印度尼西亞巴布亞島、蘇門答臘島和加里曼丹島，向來以各類礦產(chǎn)資源豐富而聞名。如今，這些陌生的島嶼正云集越來越多中國商人。
　　2011年下半年起，隨著中國房地產(chǎn)調(diào)控及A股低迷的走勢(shì)，越來越多的中國商人轉(zhuǎn)向東南亞各地投資礦產(chǎn)。“除了地域優(yōu)勢(shì)，他們都抱有共同的投資信念——資源是稀缺的，價(jià)格永遠(yuǎn)會(huì)扶搖直上。”在印尼投資礦場(chǎng)的浙江房產(chǎn)公司董事金老板對(duì)記者表示。
　　另一邊，印尼每1000家投資公司，就會(huì)有100-200家從事礦業(yè)開發(fā)，它們的主營業(yè)務(wù)之一，就是向中國商人提供當(dāng)?shù)赝顿Y礦產(chǎn)的咨詢與開采解決方案。
　　事實(shí)上，在中國商人東南亞淘金熱的背后，成功者只可能是“少數(shù)派”。不過，這永遠(yuǎn)阻止不了越來越多中國商人豪賭金礦的決心。

　　雙贏的買賣
　　春節(jié)后，身價(jià)數(shù)億的金老板往返印尼與中國的頻率維持在每月三四趟。
　　“3月份還有至少15天得待在印尼，爭取完成加里曼丹島一座銅礦的所有收購協(xié)議。”近期的旅途勞頓讓他語氣疲憊，卻難掩興奮之情。過去4個(gè)月上海期貨交易所期銅價(jià)格漲幅超過20%，讓他看到銅礦投資的高額回報(bào)。
　　“而且，我是有備而來的。”金老板自信滿滿說，所謂“有備而來”，除了他聯(lián)合了數(shù)位國內(nèi)浙江企業(yè)家共同出資收購?fù)顿Y銅礦，還有他們已找到值得信任的當(dāng)?shù)睾献骰锇椤?br />　　在金老板看來，國內(nèi)出資人能通過自身網(wǎng)絡(luò)提供廉價(jià)的銅礦冶煉設(shè)備運(yùn)往印尼以降低開采成本，并迅速尋找銅礦產(chǎn)的國內(nèi)買家;當(dāng)?shù)睾献骰锇閾碛凶銐虍?dāng)?shù)卣Y源，協(xié)助打點(diǎn)礦場(chǎng)開采周邊的治安問題，及獲取銅礦陸地運(yùn)輸及港口貨運(yùn)的優(yōu)先權(quán)。
　　這看上去是一樁雙贏的買賣。只是金老板發(fā)現(xiàn)，和他抱著同樣淘金夢(mèng)想的中國商人群體正迅速壯大。每次往返印尼與中國的航班里，他總能發(fā)現(xiàn)一批志同道合的新面孔，“有些中國商人自豪地宣稱，自己已跑遍菲律賓、印尼與馬來西亞所有存在礦產(chǎn)資源的區(qū)域”。
　　據(jù)金水門集團(tuán)地產(chǎn)和礦業(yè)公司董事長王威威透露，每天到印尼機(jī)場(chǎng)的中國人中就有3000人是來找礦的。
　　但這些商人也無法輕易地旱澇保收。金老板稱，2007年時(shí)他曾在印尼蘇門答臘島斥資數(shù)千萬元投資一座金礦，當(dāng)時(shí)的預(yù)期是每噸礦石含金7克。但最終，當(dāng)他把金礦主巷道掘進(jìn)450米后，才發(fā)現(xiàn)礦石水分相當(dāng)高，且通風(fēng)環(huán)境不佳。于是，這座礦每天開采的量離預(yù)期的50噸/天差了60%。
