近期鋅價走勢深層次原因分析
2012年03月19日 16:36 9571次瀏覽 來源： 期貨評論 分類： 鉛鋅資訊
1. 精煉鋅與鋅精礦價差雖然有所回歸，但仍高于5000元，冶煉商仍可獲利2500元左右；
2. 貿(mào)易商高位盲目囤積雖經(jīng)低位補(bǔ)庫及高位出貨等補(bǔ)救手段，目前囤貨價位已降至16500－17500元之間；
3. 下游消費(fèi)企業(yè)在需求持續(xù)疲軟、訂單不斷遞減、開工率不斷下滑的情況下，持幣觀望，按需采購，認(rèn)為當(dāng)前價格仍有回調(diào)空間；
4. 綜合成本、供需基本面、宏觀經(jīng)濟(jì)及技術(shù)面，我們認(rèn)為，鋅價下方第一支撐位在15500一線，如果各方面情況仍未發(fā)生好轉(zhuǎn)，下方第二支撐位將在14500一線。
對于當(dāng)前16000元左右的鋅價,很多人會認(rèn)為與去年同期的20000元相比并不高,還有人會覺得現(xiàn)在的鋅價相當(dāng)?shù)谋阋?因而很多人會去逢低做多,甚至認(rèn)為,每次下跌下來都是買入的好時機(jī)。
我們認(rèn)為，當(dāng)前的鋅價仍然偏高，冶煉廠的“哭窮”和財務(wù)報表上的虧損并不能掩蓋當(dāng)前鋅價虛高的真實情況，我們不能被冶煉企業(yè)的“哭窮”伎倆和財報上的損失及中間貿(mào)易商高位囤貨的行為所蒙蔽。
一、精煉鋅與鋅精礦之間的價差
我們通過研究精煉鋅與鋅精礦之間的價差及對冶煉成本的分析之后發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)鋅從鋅精礦到精煉鋅之間的冶煉成本自2009年以來基本維持在2000－2500元左右，但精煉鋅與鋅精礦之間的價差從07年滬鋅期貨上市之初的暴利時代到2009年年初時的小有虧損到2010年的扭虧為贏再到2011年的高位回落這一走勢來看，當(dāng)前，國內(nèi)精煉鋅與鋅精礦之間的價差仍高達(dá)5000元左右，如果冶煉成本按2500來算，雖大中小型冶煉企業(yè)獲利能力不同，但冶煉企業(yè)平均仍將獲利2000－2500元左右，這個獲利空間雖然沒有去年同期的高，但相對于冶煉企業(yè)而言仍有利可圖，因此，從價格成本的角度來看，冶煉企業(yè)財報上所示的虧損實際上并非真實的虧損，而是將其他費(fèi)用進(jìn)行轉(zhuǎn)嫁之后欲蓋彌彰，用以掩蓋真實成本以推高價格，再享暴利。
責(zé)任編輯：小貝
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