第三部分 基本面：國內(nèi)需求將會(huì)逐步好轉(zhuǎn)
　　一、全球鋅供給依然過剩 去庫存化仍在進(jìn)行
　　國際鉛鋅研究小組數(shù)據(jù)顯示，2011年全球精煉鋅產(chǎn)量超出需求量353,000噸，高于2010年的供應(yīng)過剩量258,000噸。ILZSG稱，2011年全球精煉鋅產(chǎn)量增加1.8%，至1306.2萬噸，而同期精煉鋅消費(fèi)量增加1.1%，至1270.9萬噸。2011年中國精煉鋅產(chǎn)量增加1.1%至522.2萬噸，而同期中國精煉鋅需求量較2010年增加2.1%至546.8萬噸。全球市場(chǎng)，斯特拉塔(Xstrata)位于加拿大魁北克的Brunswick和Perseverance鋅礦將于2013年第一季度關(guān)閉，以及當(dāng)前全球第三大鋅礦-MMG的Century礦將于2015年末關(guān)閉，然而由于前期鋅庫存過大，加之鋅精礦產(chǎn)量持續(xù)增加，鋅的供給3月份仍將處于過剩局面。
　　2011年我國鋅錠供需基本平衡。目前國內(nèi)企業(yè)已逐步恢復(fù)生產(chǎn)，隨著經(jīng)濟(jì)的逐漸好轉(zhuǎn)加上國內(nèi)寬松預(yù)期的影響3月份鋅下游需求情況將會(huì)有所好轉(zhuǎn)。然而從全球倫鋅的庫存情況來看，截止到2月24日，全球鋅庫存為86.78萬噸的歷史高點(diǎn)。86萬噸的庫存將會(huì)使得2012年供給量增加6%左右。因此2012年整體供應(yīng)，特別是上半年供應(yīng)仍將是充足的。亞洲庫存雖有所減少，目前為15.28萬噸，較去年同期減少6000噸，然而依然處于較高水平。全球鋅供給過剩的局面仍未改變，目前市場(chǎng)仍處在去庫存化的階段，倫鋅的價(jià)格上漲壓力明顯要大于國內(nèi)市場(chǎng)。
　　近日隨著希臘問題的緩解，倫鋅價(jià)格出現(xiàn)大幅回調(diào)，然而由于國內(nèi)大部分企業(yè)剛剛恢復(fù)生產(chǎn)，同時(shí)國內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格下滑使得金屬行業(yè)普遍疲弱，國內(nèi)物價(jià)的持續(xù)上漲所造成的生產(chǎn)成本上漲局面仍未緩解，使得下游企業(yè)采購意愿不強(qiáng)。自1月份以來，現(xiàn)貨相對(duì)期貨合約貼水一直維持在300-500元的高位，今日雖有所緩解，然而下游企業(yè)多為按需采購，企業(yè)庫存的增加也比往年有所減少。國內(nèi)鋅錠需求核心主要看房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。 2012年房地產(chǎn)調(diào)控仍將繼續(xù)，只有保障房支撐金屬基本規(guī)模的需求?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)在換屆前不會(huì)全面鋪開。因此整體看，需求增長將呈現(xiàn)緩慢的態(tài)勢(shì)，甚至不排除由于歐洲衰退帶動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)大幅下滑，從而使得金屬需求也呈現(xiàn)快速萎縮的狀態(tài)。短期來看，隨著國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)逐步正常，3月份國內(nèi)需求會(huì)有所好轉(zhuǎn)，或?qū)?dòng)鋅價(jià)小幅回升。

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