路透?jìng)惗?月7日消息---全球最大的多元化大宗商品貿(mào)易商行--嘉能可和Xstrata周二對(duì)價(jià)值900億美元的全股票并購(gòu)達(dá)成一致意見，締造出橫跨礦業(yè)、農(nóng)業(yè)和交易的大宗商品巨擘。
　　該交易中，嘉能可將為Xstrata每股股份發(fā)行2.8股新股,雙方稱此交易是"平等的并購(gòu)。
　　公布的聯(lián)合聲明稱，該價(jià)格較上周三爆出并購(gòu)談判消息前的Xstrata股價(jià)溢價(jià)15.2%。
　　Xstrata的首席執(zhí)行官(CEO)Mick Davis表示,"嘉能可和Xstrata并購(gòu)提供了一的獨(dú)特的契機(jī)，在我們行業(yè)創(chuàng)造出新的企業(yè)模式，可以應(yīng)對(duì)不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境.這是兩個(gè)互補(bǔ)企業(yè)走出的合理一步."Davis亦將成為合并后企業(yè)的CEO。
　　嘉能可的CEO格拉森博格將出任新公司的副CEO,Xstrata的董事長(zhǎng)John Bond成為新公司的董事長(zhǎng)。
　　Xstrata股東將持有新公司45%的股權(quán)，而并購(gòu)前嘉能可就持有Xstrata公司34%的股權(quán)。
　　嘉能可收購(gòu)全球第四大多元化礦商Xstrata后打造出的集團(tuán)，可以寄望分享未來數(shù)年中國(guó)和其他新興市場(chǎng)大宗商品需求升溫的效益.
　　作為全球最大的電煤出口商以及最大的銅廠商之一,合并后的公司將有資本與必和必拓、力拓和淡水河谷這些行業(yè)領(lǐng)袖競(jìng)爭(zhēng)。
　　周一Xstrata股價(jià)收低1.7%;嘉能可收跌4.5%.不過兩家公司股價(jià)仍高過公布可能進(jìn)行收購(gòu)前的水準(zhǔn)。

今日相關(guān)報(bào)道：

嘉能可斯特拉塔合并案結(jié)果即將宣布

　　對(duì)于嘉能可和斯特拉塔880億美元的合并案，世界各地的監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能都會(huì)謹(jǐn)慎考慮。因?yàn)榇税敢坏┻_(dá)成，將對(duì)一些關(guān)鍵的工業(yè)大宗商品產(chǎn)生相當(dāng)大的影響。
　　如果談判順利，2月7日，全球最大的大宗商品交易商嘉能可（Glencore International AG）和礦業(yè)巨頭斯特拉塔（Xstrata PLC）的高層可能宣布兩家公司的合并條款。這兩家瑞士巨頭合并后，新公司規(guī)模將達(dá)到880億美元。這一交易規(guī)模超過2007年力拓對(duì)加拿大鋁業(yè)的380億美元收購(gòu)。
　　英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》稱，如果這項(xiàng)代號(hào)是“珠穆朗瑪”的合并計(jì)劃最終達(dá)成，將締造出第一家龐大的垂直整合型大宗商品交易企業(yè)。新公司將成為繼三大礦山（澳大利亞必和必拓、巴西淡水河谷、澳大利亞力拓）之后的全球第四大礦業(yè)集團(tuán)，控制全球大約30%的電煤國(guó)際貿(mào)易量，從而一舉成為全球最大電煤貿(mào)易企業(yè)，并成為世界最大的鋅生產(chǎn)商（占總產(chǎn)量的15%）。新公司還將與中型企業(yè)Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc.爭(zhēng)奪全球第二大產(chǎn)銅企業(yè)的位置。
　　華爾街日?qǐng)?bào)稱，兩家公司并非家喻戶曉，但它們?cè)谑澜绺鲊?guó)無數(shù)消費(fèi)者所用產(chǎn)品的供應(yīng)鏈中，發(fā)揮著舉足輕重的作用。
　　由于此前三大礦山在鐵礦石領(lǐng)域的兼并重組，使得議價(jià)權(quán)極大地倒向礦山。此次兩家公司合并后是否會(huì)在中國(guó)并不富足的銅礦領(lǐng)域掀起同樣的漲價(jià)風(fēng)潮，也是這筆交易備受關(guān)注的一點(diǎn)。

