面對(duì)鋁主業(yè)持續(xù)虧損，鋁企業(yè)越來(lái)越親睞于謀求“煤鋁一體化”，一方面可降低能源成本，另一方面還可坐享能源上漲收益。中國(guó)鋁業(yè)（601600.SH/02600.HK）旗下上市公司焦作萬(wàn)方（000612.SZ）4月21日披露的2012年一季報(bào)顯示，鋁主業(yè)虧損加劇下，公司憑借煤礦投資收益成功扭虧。
　　2011年下半年以來(lái)，由于電解鋁產(chǎn)能過(guò)剩和房地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致需求放緩，加之電力成本上漲，國(guó)內(nèi)電解鋁氧化鋁等企業(yè)紛紛陷入虧損，且頹勢(shì)維持至今。
　　焦作萬(wàn)方(000612)控股大股東為中國(guó)鋁業(yè)，兩家企業(yè)主營(yíng)都是電解鋁生產(chǎn)和銷售。行業(yè)持續(xù)虧損，焦作萬(wàn)方也不能幸免，焦作萬(wàn)方一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.7 億元，同比增長(zhǎng)42%，公司凈利潤(rùn)為2729萬(wàn)元，同比下降55%，環(huán)比增長(zhǎng)11%。
　　然而公司營(yíng)業(yè)成本上漲的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于收入增速，公司營(yíng)業(yè)成本為15.9億元，同比增長(zhǎng)48%，主要由于2011年發(fā)改委兩次上調(diào)工業(yè)銷售電價(jià)，導(dǎo)致噸鋁電力成本分別增加234 元左右和472 元左右，而公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅為624萬(wàn)元，同比下降90%。
　　焦作萬(wàn)方主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損加劇卻依舊實(shí)現(xiàn)扭虧，這主要得益于煤礦投資收益。公司一季報(bào)顯示，焦作萬(wàn)方獲得焦作煤業(yè)集團(tuán)趙固能源有限公司高達(dá)1.1億元投資收益現(xiàn)金。
　　中信建設(shè)證券分析師張芳表示，由于煤價(jià)持續(xù)上升，公司參股趙固能源業(yè)績(jī)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，推動(dòng)一季度投資收益同比增長(zhǎng)14%，環(huán)比增長(zhǎng)59%，這是公司得以實(shí)現(xiàn)盈利，并且環(huán)比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)主要原因。
　　事實(shí)上，近兩年焦作萬(wàn)方盈利來(lái)源主要是趙固能源的煤業(yè)投資收益，2010年和2011 年煤業(yè)投資收益為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)分別為2.2億元和3.9億元，有效彌補(bǔ)了鋁業(yè)虧損。
　　嘗到甜頭的焦作萬(wàn)方和中國(guó)鋁業(yè)近期頻繁向煤礦“出手”。3月16日，焦作萬(wàn)方就曾公告稱，聯(lián)手中國(guó)鋁業(yè)斥巨資在煤炭資源豐富的新疆鄯善建設(shè)煤電鋁一體化項(xiàng)目。4月5日，中國(guó)鋁業(yè)發(fā)布公告稱擬出資不超過(guò)10億美元，要約收購(gòu)蒙古煤礦商南戈壁近60%股權(quán)，4月24日，中國(guó)鋁業(yè)再發(fā)收購(gòu)煤炭企業(yè)公告，擬斥資23.92億港元收購(gòu)港交所上市公司永暉焦煤（01733.HK）29.9%的股份。
　　鋁業(yè)公司之所以頻繁收購(gòu)煤礦，主要是因?yàn)殇X業(yè)也是最耗電行業(yè)之一，而能源成本是電解鋁行業(yè)大頭，一般而言，生產(chǎn)1 噸鋁要消耗1.4 萬(wàn)度電，電力成本平均占到總現(xiàn)金成本34%。“自有電廠的話電力成本可以控制在20%至25%左右，用網(wǎng)電就可達(dá)35%至38%”，上海有色網(wǎng)分析師韋赤善告訴記者，他認(rèn)為鋁企業(yè)收購(gòu)煤炭一方面可以謀求“煤鋁一體化”，有效降低成本，另一方面能源上漲趨勢(shì)一直會(huì)延續(xù)，可以坐享能源上漲的收益。
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