步入龍年，各企業(yè)陸續(xù)開工，回籠的資金開始注入市場，春節(jié)備貨行情啟動，推動銅的需求量。而新一年政策面將配合市場經(jīng)濟(jì)形勢適當(dāng)進(jìn)行寬松調(diào)整，雖然當(dāng)前歐債危機(jī)仍舊深陷泥潭，但歐元區(qū)各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均顯示情況有所轉(zhuǎn)暖。伴隨著市場投資再次活躍，銅價有望延續(xù)反彈。

　　宏觀向好拉升銅價
　　1月30日，亞洲和歐洲時段由于希臘周末并未能與私營部門債權(quán)人達(dá)成協(xié)議，市場情緒略微承壓，不過由于當(dāng)前市場仍對能達(dá)成債務(wù)協(xié)議持樂觀預(yù)期以及歐盟峰會的召開，基本金屬逐步企穩(wěn)并小幅反彈。整體來看，本次峰會上歐盟財政協(xié)議的達(dá)成對于解決歐債問題無疑是利好，它約束各國政府的財政支出，避免債務(wù)問題進(jìn)一步惡化，而歐盟領(lǐng)導(dǎo)人在峰會后也紛紛給出了積極評價，意大利總理蒙蒂表示，財政協(xié)議是實現(xiàn)歐元區(qū)穩(wěn)定非常重要的一頁，對本次峰會結(jié)果感到滿意，歐央行德拉吉表示，財政協(xié)議是歐元區(qū)財政統(tǒng)一的第一步。宏觀面的向好也在一定程度上支撐了銅價的反彈。后面隨著歐盟峰會樂觀預(yù)期，銅價反彈行情有望延續(xù)。

　　春節(jié)備貨行情改善需求
　　“紅包”行情如約而至，受春節(jié)備庫需求，銅市展開了反彈，中國海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，2011年，中國12月未鍛造銅及銅材進(jìn)口50.9萬噸，較11月的45.2萬噸上升12.6%；12月廢銅進(jìn)口45萬噸，高于11月的43萬噸。隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國因素越來越影響全球發(fā)展，通過往年數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)需求增加，銅的價格便會上漲。此外，市場普遍認(rèn)為，年后企業(yè)將增加庫存，增加銅的需求量。

　　庫存回落支撐銅價走高
　　在供給面，LME銅庫存則繼續(xù)下滑，數(shù)據(jù)顯示，盡管上海期貨交易所的銅庫存在春節(jié)之前的一周增加。LME銅庫存減少2300噸至33.3萬噸，為自2009年9月以來的最低水平，國內(nèi)方面，中國公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年12月銅進(jìn)口量大增，同時國內(nèi)2011年12月未鍛造銅及銅材產(chǎn)量環(huán)比大幅上升，使投資者產(chǎn)生國內(nèi)需求轉(zhuǎn)暖的預(yù)期也利多期市。在全球金融動蕩不安的大背景下，銅價之所以抗跌，跟銳減的精銅礦產(chǎn)量有關(guān)，雖然目前罷工事件得到緩解，且大部分礦山已正常開工，但由于銅礦開采周期較長（一般5年），導(dǎo)致產(chǎn)能不能短時間得到釋放，而出現(xiàn)了供應(yīng)的持續(xù)緊缺，所以銅價供給短缺狀況仍將持續(xù)。筆者認(rèn)為，需求回暖，使原本供給不足的銅礦庫存再次減弱，基本面向好推動銅價延續(xù)反彈。

　　后期展望及操作建議
　　中國農(nóng)歷春節(jié)期間，海外基本金屬呈現(xiàn)猛烈上攻勢頭，倫銅也延續(xù)節(jié)前的反彈勢頭。然而，從國內(nèi)市場節(jié)后第一個交易日成交情況來看，漲幅明顯滯后。貨幣政策引發(fā)流動性松綁給商品特別是工業(yè)金屬帶來意外的強(qiáng)有力的刺激，但是國內(nèi)期銅市場并沒有延續(xù)節(jié)前的強(qiáng)勢，在觸及BOLL上軌線后出現(xiàn)了強(qiáng)勢整理，從技術(shù)面上看，經(jīng)過節(jié)后連續(xù)幾日的回調(diào)，在5日線獲得支撐，伴隨著持倉上升，成交量出現(xiàn)了萎靡。但是筆者認(rèn)為，受國內(nèi)基本面和國外宏觀面轉(zhuǎn)暖支持，后期銅價有望延續(xù)反彈，第一目標(biāo)位看到63500元，但是受歐債危機(jī)的不確定性影響，建議投資者小倉位謹(jǐn)慎操作，規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險。