8月28日消息   伴隨著美元指數(shù)跌破關(guān)鍵支撐位和國(guó)際原油價(jià)格升至10個(gè)月來(lái)新高,國(guó)內(nèi)外銅市在急速調(diào)整后,多頭重拾信心,大有再創(chuàng)年內(nèi)新高的趨勢(shì),倫銅持倉(cāng)量再度回到26萬(wàn)余手的高位。對(duì)此,筆者認(rèn)為,“國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快,外圍經(jīng)濟(jì)體逐個(gè)見(jiàn)底”在銅價(jià)上已充分反映,流動(dòng)性、通脹預(yù)期的炒作也開(kāi)始降溫,在沒(méi)有重大利空或者利多消息面出臺(tái)的情況下,銅價(jià)將以區(qū)間整理為主。
　　進(jìn)入傳統(tǒng)的7月消費(fèi)淡季之后,銅價(jià)金融屬性明顯蓋過(guò)商品屬性,與美元指數(shù)之間的負(fù)相關(guān)特征成為影響銅價(jià)的核心因素之一,而美元的區(qū)間弱勢(shì)整理態(tài)勢(shì)也決定了未來(lái)銅價(jià)難以像上半年那樣走出單邊上揚(yáng)行情。從美國(guó)經(jīng)濟(jì)看,市場(chǎng)普遍認(rèn)可最糟糕的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去,經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總體向好的趨勢(shì)正在形成,一旦步入增長(zhǎng)的軌道,市場(chǎng)就會(huì)樹(shù)立加息的預(yù)期,從而利好于美元。另一方面,雙赤字依然是美元的“克星”,美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)并不穩(wěn)定,量化寬松貨幣政策仍將繼續(xù),加之二季度GDP數(shù)據(jù)顯示美國(guó)復(fù)蘇落后于歐洲日本,令美元大幅反彈的希望如曇花一現(xiàn)。
　　諸多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明,通脹預(yù)期開(kāi)始降溫。美國(guó)7月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)較上年同期下降2.1%;歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示,歐元區(qū)7月調(diào)和消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)終值月率和年率均下降0.7%。美國(guó)7月CPI降幅是自1950年以來(lái)最大,歐元區(qū)CPI也連續(xù)第2個(gè)月下降,且降幅遠(yuǎn)大于此前預(yù)期,表明全球最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體離通脹尚遠(yuǎn)。中國(guó)7月CPI和PPI雙雙為負(fù),對(duì)通縮的擔(dān)憂(yōu)大于通脹。因此,通脹一段時(shí)間內(nèi)對(duì)大宗商品（包括銅在內(nèi)）價(jià)格影響有所減弱。
　　供需方面,因套利貿(mào)易窗口的關(guān)閉和夏季需求的減緩,中國(guó)7月份精煉銅進(jìn)口環(huán)比降低23%至29.2萬(wàn)噸,增速明顯回落。另一方面,7月份國(guó)內(nèi)銅下游消費(fèi)增速也出現(xiàn)回落,7月份中國(guó)銅材產(chǎn)量同比增長(zhǎng)12.2%,環(huán)比下降17.3%,上個(gè)月同比增幅為26.8%。滬銅庫(kù)存量持續(xù)增加,目前已經(jīng)超過(guò)8萬(wàn)噸,為2007年7月份以來(lái)最高水平,同樣反映了現(xiàn)貨消費(fèi)較為疲弱。國(guó)際銅業(yè)研究組織ICSG最新公布數(shù)據(jù)表示,今年前5個(gè)月全球精煉銅的產(chǎn)量為742.5萬(wàn)噸,同期消費(fèi)總量為757.5萬(wàn)噸,供給缺口為15萬(wàn)噸,小于去年同期的18.3萬(wàn)噸。
　　在美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步見(jiàn)底而開(kāi)始回暖之際,同屬發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的歐盟和日本等國(guó)經(jīng)濟(jì)更是出現(xiàn)增長(zhǎng),宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)方面的不確定性在降低,基本金屬需求有望被逐步拉動(dòng),銅價(jià)長(zhǎng)期看好。不過(guò),7月份后的銅價(jià)反季節(jié)上漲,更多是流動(dòng)性和通脹預(yù)期使然,目前國(guó)內(nèi)銅價(jià)與本輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生前的價(jià)格已基本相當(dāng),顯然超出了市場(chǎng)預(yù)期。中國(guó)股市開(kāi)始回調(diào),流動(dòng)性收縮的可能性在加大,銅價(jià)進(jìn)一步上揚(yáng)的空間有限,維持高位震蕩將是主基調(diào)。