金嶺礦業(yè)：4季度礦價(jià)下跌導(dǎo)致業(yè)績(jī)下降
2012年03月16日 9:18 1046次瀏覽 來(lái)源： 中國(guó)有色網(wǎng) 分類： 有色市場(chǎng)
經(jīng)營(yíng)狀況：全年共生產(chǎn)鐵精粉128.39萬(wàn)噸，銷售129.40萬(wàn)噸，生產(chǎn)銅精粉金屬量1,281.58噸，銷售1,336.3相關(guān)公司股票走勢(shì)金嶺礦業(yè)16.16-0.80-4.72%6噸，生產(chǎn)鈷精粉金屬量60.13噸，銷售55.31噸。
四季度盈利大幅下降：四季度鐵礦石價(jià)格下降，導(dǎo)致公司盈利水平受到很大影響。如果假設(shè)礦石成本基本不變，通過(guò)簡(jiǎn)單估算，4季度礦石價(jià)格環(huán)比3季度大幅下降30%以上，超過(guò)行業(yè)平均水平。同時(shí)，2011年公司管理費(fèi)用增加0.32億，固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備導(dǎo)致的資產(chǎn)減值損失0.35億，兩項(xiàng)合計(jì)減少每股收益0.11元。
“現(xiàn)金牛”型企業(yè)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張。公司資產(chǎn)負(fù)債率僅11.4%，屬于“現(xiàn)金牛”型企業(yè)，擬收購(gòu)大股東所持金鼎礦業(yè)40%股權(quán)，兌現(xiàn)前期承諾。未來(lái)規(guī)劃將80萬(wàn)噸的開采規(guī)模擴(kuò)至200萬(wàn)噸，但目前仍在進(jìn)行前期準(zhǔn)備工作。公司通過(guò)收購(gòu)和整合實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，創(chuàng)造更高的資本收益率?，F(xiàn)金收購(gòu)并不攤薄業(yè)績(jī)。
盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)2012-2014年公司每股收益0.82/0.89/1.00元，按照2012年22倍PE，目標(biāo)價(jià)18.04。“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
責(zé)任編輯：四筆
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