對(duì)希臘問題的擔(dān)憂導(dǎo)致鋅價(jià)從16400元/噸的近期高點(diǎn)回落，新的希臘救助計(jì)劃基本達(dá)成協(xié)議使市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒暫時(shí)得到緩解，但歐債危機(jī)仍是懸在市場(chǎng)頭上的一把利劍，鋅價(jià)上方壓力暫難釋放。
　　歐債危機(jī)導(dǎo)致市場(chǎng)動(dòng)蕩
　　希臘政府于2月21日向希臘議會(huì)提交了1000億歐元債務(wù)減記計(jì)劃的實(shí)施法案，該法案是在歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)批準(zhǔn)1300億歐元的新一輪希臘救助方案及相關(guān)債務(wù)重組計(jì)劃后不到一天的時(shí)間公布的。按照債務(wù)置換條款，希臘債權(quán)人將“自愿”減記希臘債務(wù)53.5%，這暫時(shí)緩解了市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒。但是希臘最新的財(cái)政緊縮方案在國(guó)內(nèi)不得人心，國(guó)內(nèi)動(dòng)亂不斷擴(kuò)散。由于大選即將來臨，方案最終能否完全落實(shí)很難預(yù)料。同時(shí)，2月—4月是“歐豬五國(guó)”的償債高峰期，歐洲融資環(huán)境可能會(huì)進(jìn)一步惡化，市場(chǎng)動(dòng)蕩在所難免。
　　中國(guó)需求尚未好轉(zhuǎn)
　　ILZSG的最新報(bào)告顯示，2011年全球精煉鋅供應(yīng)過剩35.3萬噸，高于2010年的25.8萬噸。其中，中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量增加1.1%，至522.2萬噸，而需求量增加2.1%，至546.8萬噸。中國(guó)依然是全球最大的基本金屬消費(fèi)國(guó)，2012年全球的精煉鋅消費(fèi)依舊看中國(guó)。
　　春節(jié)后，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋅價(jià)對(duì)主力合約價(jià)格的貼水區(qū)間一度在300—350元/噸?，F(xiàn)貨貿(mào)易主要集中在貿(mào)易商之間，下游備貨積極性不高，接貨較為謹(jǐn)慎。這主要是因?yàn)榫珶掍\現(xiàn)貨供應(yīng)充裕，而下游需求卻較為疲軟。受春節(jié)假期影響，1月份國(guó)內(nèi)冶煉廠開工率下滑，但是去年12月份國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量為51.4萬噸，同期，到港的進(jìn)口鋅暴增5.41萬噸，環(huán)比增加111%。這些精鋅的累積，極大地沖擊了國(guó)內(nèi)的供應(yīng)市場(chǎng)。近期進(jìn)口鋅價(jià)格一度低于國(guó)產(chǎn)1#鋅的價(jià)格，國(guó)產(chǎn)鋅的需求量更加萎縮。據(jù)悉，供應(yīng)商近期傾向于將倉單進(jìn)行交割，導(dǎo)致上海期貨交易所鋅庫存繼續(xù)攀升。此外，年初招工難問題再現(xiàn)或?qū)?dǎo)致用人成本上升，企業(yè)經(jīng)營(yíng)難度加大，所以精鋅等原料價(jià)格的上漲就很難得到下游需求的支撐。
　　2011年8月份以來，國(guó)內(nèi)鍍層板產(chǎn)量同比增速持續(xù)下滑，有幾個(gè)月甚至出現(xiàn)環(huán)比減少的局面，可見對(duì)鋅消費(fèi)貢獻(xiàn)最大的鍍鋅領(lǐng)域的需求不甚樂觀。同時(shí)，外部需求惡化和人民幣升值使得出口訂單縮減，電池、壓鑄合金和氧化鋅的出口需求都受到較大沖擊。終端消費(fèi)方面，雖然上周六央行調(diào)降了存準(zhǔn)率，但是政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控仍然沒有放松的跡象，各地的放松政策紛紛叫停，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額增速自2011年2月份以來持續(xù)下滑。2012年1月份汽車產(chǎn)銷環(huán)比和同比均有明顯下降，雖然其中有兩節(jié)同聚1月的影響，但汽車產(chǎn)量同比下滑的趨勢(shì)自2011年11月份就已出現(xiàn)。對(duì)鋅需求貢獻(xiàn)較大的汽車行業(yè)，近期難以對(duì)鋅價(jià)形成支撐。此外，隨著各地家電行業(yè)消費(fèi)刺激政策的陸續(xù)退出，預(yù)計(jì)農(nóng)村市場(chǎng)家電消費(fèi)增速將放緩。外銷方面依然受制于歐美地區(qū)的疲軟需求，家電行業(yè)渠道庫存較重的狀況沒有改變。
　　雖然新的希臘救助計(jì)劃基本達(dá)成協(xié)議，但歐債問題近期仍存在較大的不確定性，加之中國(guó)節(jié)后需求尚未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，下游逢低按需接貨，預(yù)計(jì)鋅價(jià)將在當(dāng)前的價(jià)格區(qū)間內(nèi)振蕩，主力1205合約在上方16500元/噸的壓力較大。