要原因。此階段LME三個(gè)月期銅自最低5250美元單邊上漲至5月份的全年高點(diǎn)8300美元附近。

　　2. 高位橫向?qū)挿袷庪A段（2007年5－10月）：

　　前4個(gè)月中國大量進(jìn)口給現(xiàn)貨市場帶來了很大壓力，國內(nèi)庫存比較充裕， 5月份中國未鍛造的銅及銅材進(jìn)口量大幅下降至22.06萬噸，銅價(jià)一進(jìn)入5月份之后就出現(xiàn)回調(diào)至7000美元一線。此后不斷出現(xiàn)的銅礦罷工、美元持續(xù)貶值屢創(chuàng)歷史新底、美聯(lián)儲(chǔ)降息不時(shí)給銅市提供脈沖式的刺激，LME期銅分別于7月和9月份上沖8000美元/噸關(guān)口。但在美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱、次級(jí)債危機(jī)的影響下，引發(fā)了對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的憂慮促使投機(jī)基金的離場。此階段LME期銅維持在7000美元-8300美元區(qū)間橫向?qū)挿袷帯?

　　3. 單邊下跌階段（2007年10－12月）：

　　美國次級(jí)債危機(jī)擴(kuò)散，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，西方銅需求減少，加上銅產(chǎn)量大幅增加，全球精煉銅供應(yīng)從第3季度開始出現(xiàn)小幅過剩，LME庫存持續(xù)增加，中國產(chǎn)量大幅增加使供應(yīng)短期寬松，均打壓了銅市，10月份開始LME期銅自8250美元一線持續(xù)單邊下跌至年底的6500美元附近。



　　總結(jié)及銅市2008年展望

　　1. 全球宏觀面：2008年，中國及新興市場經(jīng)濟(jì)或略有放緩但仍將保持較快的增速，西方發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)將放緩。西方發(fā)達(dá)國家對(duì)精煉銅需求將放緩，而中國需求將保持剛性增長。

　　2. 2007 年全球銅市由供應(yīng)缺口轉(zhuǎn)向小幅過剩的緊平衡。銅精礦的供應(yīng)瓶頸、低加工費(fèi)可能導(dǎo)致冶煉商減產(chǎn)，將限制2008年精煉銅的產(chǎn)量增長。全球精煉銅低水平的庫存、供應(yīng)中斷以及中國需求的剛性增長，將促使銅價(jià)維持高位運(yùn)行。

　　3. 美元持續(xù)貶值、全球流動(dòng)性泛濫、原油持續(xù)上漲和全球性通貨膨脹，以及投資基金加大銅、鎳、鋅等基礎(chǔ)金屬在其商品指數(shù)投資組合的權(quán)重等，均對(duì)銅價(jià)構(gòu)成向上的支持。

　　4. 對(duì)銅價(jià)不利的因素主要是：因西方發(fā)達(dá)國家特別是美國經(jīng)濟(jì)放緩，不排除其經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的可能性；次級(jí)債危機(jī)對(duì)金融系統(tǒng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響程度，均有待觀察。

　　5. 中糧期貨價(jià)格預(yù)測