合約規(guī)則初定30公斤／手，期貨公司稱仍以開發(fā)個人投資者為主
　　雖然“萬事俱備，只欠東風”，但是距離正式推出還需要再等等。記者昨天從多家期貨公司人士處獲悉，白銀期貨在3月份推出已無可能，最快也要推遲到4、5月份。不過坊間傳聞的30公斤／手的合約設(shè)計方案被業(yè)內(nèi)證實為基本已定，適合普通投資者參與。

　　坊間傳聞年內(nèi)推出 白銀上市還需再等
　　“兩會”期間白銀期貨的推出也成為熱點話題之一，郭樹清近日曾堅定地表示，白銀期貨有望今年推出。實際上，坊間早已經(jīng)傳聞白銀期貨將在年內(nèi)推出的消息，甚至有傳聞稱具體時間是在3月底前。
　　然而，距離3月底僅有兩周有余，而市場各方?jīng)]有傳來任何有關(guān)白銀期貨的消息。記者昨日從權(quán)威方面了解到，白銀期貨雖然“萬事俱備，只欠東風”，但是距離正式推出還需要再等等。
　　“一般來說新品推出前，期貨交易所都會面向期貨公司舉行培訓會、說明會之類的，而這類活動通常都在新品正式推出前的3周左右時間，而在會議舉行前一周期貨公司應(yīng)該已經(jīng)拿到通知單了，由此至少可以判斷白銀期貨3月份上市已無可能。”海通期貨一位不愿意透露姓名的分析師稱。也就是說，如果在3月底前推出，至少他作為相關(guān)分析師應(yīng)該已經(jīng)拿到培訓會通知單了。
　　上海中期金屬事業(yè)部總經(jīng)理畢銘海昨日接受記者采訪時表示，白銀期貨上市前還有很多工作要做，比如，針對初定合約向社會公開征求意見，然后修改意見并上報給證監(jiān)局，隨后如果獲批，還將舉行白銀期貨交易的測試。“這樣來看，上述工作還需要一定的時間，白銀期貨推出起碼也要等到4、5月份了”。
　　“作為有望成為今年期貨新品上市的排頭兵，白銀期貨如果推遲到4月底，那么焦煤和玻璃等期貨上半年完成上市恐怕有難度。”有分析人士稱。
　　實際上，與往年相比，今年將有多個期貨新品種排隊等候?qū)徟⑸鲜?。除了被認可的可能最快上市的白銀期貨、焦煤期貨、玻璃期貨、國債期貨之外，還有期權(quán)、生豬、原油、菜粕、菜籽、雞蛋、土豆等，也正在納入各交易所視野。上述人士稱，“這么多新品種實際推出的速度都將比市場預(yù)期的要慢，為穩(wěn)起見，證監(jiān)會也不會立刻上馬太多期貨新品。”

