早在2007年首次上市募集近5個億的資金時，南京上市公司云海金屬(002182)就信誓旦旦說要搞好“鎂合金”產(chǎn)業(yè)。募集資金里，總計準備投入5個項目，有4個都與“鎂合金”有關(guān)，包括年產(chǎn)3萬噸鎂合金、年產(chǎn)5000噸鎂合金壓鑄件技術(shù)改造項目、年產(chǎn)100萬套鎂合金自行車輪轂生產(chǎn)線改造項目以及江蘇省鎂合金材料工程技術(shù)研究中心項目，總投資額度在3億元以上。
　　不過，時間到了2009年上半年，募集資金已經(jīng)使用49242.81萬元，結(jié)果“鎂合金”項目中，年產(chǎn)3萬噸鎂合金、年產(chǎn)5000噸鎂合金壓鑄件技術(shù)改造項目都是虧損的，鎂合金自行車輪轂生產(chǎn)線則被變更，轉(zhuǎn)投“鋁合金”，還有一個江蘇省鎂合金材料工程技術(shù)研究中心項目，至今沒有產(chǎn)生任何效益。
　　兩年時間下來，云海金屬對外大力宣傳的“鎂合金”產(chǎn)業(yè)變得非常尷尬。
　　充分調(diào)研不充分
　　投資鎂合金項目，“是根據(jù)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)良好的發(fā)展態(tài)勢和經(jīng)過充分市場調(diào)查后提出的”，這是公司2007年招股說明書里的一句話。
　　現(xiàn)在回頭來看，公司的調(diào)研顯然是不充分的，因為公司只強調(diào)鎂的使用前景以及代替鋁的價值，卻忘記鎂的價格波動以及成本。
　　這個不充分的市場調(diào)研，使得公司不得不改變其中一個募投項目，即年產(chǎn)100萬套鎂合金自行車輪轂生產(chǎn)線改造項目。2008年5月，云海金屬將其改成“年產(chǎn)3萬噸高性能鋁合金棒材項目”，理由是2007年下半年以來，鎂錠價格一路攀升，鎂合金價格攀升得更高。
　　而同期，鋁合金價格則保持窄幅波動，公司擔心未來鎂價高出鋁價。
　　營業(yè)毛利太高估
　　“原本是宣傳鎂代替鋁的，結(jié)果現(xiàn)在自己都沒辦法按照這個邏輯推廣了。”一家上海券商研究員告訴記者：“鎂確實比鋁輕，強度也不錯，為了輕量化的要求，汽車中鎂的用量不斷增加，但是，鎂是否能完全代替鋁呢？這就要看鋁的價格了，鋁價格高了，鎂才好接手，否則都不好說。”
　　連上市公司的一位原始股東也無奈地向記者透露，“鎂的價格從此前的15000元/噸漲到37000元/噸，價格波動嚇死人，之后怎么走還真不知道。”
　　由于成本無法控制，上市公司前期也高估了鎂合金的毛利。記者細究公司2009年半年報的公司主營業(yè)務(wù)分行業(yè)、產(chǎn)品情況表發(fā)現(xiàn)，鎂合金產(chǎn)品的毛利率確實比鋁合金產(chǎn)品要高，前者為10.36%，后者為3.98%。不過，在招股說明書上，云海金屬則稱，上市前3年，鎂合金的營業(yè)毛利應(yīng)當在60%以上。
　　臨時補救仍缺鎂
　　正是發(fā)現(xiàn)這個問題，公司董秘吳劍飛在對外宣傳時，也盡量回避鎂代替鋁的說法。而公司為了解決完全依賴采購的成本壓力，決定建設(shè)年產(chǎn)10萬噸鎂合金項目，項目總投資為6.57億元。
　　也就是說，公司可以從礦石冶煉原鎂并直接生產(chǎn)合金，減少采購成本。
　　不過，這個年產(chǎn)鎂合金項目究竟是否能得償所愿？由于2009年還只是做好項目的前期工作，誰也說不好。
　　昨日，公司更是做出《關(guān)于2009年開展期貨套期保值業(yè)務(wù)的議案》的決定，套期保值期貨品種鋁、銅和鋅等金屬，預(yù)計占用保證金4000萬元。
　　不過，可惜的是，鎂合金的市場風險依然不能規(guī)避，因為金屬套期保值中，暫時沒有“鎂”。