巴菲特說“大多數(shù)投資者買入黃金是因為他們相信紙幣貶值會升級。”這是他對市場上投資品種的看法時所說的，同時，他又指出了跟風的后果，2008年底時我們聽說“現(xiàn)金為王”，但事實上當時本應積極投資，而非持幣觀望。同樣，20世紀80年代初時我們又聽說“現(xiàn)金是垃圾”，但事實上當時的固定美元投資處于記憶中最具吸引力的水平。
　　巴菲特說，目前全球的黃金庫存約有17萬噸，以每盎司1750美元(此文撰寫時的金價)計算，它的市值約為9.6萬億美元(可以買下美國所有的耕地和16家?？松梨?，然后還剩下1萬億美元)。“除了庫存黃金的驚人市值，當前居高不下的金價也讓如今的黃金年產(chǎn)值達到了約1600億美元。買家——不管是珠寶制造商、工業(yè)用戶、心存恐懼的個人，還是投機者——必須不斷地消化增加的供應，才能讓金價繼續(xù)在當前水平保持均衡。”因而，我們不能盲目跟風，合理投資。
　　巴菲特近日發(fā)表了對市場上投資品種的看法。他說，基于通貨膨脹和低利率其并不看好固定收益投資，同時認為黃金目前進入了泡沫階段，而最看好的則是股票投資。
　　巴菲特是在致股東信中作出上述表示的，該信近日在美國《財富》雜志上預先披露。在上述致股東信中，巴菲特解釋了為何股票長期回報率總是高于其他投資品種。巴菲特將投資品種分為三部分，第一部分是固定收益投資，第二部分是不會有產(chǎn)出的資產(chǎn)比如黃金等，第三部分則是產(chǎn)出性的資產(chǎn)。
　　巴菲特將在今年5月召開股東大會，而每年巴菲特召開股東大會之前都會發(fā)布一封致股東的信。

　　保持合理的流動性
　　巴菲特說，市場上以特定貨幣結(jié)算的投資包括貨幣市場基金、債券、按揭、銀行存款和其他工具，大多數(shù)此類投資都被視為“安全”，但事實上卻是可能屬于最危險的資產(chǎn)。
　　巴菲特指出，盡管上述資產(chǎn)的貝塔值衡量市場風險，該值越大風險越高)可能是零，但風險巨大。而這風險即來自每年的通貨膨脹帶來購買力的下降。
　　“要抵消消費者購買力面臨的風險，當前的利率水平還差得遠。”巴菲特說，今日的情形正如華爾街人士謝爾比·庫洛姆·戴維斯多年前的一句俏皮話所言：“以如今的價格，宣稱提供無風險回報的債券實際提供的是無回報的風險。”
　　不過，這并不意味著巴菲特不持有上述投資。出于對充足流動性的需求，伯克希爾一般持有上述資產(chǎn)約200億美元(100億美元是絕對下限)。其中，大部分是短期品種。
　　“拋開流動性和監(jiān)管要求，我們一般不愿購買基于貨幣的證券，除非它們有可能提供超乎尋常的收益——原因可能是在間歇的垃圾債券暴跌期，某只公司債定價過低；也可能是因為利率已升至高位，如果利率下跌，高評級債券有可能實現(xiàn)大幅資本升值。”巴菲特說，當前與這樣的前景顯然背道而馳。

　　黃金“泡沫”
　　而在第二類無產(chǎn)出的資產(chǎn)中，巴菲特特意提到了黃金。
　　“大多數(shù)投資者買入黃金是因為他們相信上述擔心(紙幣貶值)會升級。”巴菲特說。
　　但是巴菲特同時強調(diào)，起初合理的投資邏輯加上反復炒作能造就巨大的資產(chǎn)泡沫，過去15年里的互聯(lián)網(wǎng)泡沫和樓市泡沫便是典型。
　　對于“跟風”帶來的后果，巴菲特指出，2008年底時我們聽說“現(xiàn)金為王”，但事實上當時本應積極投資，而非持幣觀望。同樣，20世紀80年代初時我們又聽說“現(xiàn)金是垃圾”，但事實上當時的固定美元投資處于記憶中最具吸引力的水平。
　　巴菲特說，目前全球的黃金庫存約有17萬噸，以每盎司1750美元(此文撰寫時的金價)計算，它的市值約為9.6萬億美元(可以買下美國所有的耕地和16家?？松梨?，然后還剩下1萬億美元)。
　　“除了庫存黃金的驚人市值，當前居高不下的金價也讓如今的黃金年產(chǎn)值達到了約1600億美元。買家——不管是珠寶制造商、工業(yè)用戶、心存恐懼的個人，還是投機者——必須不斷地消化增加的供應，才能讓金價繼續(xù)在當前水平保持均衡。”

　　看好可口可樂、IBM等
　　“我自己最看好的——你知道，接下來我們就要談到了——是第三類投資：投資產(chǎn)出性資產(chǎn)，不管是企業(yè)、農(nóng)場，還是房地產(chǎn)。理想的話，在通脹時期，這些資產(chǎn)只需最低水平的新資本投入，就能通過產(chǎn)出保持購買力價值。”巴菲特說，農(nóng)場、房地產(chǎn)和許多企業(yè)，比如可口可樂(Coca-Cola)、IBM都屬于這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
　　資料顯示，去年巴菲特斥資107億美元購買IBM的股票，成為IBM的第一大股東，同時還以約90億美元的價格收購了全球最大潤滑油添加劑生產(chǎn)商Lubrizol。其中IBM去年累計上漲55%，跑贏標普500近56個百分點。
　　“其他有些公司——比如受管制的公用事業(yè)公司——則稍遜一籌，因為通脹會給它們帶來沉重的資本投資負擔。為增加盈利，這些公司必須擴大投入。即便如此，這類公司還是優(yōu)于無產(chǎn)出投資或基于貨幣的投資。”

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