全球經(jīng)濟雖然充滿不確定性，但仍然走在復蘇的路上，對工業(yè)金屬的需求將保持穩(wěn)定增長。建議鉛投資者維持逢低做多的思路，關注前期低點2000美元/噸和1780美元/噸位置的表現(xiàn)。
　　金融屬性主導，價格頻繁起落
　　2009年年底開始，“中國因素”對有色金屬的提振作用開始趨弱，歐洲邊緣國家漸成焦點。進入2012年，歐債危機依然是全球金融市場的“緊箍咒”。
　　2月下旬，希臘救助出現(xiàn)轉機，鉛價應聲而漲。3月，美國QE3遲遲未出，西班牙、意大利、葡萄牙國債輪番告急，鉛價重歸弱勢。4月，全球寬松基調(diào)再起，鉛價止跌，振蕩蓄勢。
　　金融數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)政策依然寬松。3月中國新增人民幣貸款1.01萬億元，同比多增3320億元，遠超市場預期。一季度新增人民幣貸款2.46萬億元，同比多增2170億元。美國方面，PMI數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)在復蘇，但是勞動力市場依然不佳。3月美國非農(nóng)就業(yè)人口僅增加12萬，而此前市場預期在20萬以上。更嚴重的是，每周工作時間減少0.1小時，又相當于減少10萬個就業(yè)崗位，美聯(lián)儲要完成其保就業(yè)的目標，或再動用貨幣寬松政策。歐洲面臨著復蘇與減赤的艱難抉擇。目前，歐洲經(jīng)濟復蘇疲弱已拖了全球的后腿，故歐洲央行一直維持著較低的政策利率，并推行長期再融資操作（LTRO）等一系列非常規(guī)的寬松措施。
　　鉛市場供應逐步偏緊
　　產(chǎn)能過剩、結構分散、環(huán)境問題突出一直是國內(nèi)鉛工業(yè)給我們的印象。目前，這種狀況正在得到改善，未來中國鉛市場或逐步趨向緊平衡。
　　一季度產(chǎn)量下滑。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，3月中國鉛產(chǎn)量34.6萬噸，同比減少6.7%，環(huán)比增加12.3%。一季度累計鉛產(chǎn)量92.3萬噸，同比減少8.7%。2012年的年度環(huán)保整治行動啟動更早，力度更大，限制了鉛冶煉企業(yè)的生產(chǎn)。礦源不足、進口依存度高則是限制精鉛生產(chǎn)的又一原因。
　　精鉛進口減少。2012年1月和2月，中國分別進口精煉鉛56噸和584噸，1—2月累計進口量同比減少36.1%。在產(chǎn)量和進口量雙雙下滑的情況下，國內(nèi)精鉛供給大大縮減。

[1][2] 下一頁