“超級合并”改變?nèi)虻V業(yè)格局

　　2月7日，全球大宗商品貿(mào)易行業(yè)最大上市企業(yè)瑞士嘉能可與全球第五大礦業(yè)公司瑞士斯特拉塔達(dá)成協(xié)議，同意合并，并稱新公司將成為全球第四大礦業(yè)集團(tuán)。輿論認(rèn)為，這筆合并交易不但將改變?nèi)虻V業(yè)格局，而且還將引起新一輪的礦業(yè)并購潮。

　　嚴(yán)重影響大宗商品定價
　　這次合并相當(dāng)于組建了從開采到生產(chǎn)銷售的中上游產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)盟，合并后的公司將成為世界最大的電煤供應(yīng)商、最大鋅礦生產(chǎn)商和第三大銅礦生產(chǎn)商。更重要的是，這筆交易對大宗商品定價將具有極大的影響力。英國《金融時報》根據(jù)兩家公司公布的數(shù)據(jù)計算，合并后的集團(tuán)將占領(lǐng)大約30%的動力煤國際交易市場。合并前，斯特拉塔已是全球最大的動力煤供應(yīng)商，加上嘉能可自身產(chǎn)量以及交易的第三方產(chǎn)品，合并后的公司將成為日本、韓國和中國發(fā)電廠至關(guān)重要的燃料供應(yīng)商。
　　澳大利亞資源公司首席執(zhí)行官斯托伊科維奇在接受本報記者采訪時說，嘉能可和斯特拉塔兩大巨頭合并后，將成為可以與必和必拓、淡水河谷、力拓相抗衡的全球資源巨擘之一。礦業(yè)領(lǐng)域的競爭從而會更加激烈，甚至達(dá)到白熱化的地步。不過，由于必和必拓、淡水河谷和力拓對市場的深層影響和長期占據(jù)，嘉能可與斯特拉塔合并后的新公司還是很難改變?nèi)缶揞^在礦產(chǎn)品市場的主導(dǎo)地位。
　　據(jù)彭博社統(tǒng)計，2011年全球礦業(yè)并購規(guī)模達(dá)980億美元，比2010年增加220億美元，平均收購溢價達(dá)23%。目前全球礦業(yè)企業(yè)現(xiàn)金充足，花旗集團(tuán)預(yù)計2012年該行業(yè)將投入1340億美元以增加資產(chǎn)，比2010年增長23%。有分析認(rèn)為，嘉能可和斯特拉塔合并將刺激更多礦業(yè)公司通過并購來做大規(guī)模，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。

　　大力推動資源行業(yè)整合
　　雖然近年來的經(jīng)濟(jì)和金融危機導(dǎo)致全球礦業(yè)并購有所沉寂，但分析人士指出，目前全球礦產(chǎn)資源行業(yè)的整合仍處于黃金時期。特別是新興市場國家的強勁需求成為全球礦業(yè)并購浪潮的主要推動力，使大宗商品市場出現(xiàn)了罕見的牛市。
　　安永會計師事務(wù)所6日發(fā)布的一份調(diào)查報告顯示，去年全球礦業(yè)并購案達(dá)到1008起，遠(yuǎn)高于2005年的564起。安永指出，全球礦業(yè)并購目前處于有利時期，一方面，大宗商品價格依然很高；另一方面，金融市場上融資成本很低，有利于公司籌集并購所需資金。
　　談及全球資源行業(yè)整合趨勢，美國洛克爾礦業(yè)咨詢機構(gòu)主席邁克·洛克爾預(yù)計，未來將有更多“超級合并”發(fā)生，使行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。同時，跨國礦業(yè)巨頭將會更加激烈地爭奪一些位于發(fā)展中國家的“一線資產(chǎn)”，如位于贊比亞、莫桑比克，以及蒙古國的礦業(yè)資產(chǎn)。

　　全球礦業(yè)競爭更趨激烈
　　盡管對企業(yè)本身來說，合并帶來的是一加一大于二的協(xié)同效應(yīng)，但是，對于世界經(jīng)濟(jì)和消費者而言，這次“超級合并”所產(chǎn)生的影響更加深遠(yuǎn)。分析人士表示，嘉能可與斯特拉塔的合并，最終可能損害下游企業(yè)和消費者的利益，因為它們的合并屬于供應(yīng)鏈的垂直并購。合并后的新公司將進(jìn)一步增強對全球煤炭、鋅、銅和鉛等大宗商品開采和貿(mào)易的控制力，并削弱市場競爭。
　　全球鋼鐵行業(yè)的狀況就是“店大欺客”的最好印證?！度A爾街日報》指出，世界最大的鋼鐵企業(yè)安賽樂—米塔爾在2011年上半年的收入為26億美元，相比之下，世界最大的礦產(chǎn)商必和必拓同期收入則達(dá)131億美元。目前，淡水河谷、必和必拓及力拓這三巨頭主宰著全球鐵礦石行業(yè)，三家礦商的合計出口量約占該大宗商品全球出口量的70%，而且它們還在不斷收購一些中小礦企。
　　斯托伊科維奇認(rèn)為，瑞士兩大巨頭的合并對于中國等新興經(jīng)濟(jì)體來說并不是壞事。新興經(jīng)濟(jì)體可以有更多的供貨渠道選擇，甚至在價格上也能有更多的談判余地。同時，這也應(yīng)該有利于中國企業(yè)的海外投資，因為中國企業(yè)有了更多的合作伙伴。然而，需要注意的一個關(guān)鍵問題是，隨著嘉能可與斯特拉塔合并后全球礦業(yè)市場產(chǎn)生的新一輪激烈競爭，國際貿(mào)易和投資的游戲規(guī)則可能會更加嚴(yán)格和殘酷。無論對中國企業(yè)，還是其他國家的企業(yè)來說，這都是一個嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

　　>>點評
　　張建平（國家發(fā)展和改革委員會對外經(jīng)濟(jì)研究所國際合作室主任）：這次并購將使上游主要礦產(chǎn)資源的壟斷程度進(jìn)一步提升，有利于供應(yīng)商增強對能源礦產(chǎn)的控制能力和談判能力，卻不利于下游使用者。同時，并購還將對礦產(chǎn)資源冶煉企業(yè)產(chǎn)生影響，因為冶煉的收益一方面取決于上游資源價格，一方面取決于下游購買價格。目前，中國在冶煉環(huán)節(jié)承接了很多國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，產(chǎn)能非常大。中國神華、五礦等企業(yè)與國際巨頭之間不是單純的買，也有賣，互有需求。并購及其后續(xù)影響給中國的能源資源企業(yè)在戰(zhàn)略上如何應(yīng)對帶來了新的課題。（人民日報）

快訊：嘉能可與斯特拉塔合并達(dá)成一致

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