基本觀點
　　中誠信國際評定陜西有色金屬控股集團有限責任公司(以下簡稱“陜西有色”或“公司”)擬發(fā)行的2012年度第一期10億元短期融資券的信用等級為A-1。
　　優(yōu)勢
　　鉬產(chǎn)業(yè)資源及產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢突出。公司鉬產(chǎn)業(yè)資源儲備充足，鉬采礦、選礦、焙燒以及鉬化工和鉬金屬加工上下游一體化的產(chǎn)業(yè)鏈日臻完善，整體盈利能力較強。鈦產(chǎn)業(yè)規(guī)模優(yōu)勢明顯，技術研發(fā)水平領先。公司鈦產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈完整，具有明顯的規(guī)模優(yōu)勢。作為中國鈦工業(yè)國標、國軍標和行業(yè)標準的制訂者，公司技術優(yōu)勢十分突出，產(chǎn)品在國內(nèi)軍用航空航天鈦材市場占有率超過 90%，也是國內(nèi)出口航空鈦材的唯一生產(chǎn)企業(yè)。
　　多種業(yè)務經(jīng)營提高抗風險能力。除鉬、鈦產(chǎn)業(yè)外，公司還擁有鉛鋅、鋁、釩、鎳、貴金屬等的采冶、加工業(yè)務。此外，公司在建項目也致力于現(xiàn)有業(yè)務產(chǎn)業(yè)鏈的進一步完善，整體抗風險能力很強。
　　貨幣資金充裕。截至 2011年9月底公司貨幣資金余額達到200.25億元，為公司債務償還提供一定保障。融資渠道暢通。公司下屬子公司金鉬股份、寶鈦股份均為國內(nèi)A股上市公司，經(jīng)營業(yè)績良好，直接融資渠道暢通。此外，截至2011年9月底，公司共獲得各銀行授信額度共計人民幣242.90億元，其中尚未使用148.31億元，公司的財務彈性較強。
　　關注
　　冶煉業(yè)務盈利能力不強，新建多晶硅等項目盈利前景尚不明朗。目前公司鉛鋅、鋁等金屬業(yè)務多集中在冶煉方面，資源自給率偏低，整體成本控制能力偏弱。同時公司多晶硅等項目也存在一定的技術風險和市場風險，盈利前景尚不明朗。
　　債務壓力持續(xù)上升，未來資本支出規(guī)模較大。近年公司進行一系列收購、整合以及項目建設，債務規(guī)模持續(xù)上升，截至 2011年9月底，公司總債務為322.24億元，資產(chǎn)負債率和總資本化比率分別為54.44%和46.36%。公司“十二五”期間投資項目較多，未來幾年的資本支出規(guī)模將維持在較高水平，公司面臨一定的資本支出壓力。