2012年新年第一周，消息面暖風(fēng)頻吹，中國(guó)12月官方PMI數(shù)值50.3，重會(huì)榮枯線之上；美國(guó)12月官方制造業(yè)、消費(fèi)者信心、房屋、非農(nóng)就業(yè)等數(shù)據(jù)也是頻超預(yù)期。受此利好消息提振，基本金屬市場(chǎng)紛紛收陽(yáng)，但惟獨(dú)鉛價(jià)“一枝獨(dú)秀”，截止到1月6日，倫鉛下跌3.18%，收于1968.5美元/噸，滬鉛主力合約下跌0.07%，收于15275元/噸。筆者認(rèn)為，在宏觀，行業(yè)層面依舊不樂(lè)觀的背景下，滬鉛上漲空間有限。

　　歐債愈演愈烈
　　歐債問(wèn)題開(kāi)年不利，危機(jī)發(fā)源地希臘上周宣布，如果希臘不能繼續(xù)得到來(lái)自外部的資金援助，今年3月將出現(xiàn)債務(wù)違約，國(guó)家可能將宣告破產(chǎn)，并進(jìn)而退出歐元區(qū)。此消息令剛剛有所緩和的歐洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)再度陷入漩渦，歐元/美元跌至15個(gè)月新低。上周五，歐洲央行再度進(jìn)入國(guó)債市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)意大利和西班牙國(guó)債，但這項(xiàng)應(yīng)急之舉并未能遏制住這些國(guó)債面臨的拋壓。歐債已蔓延到歐元區(qū)成員國(guó)之外，上周五，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)在歐盟成員國(guó)匈牙利向IMF申請(qǐng)?jiān)畷r(shí)，將匈牙利主權(quán)評(píng)級(jí)下調(diào)至“BB+”，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面，再次火上加油，令歐洲銀行業(yè)對(duì)該國(guó)風(fēng)險(xiǎn)敞口擴(kuò)大。債務(wù)危機(jī)在對(duì)金融領(lǐng)域造成負(fù)面影響后，漸漸正在向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域滲透，12月歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)下跌至93.3，創(chuàng)下兩年多的最低水平。

　　需求被持續(xù)“整治”
　　2011年對(duì)于鉛蓄電池行業(yè)來(lái)說(shuō)可謂經(jīng)歷了一場(chǎng)生死浩劫，根據(jù)國(guó)家環(huán)保部統(tǒng)計(jì)，約有八成以上企業(yè)被關(guān)停，大浪淘沙后僅余少數(shù)規(guī)模型企業(yè)正常生產(chǎn)。目前來(lái)看，環(huán)保整治仍在持續(xù)。
　　近期工信部又公布了“十二五”期間淘汰落后產(chǎn)能的目標(biāo)任務(wù)，淘汰落后產(chǎn)能的計(jì)劃將新增鉛蓄電池等7個(gè)行業(yè)，對(duì)鉛蓄電池行業(yè)設(shè)定的淘汰目標(biāo)任務(wù)為746萬(wàn)千伏安。除此之外，2011年末工信部為貫徹落實(shí)《重金屬污染綜合防治“十二五”規(guī)劃》，編制了《電池行業(yè)清潔生產(chǎn)實(shí)施方案》，電池行業(yè)門(mén)檻進(jìn)一步提高。
　　據(jù)上海有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，受環(huán)保風(fēng)暴影響，2011年上半年再生鉛的產(chǎn)量比2010年同期下降了20萬(wàn)噸左右。而工信部在2011年8月亦公布了《再生鉛行業(yè)準(zhǔn)入條件（征求意見(jiàn)稿）》。業(yè)內(nèi)人士表示，準(zhǔn)入條件一旦推廣，行業(yè)內(nèi)三分之二企業(yè)將面臨淘汰。目前國(guó)內(nèi)純粹進(jìn)行再生鉛生產(chǎn)的企業(yè)有280余家，其中生產(chǎn)規(guī)模3萬(wàn)噸/年以下的企業(yè)占三分之二，這些企業(yè)將面臨淘汰。
　　持續(xù)的政策整頓雖然有利于鉛蓄電池行業(yè)告別“散、亂、差”的狀態(tài)，步入規(guī)?；?jīng)營(yíng)，但在一定時(shí)間內(nèi)會(huì)極大地削弱對(duì)精鉛的需求，因?yàn)榫U消費(fèi)中蓄電池占比超過(guò)80%，加上目前全球鉛市供大于求的背景，鉛價(jià)勢(shì)難上行。

　　顯性庫(kù)存高企
　　從2003 年牛市行情啟動(dòng)來(lái)看，目前LME銅的庫(kù)存相對(duì)最低，只有高峰值的43%，其次是錫，目前距歷史高點(diǎn)41%，而鉛的庫(kù)存仍接近歷史最高值，截止到2012年1月6日，LME鉛庫(kù)存為34.9萬(wàn)噸，上期所鉛庫(kù)存29850噸。在全球難以樂(lè)觀的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，消化兩市庫(kù)存需要很長(zhǎng)的時(shí)間，因此，高企的庫(kù)存將會(huì)在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)抑制鉛價(jià)上漲。
　　綜上所述，筆者認(rèn)為，春節(jié)前后滬鉛仍將保持弱勢(shì)。另外，本周意大利和西班牙將標(biāo)售公債，這是2012年歐元區(qū)面臨的首個(gè)公債再融資，一旦標(biāo)售不利，滬鉛恐會(huì)再一次跌破萬(wàn)五關(guān)口，建議投資者控制好倉(cāng)位，逢高沽空為上策。