　　溢價(jià)8%
　　上周，斯特拉塔宣布，嘉能可已經(jīng)與之進(jìn)行接觸，雙方正就全股票的“對(duì)等合并”進(jìn)行洽談。
　　英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》昨日?qǐng)?bào)道稱，嘉能可將高價(jià)確保與斯特拉塔合并成功：斯特拉塔的股東計(jì)劃以每股股票換2.8股嘉能可股票，該報(bào)價(jià)較上周爆出并購(gòu)消息前的斯特拉塔股價(jià)溢價(jià)8%。
　　至倫敦時(shí)間2月6日下午1時(shí)多，斯特拉塔股價(jià)報(bào)1254便士，跌2.260%；嘉能可股價(jià)報(bào)464.4便士，漲3.761%。
　　嘉能可與斯特拉塔的淵源頗深。目前嘉能可持有斯特拉塔34%的股權(quán)，是其第一大股東。
　　早在2010年5月時(shí)，路透社便已報(bào)道了兩家公司可能合并的消息。2008年2月，斯特拉塔還回絕了巴西淡水河谷出價(jià)390億英鎊的收購(gòu)提議，當(dāng)時(shí)董事會(huì)中來自嘉能可的董事稱，無法接受這一價(jià)格。
　　分析師稱，經(jīng)過多年時(shí)斷時(shí)續(xù)的磋商后，兩家公司合并可能存在的主要障礙將是價(jià)格問題。
　　此前的交易談判都遭到了反對(duì)。斯特拉塔股東擔(dān)心在這樁交易中上當(dāng)，對(duì)加入一個(gè)復(fù)雜且不透明的合作關(guān)系也心存謹(jǐn)慎。嘉能可2011年進(jìn)行的IPO在很大程度上正是為了應(yīng)對(duì)這類擔(dān)憂，籌得更多的收購(gòu)彈藥。

　　財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)
　　對(duì)于兩大巨頭的合并，資本市場(chǎng)已率先做出反應(yīng)。債務(wù)投資者正在押注合并將使嘉能可的借貸成本更低。
　　在過去的一個(gè)月中，嘉能可的公司信用違約掉期跌幅超過任何其他歐洲國(guó)家的合約。自1月3日以來，這家世界上最大的已上市大宗商品交易商的債務(wù)投保的成本下降了53%。上周，伴隨著合并消息的傳出，嘉能可的公司信用違約掉期在上周下降了37%，斯特拉塔下降了13%。
　　“考慮到嘉能可將從商品交易者的角色轉(zhuǎn)為兼具采礦實(shí)體，嘉能可的公司債券正在變得更加可靠。”瑞穗的能源和公用事業(yè)分析師Michael Ridley稱，“嘉能可加上斯特拉塔的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，要低于嘉能可公司一家的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。”
　　根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)，嘉能可公司擁有以美元、歐元、英鎊和瑞士法郎債券，尚未償還的部分合計(jì)高達(dá)92億美元，其中10億美元將在2013年到期。
　　獨(dú)立債務(wù)研究公司CreditSights公司在2月3日的報(bào)告中估計(jì)，如果合并成功，新公司將有2000億美元的年銷售額、170億美元的現(xiàn)金流和202億美元的凈債務(wù)。
　　“由于嘉能可公司的交易業(yè)務(wù)需要大量的資金需求。” CreditSights的分析師在報(bào)告中說，合并后的公司將可能保持一個(gè)健康的信用狀況，從而降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

  　　兩公司CEO中學(xué)便已相識(shí)
　　不過，任何協(xié)議的最終達(dá)成，都將取決于兩家公司雄心勃勃的南非籍老板之間的關(guān)系——現(xiàn)年55歲的嘉能可CEO格拉森博格（Ivan Glasenberg）和現(xiàn)年52歲的斯特拉塔CEO戴維斯。
　　可查資料顯示，格拉森博格在種族隔離時(shí)期的南非長(zhǎng)大，在嘉能可從基層做起，花了約20年的時(shí)間一路走上最高層。
　　1983年在南加州大學(xué)獲工商管理碩士（MBA）學(xué)位后，格拉森博格加入嘉能可在南非的煤炭交易隊(duì)伍，之后曾在澳大利亞及中國(guó)的北京和香港工作。他的魅力眾所周知。他能很快記住交往對(duì)象的細(xì)節(jié)，非常擅長(zhǎng)與人打交道，曾代表南非和以色列奪得競(jìng)走冠軍。如今他依舊保持嚴(yán)謹(jǐn)?shù)纳盍?xí)慣，每天跑步或者游泳。
　　戴維斯也是南非人，打中學(xué)起就認(rèn)識(shí)格拉森博格。不過兩人都以性格強(qiáng)硬著稱，很多人都知道他們過去發(fā)生過沖突。
　　眾所周知，對(duì)等合并中的權(quán)力分享結(jié)構(gòu)很容易失靈。不過，路透社援引一位參與交易的消息人士稱，上周末談判氣氛“具有建設(shè)性”。
　　熟悉交易進(jìn)展的消息人士稱，雙方已經(jīng)就高級(jí)管理層的構(gòu)成達(dá)成初步諒解，斯特拉塔料在董事會(huì)擁有多數(shù)席位，其董事長(zhǎng)龐約翰（John Bond）以及戴維斯和首席財(cái)務(wù)長(zhǎng)Trevor Reid將留任。
　　格拉森博格將成為合并后礦業(yè)和貿(mào)易實(shí)體的最大單一股東，其可能擔(dān)任一個(gè)副手職位。
　　“格拉森博格是貿(mào)易業(yè)務(wù)的設(shè)計(jì)師，有實(shí)力且將繼續(xù)對(duì)此施加影響，因此他的頭銜是什么并不重要。”其中一名消息人士稱。
　　嘉能可創(chuàng)建于1974年，創(chuàng)始人為曾經(jīng)逃亡的大宗商品交易員馬克·里奇（Marc Rich）。里奇在克林頓總統(tǒng)任內(nèi)的最后一天獲得特赦，他于1994年將公司出售給了副手。八年后，格拉森博格接任首席執(zhí)行長(zhǎng)一職。
　　嘉能可在多種大宗商品的全球交易量中占據(jù)了40%至60%的份額。斯特拉塔的誘惑力不言而喻：據(jù)Jefferies估計(jì)，僅僅是它的銅增產(chǎn)計(jì)劃，就將貢獻(xiàn)未來十年全球約五分之一的銅產(chǎn)量增長(zhǎng)。