　　更糟糕的是，首次試水中，他并不了解與當(dāng)?shù)夭柯?ldquo;打通關(guān)系”的重要性——后者以開礦破壞當(dāng)?shù)卦忌譃橛?，一度要求金礦停止開采并賠償損失。“最終花了近百萬元疏通當(dāng)?shù)卣藛T幫忙安撫土著部落，再送點(diǎn)金礦股權(quán)給土著部落族長，才勉強(qiáng)保住金礦。”他回憶道，“要不是過去3年金價(jià)漲幅超過250%，彌補(bǔ)了金礦開采產(chǎn)能不足的損失，現(xiàn)在我都沒有資金去收購這座印尼銅礦。”

　　空手套白狼
　　在此過程中，金老板還需要“感謝”另一位中國商人。一年前，這位商人決定溢價(jià)15%收購金礦的全部股權(quán)。
　　“當(dāng)時(shí)我懷疑他投資一座剛盈虧平衡的金礦，是不是瘋了。”金老板稱，但他后來發(fā)現(xiàn)，這位商人沒有開采這座金礦的計(jì)劃，而是直接找到數(shù)家投資銀行找個(gè)殼上市公司，再把這座金礦資產(chǎn)借殼上市。
　　此時(shí)，金老板方才恍然大悟——中國商人東南亞投礦熱背后，存在另一種博取高回報(bào)的“玩法”。
　　“部分中國商人在東南亞收購礦場(chǎng)后，并不急于投資開采，而是尋找礦產(chǎn)評(píng)估師根據(jù)礦場(chǎng)儲(chǔ)量與開采方式對(duì)礦場(chǎng)估值，然后運(yùn)作借殼上市。”美國礦資源評(píng)估公會(huì)會(huì)員陳逸超向記者透露，金老板所說的“玩法”，正是把礦場(chǎng)直接送到資本市場(chǎng)高額“套現(xiàn)”。
　　這種近似“空手套白狼”的資本運(yùn)作魔方，即在投資銀行的牽線搭橋下，先由一家香港殼上市公司大股東與境內(nèi)商人草簽殼上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同;由后者在東南亞投資收購一座大型礦場(chǎng)(其中中國商人自有資金出資約占30%-50%，剩余部分則由投資銀行安排收購款項(xiàng)的高息貸款，并約定債轉(zhuǎn)股等礦場(chǎng)IPO收益分成協(xié)定)，一旦礦產(chǎn)評(píng)估師與律師事務(wù)所完成相關(guān)礦場(chǎng)估值勘定報(bào)告，便由投資銀行運(yùn)作安排礦產(chǎn)資產(chǎn)打包借殼上市。
　　如此一來，殼上市公司原大股東、收購海外礦場(chǎng)的中國商人與投資銀行均能借助殼公司“改頭換面變成資源類黑馬股”而股價(jià)飆漲，賺得盆滿缽滿。除了創(chuàng)造10倍以上的投資回報(bào)，高昂的開采費(fèi)用與極高的開采風(fēng)險(xiǎn)也由此“轉(zhuǎn)嫁”給資本市場(chǎng)。
　　金老板很快也學(xué)會(huì)這種“空手套白狼”的玩法。在聯(lián)合數(shù)位中國商人支付50%首付款并簽訂銅礦轉(zhuǎn)讓合同后，他一方面先向當(dāng)?shù)卣岢雠d建冶煉廠的規(guī)劃，以滿足印尼政府要求投資者必須在印尼國內(nèi)設(shè)立冶煉廠對(duì)礦產(chǎn)資源進(jìn)行加工的新監(jiān)管規(guī)定;另一方面，他聯(lián)系了一家投資銀行先提供貸款支付剩余50%銅礦收購款，再運(yùn)作銅礦前往澳洲或加拿大交易所借殼上市。
　　“起初我們打算在香港與新加坡交易所借殼上市，但近年港交所與新加坡交易所均重視借殼上市的礦場(chǎng)是否存在經(jīng)營現(xiàn)金流支持與礦產(chǎn)開采銷售收入，所以只能轉(zhuǎn)向加拿大或澳洲交易所借殼上市。”
