說到中國的工業(yè)金屬需求，鎳與銅的狀況類似，國內可供生產的資源不足以滿足需求。
　　十多年來，為滿足國內蓬勃發(fā)展的不銹鋼產業(yè)需求，中國一直是精煉鎳的凈進口國。
　　據(jù)國際不銹鋼論壇(ISSF)估計，中國去年不銹鋼產量為1，260萬噸。
　　這相當于全球產量的近40%。此外，中國產量還在以每年12%的速度增長，是推動全球不銹鋼產量年增長3%的主要力量。
　　不銹鋼種類繁多，不是所有的都需要鎳作為合金材料。但據(jù)ISSF，300系列不銹鋼仍是生產最普遍的品種，占2011年全球產量的58%。
　　因此照理說中國的鎳進口格局應該是頗為單一的，但事實完全不是這樣。

　　可流動的金屬
　　以目前為例，中國既進口精煉鎳，同時也出口。2月出口跳增至4800噸，韓國和新加坡是主要目的地。
　　雖然這不足以抵消12200噸的進口量，但凈進口7400噸是一年多以來最低月度水準。
　　從基本面看，這種反向的流動有些違背常理。尤其是鑒于鎳出口還須繳納15%的高額關稅，使之更加反常。
　　但與銅一樣，進口鎳的不只是中國的金屬使用方。工業(yè)貿易流動中還夾雜著受投機性流動，以及近期流行起來的金融流動，金屬被作為抵押品，用于在影子信貸市場獲得貸款。
　　正如銅那樣，“進口”的金屬可能只是輸入到上海的保稅區(qū)倉庫。由于在那里尚無須繳納中國的增值稅，可以將其再次運出中國而無需涉稅，因此具有流動性。
　　從金融角度而言，這樣做是否行得通，要看中國的“實際“需求，以及某一時點上國內外的套利價差情況。
　　這種“再出口”的前景正在令銅市不安，有越來越多的傳言稱銅貿易流向可能在未來幾個月逆轉。
　　而在鎳市場，這似乎已經在發(fā)生。
　　需要及時指出的是，盡管有關稅因素，但那些流入到中國的東西也可能會再度流出。

　　需求改變
　　但鎳也是一窺中國金屬進口狀況改變的最佳例子。
　　中國的鎳和銅等金屬存在結構性短缺問題，這使其對國際市場上的價格波動極度敏感。
　　當出現(xiàn)極端情況時，就像2007年那樣，當時倫敦金屬交易所(LME)的鎳價CMNI3猛漲至每噸50000美元以上，中國買家當然是轉而尋求應對之道。
　　以鎳為例，他們重新開發(fā)了這樣的流程:使用鎳礦來生產中間產品含鎳生鐵(NPI)，并將其用于不銹鋼生產。
　　這個一開始是作為因應超高價格的短期權宜之計，卻演變成主要的生產趨勢。
　　這從根本上改變了全球鎳市場的供需情況，去年在供應量中占了27萬噸，并建立了高底價以符合NPI的生產成本。
　　這當然也改變了中國的鎳進口狀況。
　　2006年時自印尼進口的鎳礦僅有16.1萬噸。2007年則膨脹至630萬噸，去年則是2560萬噸。這些鎳礦石是NPI生產流程所需的高質量金屬的主要來源。這也造成中國對精煉鎳及鎳鐵等其他形態(tài)的鎳的進口需求減少。
　　根據(jù)中國國際金融有限公司(CICC)的估計，印尼鎳礦出口目前占全球原鎳供應的16%左右。
　　然中國鎳進口需求的轉變，使其與印尼政府的政策產生沖突，印尼政府希望不要再以低價值的方式出口礦產。
　　理論上，印尼對鎳礦等原礦出口禁令只在2014年才生效。但一個更早的截止日期是在今年5月，屆時有探勘許可但還沒有實際生產的礦業(yè)公司將不允許出口原礦。
　　針對這個嚴格的時間表是否可行，業(yè)內存在不少懷疑聲浪，且魔鬼藏在最終的細節(jié)中。例如對鎳礦等出口而言，究竟怎樣才算是有附加值?
　　但印尼政府限制原礦出口的決心是無庸置疑的，援引中金公司分析師的話，鑒于當?shù)劓嚨V開采業(yè)的規(guī)模，監(jiān)管規(guī)則的改變會對鎳市造成重要的供應風險和價格風險。
　　此外，在應對外部供應威脅方面，中國龐大的不銹鋼產業(yè)可能總會暴露出這樣或那樣的弱點。
　　至少，印尼礦業(yè)規(guī)定的改變將造成中國鎳貿易模式發(fā)生另一場大變動。
　　這種變動要么是轉戰(zhàn)別處，即中國買家轉而從菲律賓等國尋求替代供應，要么是中國公司與印尼礦商合作，在該國境內生產含鎳生鐵。
　　中國需要鎳進口，這是市場上不爭的事實，而且在可預見的未來也不會改變。但中國鎳貿易流動就像是一場流動的饗宴，并且將持續(xù)如此。