據(jù)英國《金融時報》報道，中國目前的銅庫存超過歷史上任何時刻，同時，這個全球最大銅消費國的經(jīng)濟增速正在放緩。
　　這一黯淡背景給在圣地亞哥舉辦的Cesco week盛會蒙上了一層陰影，這是一場銅礦商、交易員、消費者和投資者參加的最大規(guī)模的年度聚會，通常都會彌漫樂觀情緒。
　　智利銅礦商Antofagasta銷售和營銷副總裁甘扎羅·桑查茲(Gonzalo Sánchez)表示：“人們的情緒不是很好。”
　　美國銀行美林(Bank of America Merrill Lynch)金屬研究主管邁克爾·威德默(Michael Widmer)將其稱之為“史上最令人沮喪的Cesco week之一”。
　　由于銅廣泛應用于制造業(yè)，銅價被視為全球經(jīng)濟的一個領先指標。
　　此外，不論是必和必拓(BHP Billiton)、Freeport-McMoRan、力拓(Rio Tinto)、英美資源(Anglo American)和斯特拉塔(Xstrata)這樣的藍籌礦業(yè)公司，還是嘉能可(Glencore)和Trafigura之類的交易商，銅市走勢與它們的盈利能力都是息息相關的。
　　自本月初以來，倫敦金屬交易所(LME)基準銅價累計下跌7%，自1月以來首次跌穿了每噸8000美元的關口。很多人預測，未來幾個月，銅價將測試7500美元、甚至7000美元關口。
　　原因是，在經(jīng)過去年底的買入熱潮后，中國正負荷著大量的銅庫存。
　　咨詢機構英國商品研究所(CRU)銅業(yè)務高級顧問保羅·賽托斯(Paul Settles)表示：“中國庫存確實處于歷史最高水平。”
　　他估計，包括官方戰(zhàn)略儲備在內，中國目前擁有略高于300萬噸的銅，過去6個月增長91.8萬噸。
　　這意味著，今年第一季度，中國的精煉銅（電解銅）進口量可能較今年第一季度創(chuàng)紀錄的100萬噸有所降低，因為中國正在消耗銅庫存。中國銅需求占全球的40%。中國精煉銅進口量是銅市中受到最密切關注的數(shù)據(jù)之一。
　　能源咨詢公司W(wǎng)ood Mackenzie金屬部門負責人理查德·威爾遜(Richard Wilson)表示：“不管是對還是錯，中國精煉銅進口數(shù)據(jù)被視為一個領先指標。”
　　他預測，今年內中國只需要再進口170萬噸銅。他認為，未來幾個月，進口量將“大幅”下滑。
　　“盡管市場還是這個市場，但人們的看法將非常負面。”
　　在中國庫存大幅上升的同時，對于宏觀經(jīng)濟的更廣泛擔憂以及新的一波對歐洲形勢的擔憂困擾著投資者。
　　英美資源(Anglo American)首席經(jīng)濟學家羅伯特·林德(Robert Lind)表示：“讓人們感到緊張的不僅僅是中國經(jīng)濟放緩，而是與此同時還存在一些政治不確定性。”
　　“短期而言，這可能會導致波動性繼續(xù)存在。”
　　但他與大多數(shù)礦商和交易員都認為，投資者已變得過于悲觀。
　　“中國對大宗商品的需求仍會非常強勁，這為中期實際價格高于歷史水平構成支撐。”
　　實際上，在本周齊聚圣地亞哥的礦商中，沒多少人擔心中國經(jīng)濟會出現(xiàn)硬著陸。
　　全球最大銅礦商——智利國家銅業(yè)公司(Codelco)首席執(zhí)行官迭戈·埃爾南德斯(Diego Hernández)坦言，未來兩三個月，市場可能會出現(xiàn)一些“波動性”。但他預測，此后，供需緊張格局仍將占據(jù)上風。
　　另外，并非所有人都將中國庫存上升視為一個看跌的理由。在中國庫存上升的同時，全球其它地區(qū)的庫存是在下降的。
　　自去年9月以來，倫敦金屬交易所倉儲的銅庫存幾乎減少一半，降至自此次金融危機以來的最低水平。
　　在該交易所之外，行業(yè)高管們表示，由于資金方面的困難，企業(yè)正將庫存保持在非常低的水平。
　　實際上，賽托斯估計，目前全球58%的精煉銅在中國，這是有記錄以來的最高比例。
　　另外，交易員表示，中國可能擁有高達四分之三的“備用”庫存，這類庫存實際上已可供應給市場。
　　他表示：“就其本身而言，中國的高庫存令人悲觀。”
　　“但這卻讓全球其它地區(qū)的供需狀況更為緊張。”
　　過去幾天，LME市場出現(xiàn)了投資者爭相買進現(xiàn)貨銅的場面，因交易員希望從該交易所獲得現(xiàn)貨銅。
　　周二，受投資者爭相進行交割的因素推動，即期交割的銅價比3個月交割的期銅每噸高出114美元，為2008年9月以來最高水平的“現(xiàn)貨升水”，也是市場緊張的一個傳統(tǒng)跡象。
　　賽特斯表示：“如果中國今年下半年經(jīng)濟走勢強勁，從而消耗掉所有那些庫存，并且全球其它地區(qū)的狀況沒有急劇惡化，那么，在今年下半年某個時候和明年上半年，我們將進入一個非常緊張的市場。”
　　正如一位行業(yè)高管所言：“可以說中國牽制住了銅市。”