　　反壟斷審查
　　話雖如此，但即便今日斯特拉塔在公布業(yè)績(jī)時(shí)如市場(chǎng)預(yù)期的那樣和嘉能可共同發(fā)布合并協(xié)議，嘉能可和斯特拉塔最終能否成功合并還沒有保證。阻力來自反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)。
　　世界各地的監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能都會(huì)謹(jǐn)慎考慮這筆潛在交易，因?yàn)樾鹿居锌赡軐?duì)一些關(guān)鍵的工業(yè)大宗商品產(chǎn)生相當(dāng)大的影響，進(jìn)而對(duì)電力、電氣布線，乘用車和卡車等許多產(chǎn)品產(chǎn)生連帶影響 而且，現(xiàn)在很多原材料的價(jià)格都不低。
　　律師事務(wù)所BLP LLP布魯塞爾辦事處的合伙人安德森（Dave Anderson）說，這樁交易將在全世界受到審查。不過這些人彼此熟悉，而且已經(jīng)進(jìn)行了多年的談判，他們應(yīng)當(dāng)已經(jīng)評(píng)估過反壟斷問題。
　　熟悉這樁擬議中交易的人淡化了反壟斷方面的擔(dān)憂，認(rèn)為相關(guān)公司的業(yè)務(wù)不一樣且形成互補(bǔ)。

　　改寫全球銅業(yè)格局？
　　全球投資者眼下關(guān)注的另一話題是，此次合并如最終達(dá)成，是否會(huì)讓銅礦重講鐵礦石的故事？
　　對(duì)此，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)銅分會(huì)副主任趙波稱，“與鐵礦石不同，銅不是買斷，而是主要賺加工費(fèi)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。”
　　當(dāng)加工費(fèi)每噸72-77美元時(shí)，銅企業(yè)略有盈利，低于這個(gè)會(huì)虧本，則將導(dǎo)致不生產(chǎn)或減產(chǎn)方式的出現(xiàn)。“如果加工費(fèi)太低，日本、美國(guó)首先受不了，他們?nèi)斯こ杀径噘F啊。日本的銅的自給率還不如中國(guó)。”趙波說。
　　另外趙波認(rèn)為，智利國(guó)家銅業(yè)作為全球第一大銅生產(chǎn)商“還是具有扭轉(zhuǎn)乾坤的能力”。合并后，大格局不會(huì)有什么改變。
　　事實(shí)上，要改變格局，必須是資源方壟斷到足以向下游加工者施壓的地步。
　　海通期貨有限公司的一位資深投資經(jīng)理則向早報(bào)記者表示，這兩家公司聯(lián)合目前不會(huì)對(duì)下游產(chǎn)生多大壓力。銅的全球第一儲(chǔ)量和產(chǎn)量國(guó)都是智利，而且目前這兩家公司聯(lián)合后所占的市場(chǎng)比例還不夠大。
　　上述投資經(jīng)理稱，在電煤領(lǐng)域同樣不用擔(dān)心。這兩家企業(yè)合并后的比例相對(duì)全球貿(mào)易量來說確實(shí)很大，但是中國(guó)自身并不缺電煤，產(chǎn)量和儲(chǔ)量都很大。至于焦煤領(lǐng)域，中國(guó)主要還是跟蒙古合作。
　　“雖然現(xiàn)在全球礦業(yè)整合是一個(gè)趨勢(shì)，但是中國(guó)同樣也沒有閑著。”上述投資經(jīng)理稱，“中國(guó)的國(guó)有企業(yè)做了很多工作，只是沒那么公開而已。中國(guó)與非洲國(guó)家之間有不少的資源合作。”

事件回顧：
　　2月3日  嘉能可擬購(gòu)瑞士礦商 將成市值第四大礦業(yè)公司.doc

　　2月6日 嘉能可將以8%溢價(jià)收購(gòu)斯特拉塔股權(quán).doc

影響：
　　 趕超淡水河谷 嘉能可超強(qiáng)并購(gòu)撼動(dòng)礦業(yè)格局.doc　

其他：
　　 嘉能可數(shù)次涉國(guó)內(nèi)走私案 被指操控大宗商品價(jià)格.doc