　　合約暫定30公斤／手 有利于上市后流動性
　　雖然白銀期貨上市時間比市場此前預(yù)期的要晚將近1個月左右，但是合約初步設(shè)計的規(guī)則基本上已經(jīng)定了。
　　記者從有關(guān)方面了解到，白銀期貨交易單位設(shè)計為30千克／手，報價單位為元人民幣／克。最小變動價位設(shè)計為0.01元／克，每日價格最大波動限制不超過上一交易日結(jié)算價5%，最大10%，合約交割月份為1－12月，交易時間為上午9：00－1130，下午13：30－1500，最后交易日為合約交割月份的15日遇法定假日順延，交割日期為最后交易日后連續(xù)5個工作日，交割品級為含銀量不小于99.9%的國產(chǎn)銀錠及經(jīng)交易所認可的倫敦金銀市場協(xié)會LBMA認定或精煉廠生產(chǎn)的標準銀錠，最低交易保證金為合約價值的7%，交易手續(xù)費不高于成交金額的萬分之二含風險準備金，交割方式為實物交割，交易代碼為AG，上市于上期所。
　　對于合約規(guī)模，上述海通期貨分析師指出，“30公斤／手相對來說比國外要大，日本的白銀期貨交易單位為10公斤／手，但交割單位是30公斤。而國內(nèi)設(shè)計的30公斤／手很可能就是交易單位了，相對來說比較合理。”
　　畢銘海表示，在“大合約”的趨勢下，白銀期貨選擇30公斤1手可以說是“比較中性”。他說，“一方面與大合約本身并不違背，同時又適當降低了投資門檻，這樣有利于白銀期貨上市后的流動性。”
　　根據(jù)目前白銀現(xiàn)貨價格7元／克可粗略估算，30公斤／手白銀期貨，7%的保證金比例，如果期貨公司加收5%到12%的話，那么做1手白銀期貨需要的保證金大約2.52萬元。“這個投資額度很多普通投資者都可以滿足，而且比黃金期貨的門檻要低很多”。目前，在上海期貨交易所交易1手黃金期貨需要保證金比例至少在4萬元以上。
　　鑒于白銀期貨合約設(shè)計每手為30千克，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士對于白銀期貨市場流動性產(chǎn)生擔憂，不過，多方分析人士認為，白銀期貨每手設(shè)計為30千克將遏制市場過度投機行為，更多的是滿足企業(yè)套期保值長期持倉需要，合約保證金的設(shè)計也降低了參與者成本。

　　白銀工業(yè)用途廣泛 用銀企業(yè)需要套期保值
　　白銀是近兩年投資市場的黑馬。在寬松貨幣環(huán)境下，2010年國際白銀價格較2009年上漲了75.63%，而2011年國際白銀均價更是再創(chuàng)每盎司35.12美元的歷史新高，同比漲幅74%。在這樣的背景下，國內(nèi)早已經(jīng)掀起了白銀投資熱，而對白銀期貨的期待也不言而喻。
　　記者從多家期貨公司了解到，目前各公司都已經(jīng)展開了對白銀期貨市場的開發(fā)，尤其是針對產(chǎn)業(yè)客戶，爭奪戰(zhàn)已經(jīng)悄然展開。“有色金屬方面、貴金屬方面的公司，特別是上市公司，我們都有接觸，他們對套保的需求比較大”，上述海通期貨分析師表示，在浙江地區(qū)還有很多從事再生銀的企業(yè)，以及白銀方面的貿(mào)易商都對白銀套保有一定需求。
　　光大期貨分析師孫永剛介紹稱，白銀大約49%是用于工業(yè)，首飾占21%，獎?wù)逻€有攝影各占11%，銀幣占8%。白銀近年的工業(yè)用量大幅增長。根據(jù)全球知名貴金屬咨詢公司GFMS的預(yù)測，到2015年白銀的工業(yè)使用量將接近其總需求的70%。
　　相對白銀廣泛的工業(yè)用途，黃金的工業(yè)用量僅占10%左右。招商期貨分析師候書鋒稱，白銀比黃金有更強的商品屬性，對經(jīng)濟的反應(yīng)也更敏感，其對經(jīng)濟的敏感度介乎銅與黃金之間。黃金有央行直接干預(yù)，白銀沒有。另外，白銀在工業(yè)應(yīng)用中，幾乎都是微量使用，其價格上漲對于整體產(chǎn)品的價格影響不大，因此白銀的價格彈性很大。候書鋒稱，正因為白銀價格波動很大，因此用銀企業(yè)需要通過白銀期貨套期保值。
　　畢銘海透露，公司在近期也與多家產(chǎn)業(yè)客戶聯(lián)系，“公司營銷部門的同事已經(jīng)到多家公司登門拜訪，送一些有關(guān)白銀期貨的資料，同時幫他們設(shè)計套期保值的方案，等等。”
　　不過，畢銘海坦言，對于白銀期貨，未來仍將以散戶投資者為主，而公司在這方面也準備了培訓會等面向一般投資者。他說，“白銀期貨如果上市，應(yīng)該會比白銀T＋D更有吸引力，杠桿更大些，需要的資金少一些，唯一的缺憾是沒有夜間盤。”