西部礦業(yè)：費用增加 利潤低于預(yù)期
2012年03月22日 9:25 2294次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 有色市場
2012年3月16日公司發(fā)布公告，公司2011年度實現(xiàn)營業(yè)收入213億元，較上年同期增長15%；實現(xiàn)利潤總額11.79億元，較上年同期減少1%，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤8.59億元，較上年同期減少13%。基本每股收益0.36元，扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益0.28元。
公司產(chǎn)品基本達(dá)產(chǎn)，控股子公司青海西豫金屬有限責(zé)任公司、巴彥淖爾西部銅材有限公司開始生產(chǎn)，新增的粗鉛和電解銅產(chǎn)品使得收入增加。此外產(chǎn)品的平均價格、特別是銅產(chǎn)品的價格上漲幅度較大。
由于巴彥淖爾西部銅業(yè)有限公司的所得稅稅率由15%變?yōu)?5%，公司所得稅費用較上年同期增加1.26億元，但本期未就此產(chǎn)生的稅務(wù)虧損確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)。另外，公司本期計提存貨跌價準(zhǔn)備0.97億元。
本期巴彥淖爾西部銅材有限公司電解銅冶煉項目、鉛業(yè)分公司電鉛冶煉項目、青海西豫有色金屬有限公司粗鉛冶煉項目陸續(xù)投產(chǎn)；中國西部礦業(yè)(香港)有限公司貿(mào)易業(yè)務(wù)擴(kuò)大。
利率上調(diào)導(dǎo)致利息支出大幅增長，公司財務(wù)費用較上年同期增加6,036萬元。
我們認(rèn)為，面臨出口快速下滑和國內(nèi)保就業(yè)的要求，財政與貨幣政策有望轉(zhuǎn)向，交通、水利和保障房建設(shè)等投資仍將是拉動經(jīng)濟(jì)增長的手段，金屬消費有望保持良好增長。
預(yù)計西部礦業(yè)2012-2014年每股收益分別為0.43,0.47和0.57元。維持公司“增持”評級。
歐債危機(jī)惡化，全球經(jīng)濟(jì)下滑，銅、鉛、鋅需求低于預(yù)期，價格下降。
責(zé)任編輯：四筆
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