　　在金老板看來，加拿大或澳洲借殼上市的最大優(yōu)勢(shì)，是后者允許獲得礦場(chǎng)勘礦權(quán)的小型礦業(yè)公司先IPO再融資開采，如此能吸引到一些國內(nèi)大型銅冶煉公司參股投資銅礦，并提供后續(xù)開采經(jīng)費(fèi)與冶煉設(shè)施。
　　“通常在拿到礦場(chǎng)估值報(bào)告后，我們會(huì)考慮轉(zhuǎn)讓50%以上的礦場(chǎng)控股權(quán)給國內(nèi)大型企業(yè)，得到的股權(quán)轉(zhuǎn)讓資金已讓我們獲利數(shù)倍了。”
　　淘金者的“財(cái)技”
　　對(duì)金老板這樣的礦產(chǎn)投資者而言，相比“倒買倒賣”，借殼上市獲取高額投資回報(bào)的“安全系數(shù)”更高。
　　“情非得已。”他解釋道。在東南亞礦場(chǎng)開采區(qū)域，礦場(chǎng)估值報(bào)告通常只要由當(dāng)?shù)氐V業(yè)評(píng)估人士撰寫，存在一定估值水分，且礦業(yè)評(píng)估人士并不大承擔(dān)礦場(chǎng)報(bào)告虛假的連帶賠償責(zé)任。因此，一次性投入上億元開采設(shè)備，未必能保證開采的礦物品質(zhì)與產(chǎn)量能否達(dá)到預(yù)期值。“只有當(dāng)?shù)卣賳T或礦業(yè)公司才了解礦場(chǎng)的真實(shí)儲(chǔ)量與實(shí)際開采難度。”
　　在風(fēng)險(xiǎn)不明的情況下，先將金礦運(yùn)作上市顯然是更“明智”的選擇。于是，金老板聯(lián)合了數(shù)位中國商人與賣家簽訂銅礦轉(zhuǎn)讓合同，支付50%的首付款，并向當(dāng)?shù)卣岢雠d建冶煉廠的規(guī)劃。接下來，投資銀行會(huì)先提供貸款，支付剩余50%銅礦收購款。
　　隨著中國經(jīng)濟(jì)高增長引發(fā)全球資源需求旺盛，他們不愁找不到中國投資客。“我們已和兩家省級(jí)大型冶煉公司有過初步溝通，目前急需解決的，是加拿大礦場(chǎng)評(píng)估師先得出示一份詳盡的銅礦開采方式及儲(chǔ)量評(píng)估報(bào)告，并規(guī)劃完善銅礦石冶煉、港口貨運(yùn)、海運(yùn)到中國港口的物流鏈。”
　　金老板始終確信，這是一筆多方雙贏的投資——在市場(chǎng)價(jià)格差不多的條件下，國內(nèi)冶煉公司將銅礦運(yùn)回國內(nèi)，毛利最高也能達(dá)到40%-50%。
　　他下一次前往印尼的首要任務(wù)，除了敲定最后的收購細(xì)節(jié)，還有將原銅礦的商業(yè)合同制度和經(jīng)營煤炭礦物商業(yè)合同改成礦物商業(yè)準(zhǔn)證。
　　“如果不趕緊敲定收購協(xié)議，說不準(zhǔn)印尼賣家會(huì)變卦!在印尼，個(gè)別賣家變聰明了，會(huì)等著數(shù)位中國商人一起競價(jià)，然后會(huì)以競爭激烈為由加價(jià)10%-20%再出售給中國買家。”
　　在他看來，那條“空手套白狼”的資本運(yùn)作魔方，散發(fā)著更誘人的投資回報(bào)。
　　值得一提的是，“成功者或許同樣只是少數(shù)，畢竟二級(jí)市場(chǎng)的股民與基金經(jīng)理總有了解真相的一天。但那之前，每個(gè)中國商人都會(huì)認(rèn)為自己是少數(shù)派。”他感慨說。