今天，上海期貨交易所迎來國(guó)內(nèi)首個(gè)黃金期貨品種。不少市場(chǎng)參與者認(rèn)為，在投資者對(duì)黃金的普遍認(rèn)知和國(guó)內(nèi)外黃金市場(chǎng)高度聯(lián)動(dòng)的基礎(chǔ)上，上海黃金期貨上市將推動(dòng)國(guó)內(nèi)外黃金市場(chǎng)互動(dòng)，并帶來更多商業(yè)機(jī)會(huì)。

　　理念更需國(guó)際視野

　　黃金市場(chǎng)在2007年給全球各種類型的投資者帶來了豐厚回報(bào)。無論投資者介入的是實(shí)物黃金、紙黃金、黃金賬戶還是其他黃金衍生產(chǎn)品，黃金價(jià)格的上漲都為他們帶來了相同盈利機(jī)會(huì)。“這之中隱含的前提就是全球黃金市場(chǎng)的高度聯(lián)動(dòng)性和黃金定價(jià)的多元化，”有行業(yè)人士說，“對(duì)于即將參與國(guó)內(nèi)黃金期貨市場(chǎng)的投資者而言，黃金市場(chǎng)內(nèi)外互動(dòng)就是從交易理念的國(guó)際化開始。”

　　長(zhǎng)城偉業(yè)期貨總經(jīng)理袁小文表示，首先需要讓投資者明白黃金價(jià)格在哪里形成。對(duì)于黃金這樣內(nèi)外聯(lián)動(dòng)十分緊密的品種而言，讓投資者了解自己投資的黃金品種價(jià)格決定機(jī)制很重要。

　　目前，紐約商業(yè)交易所的分部COMEX是全球場(chǎng)內(nèi)黃金期貨交易最活躍的交易所，成為其他各家交易所黃金期貨的重要定價(jià)基準(zhǔn)。除此以外，倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)(LBMA)作為OTC市場(chǎng)，形成了重要的黃金現(xiàn)貨價(jià)格。

　　而今天開始交易的黃金期貨在未來的交易中會(huì)形成怎樣的定價(jià)機(jī)制，或是否成為新的定價(jià)中心，這顯然還有待交易的深入和時(shí)間來給出答案。而即便如此，黃金市場(chǎng)的內(nèi)外互動(dòng)在期貨交易當(dāng)中發(fā)揮的作用已經(jīng)足以引起國(guó)內(nèi)業(yè)者注意。

　　日本期貨商的獨(dú)特機(jī)會(huì)

　　當(dāng)然，黃金市場(chǎng)的內(nèi)外互動(dòng)最為實(shí)際的效果依然應(yīng)落實(shí)于交易之中。全球黃金市場(chǎng)的高度聯(lián)動(dòng)性以及活躍的交易吸引著很多黃金套利交易者介入其中。他們利用不同黃金市場(chǎng)間的異常差價(jià)博取無風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。而上海黃金期貨的上市將為日本期貨商在黃金套利市場(chǎng)中帶來獨(dú)特機(jī)會(huì)。

　　目前，東京工業(yè)品交易所（TOCOM）是僅次于COMEX的全球另一主要的場(chǎng)內(nèi)黃金期貨交易市場(chǎng)。TOCOM交易的是每手1000克的標(biāo)準(zhǔn)黃金合約和每手100克的迷你黃金合約，基準(zhǔn)交割品黃金的純度為99.99%。

　　日本經(jīng)紀(jì)商岡地株式會(huì)社的中國(guó)事業(yè)推進(jìn)部副總經(jīng)理唐立志說，由于日本是主要的黃金進(jìn)口國(guó)，而且對(duì)黃金進(jìn)口實(shí)行零關(guān)稅政策。所以眾多商品基金和黃金貿(mào)易商都在TOCOM和COMEX之間進(jìn)行套利交易。美元與日元的匯率是形成價(jià)差的主要因素，而套利者的盈利來源也就是市場(chǎng)間價(jià)差的異常波動(dòng)。

　　“而相對(duì)于在地球另一邊的COMEX來說，東京與上海之間的時(shí)區(qū)優(yōu)勢(shì)對(duì)于套利者來說更為有利，”他認(rèn)為，“無論是中國(guó)、日本或是其他地區(qū)的黃金套利者，可以在相隔僅一個(gè)時(shí)區(qū)的兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行同步開倉和平倉，相對(duì)于TOCOM和COMEX之間的套利交易風(fēng)險(xiǎn)更小。而且中國(guó)對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)金的進(jìn)口限制可能會(huì)使東京和上海的兩個(gè)市場(chǎng)間的異常價(jià)差增多，對(duì)于跨市套利者來說機(jī)會(huì)更大。”

　　日本古倍株式會(huì)社上海代表處首席代表黃瀚偉告訴記者，一些中國(guó)國(guó)內(nèi)公司原想用日本金和倫敦金做套利，估計(jì)上海黃金期貨上市將改變他們的想法。

　　從今年1月4日開始，TOCOM黃金期貨的交易時(shí)間已延長(zhǎng)2小時(shí)，這能保證TOCOM黃金交易不會(huì)早于上期所結(jié)束。