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      有色金屬牛市的根基仍存在 仍具有投資價值

      2008年01月09日 0:0 1112次瀏覽 來源:   分類: 有色市場

               有色金屬牛市的根基依然存在,有色公司依然具有投資價值。對于有色資源股,我們看好那些不僅具有資源優(yōu)勢和未來的資源注入,而且具有估值優(yōu)勢和治理優(yōu)秀的公司;對于深加工公司,我們看好那些具有市場壟斷和技術(shù)優(yōu)勢的公司;同時關(guān)注小行業(yè)內(nèi)的小市值龍頭公司和資產(chǎn)重組公司??傊?,08年有色金屬行業(yè)的投資機會不會像07年那樣波瀾壯闊,但是會更加豐富多彩。

        重視估值和治理水平

        2007年前三季度有色金屬板塊在資源重估和資產(chǎn)注入的推動下,成為市場表現(xiàn)最好的板塊之一,主流有色金屬股票平均漲幅超過了200%;第四季度有色金屬板塊在三季度業(yè)績普遍低于市場預(yù)期(內(nèi)因)和美國次債危機(外因)的影響下,成為市場領(lǐng)跌的板塊之一,主流有色金屬股票平均跌幅超過了50%。

        前三季度有色金屬股票的大幅上漲,很大程度上是估值水平的提升造成的,在三季度末有色板塊股價最高的時候,有色板塊的估值水平07年的PE超過了70倍,08年的PE也超過了50倍。在資源日益緊張的情況下,資源重估是有道理的,但是在資源價值還沒有充分轉(zhuǎn)化為經(jīng)營業(yè)績的情況下,過分提高公司的估值水平是有風(fēng)險的。實際上四季度有色金屬板塊的領(lǐng)跌,除了是對美國次債危機的擔(dān)憂外,主要還是對估值水平過高的釋放。

        對于有色金屬資源股的投資在重視資源價值和資產(chǎn)注入的情況下,更應(yīng)該重視公司的估值水平和治理水平,只有將資源價值轉(zhuǎn)換為經(jīng)營業(yè)績的公司才是真正有價值的公司。同時在過分強調(diào)資源價值的時候,市場對于市場壟斷和技術(shù)優(yōu)勢的深加工公司過分冷落,這種狀況將在未來給予糾正。

        選擇優(yōu)勢企業(yè)

        美國次債危機雖然影響美國經(jīng)濟的增速,但是美國完善的金融體系使得美國經(jīng)濟陷入衰退的可能性不大,加之金磚四國經(jīng)濟增長依然強勁,全球?qū)τ猩饘儋Y源的需求依然強勁,有色金屬價格牛市的根基沒有發(fā)生根本改變,08年有色金屬價格依然會在高位運行。

        具體到有色各個子行業(yè)的情況各異。銅方面,中國、印度等國的旺盛需求促使銅價高位運行;鋁方面,短期價格回落不改長期向好趨勢;鋅方面,供需兩旺,價格有望趨穩(wěn);關(guān)于鉛,中國供需對全球影響巨大,價格持續(xù)高企;至于鎳,中國、印度的不銹鋼需求強勁,鎳價企穩(wěn)回升;黃金方面,美元貶值、投資需求推高金價。

        有色各個子行業(yè)價格的短期漲跌受整體有色金屬牛市、甚至商品牛市的約束。短期內(nèi)有色各個子行業(yè)漲跌各異,但是在近5年的有色金屬牛市中,有色金屬價格均處于螺旋式上漲的趨勢中。因此我們認(rèn)為08年有色金屬行業(yè)的投資,選擇子行業(yè)重要,選擇公司更為重要。

        07年有色金屬股票漲跌皆因資源和注入,08年資源、注入、估值、加工、治理一個也不能少。07年前三季度的大幅上漲和第四季度的大幅下跌皆因?qū)Y源和注入的追捧而忽略了估值的約束和治理的風(fēng)險,同時深加工公司因沒有資源注入受到市場冷落。08年對于資源股的投資在重視資源和注入的情況下,對于估值和治理也會給予足夠的重視,只有將資源轉(zhuǎn)換為業(yè)績的公司才是真正有價值的公司,對于深加工公司,尤其是具有壟斷市場和技術(shù)優(yōu)勢的公司,將會因業(yè)績增長的持續(xù)性受到投資者的重視。

      責(zé)任編輯:CNMN

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