山東黃金（600547）、中金黃金（600489）同時(shí)競(jìng)購(gòu)?fù)粯?biāo)的股權(quán)，使得兩大國(guó)有控股黃金上市公司的增儲(chǔ)競(jìng)賽顯性化。盡管這場(chǎng)吊足胃口的競(jìng)購(gòu)因標(biāo)的的出讓方推遲轉(zhuǎn)讓時(shí)間而暫緩，但4月25日兩公司股票復(fù)牌均以紅盤報(bào)收。理性的市場(chǎng)人士表示，這場(chǎng)競(jìng)標(biāo)焉知非福，出讓方以優(yōu)質(zhì)資源做局引發(fā)兩虎相爭(zhēng)的計(jì)劃若真的得逞，即使有一方競(jìng)得該標(biāo)的股權(quán)，卻也未必就是贏家。

　　中金黃金、山東黃金
　　五年超百億資金收購(gòu)黃金資源
　　梳理中金黃金、山東黃金兩家上市公司自2008年以來(lái)的資產(chǎn)收購(gòu)公告可以發(fā)現(xiàn)，在過(guò)去不足五年的時(shí)間里，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，兩家公司為獲得金礦資源支付的現(xiàn)金和股權(quán)價(jià)值已過(guò)百億元。
　　2008年初，兩家公司先后完成了定向增發(fā)。山東黃金非公開發(fā)行募集資金總額近20億元，全部用于收購(gòu)山東黃金集團(tuán)玲瓏金礦、三山島金礦、沂南金礦和平度公司鑫匯金礦資產(chǎn)。中金黃金定向增發(fā)則通過(guò)資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)和現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)分別進(jìn)行，中國(guó)黃金集團(tuán)公司以所屬9家企業(yè)的股權(quán)/權(quán)益認(rèn)購(gòu)、按照36.96元/股的價(jià)格獲得約5373萬(wàn)股股票；其他特定投資者以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)，募集資金近20億元，用于5個(gè)開發(fā)和建設(shè)項(xiàng)目以及對(duì)外投資收購(gòu)黃金礦產(chǎn)資源。
　　定向增發(fā)完成后，山東黃金頻繁以自有資金展開收購(gòu)。2009年以約2.6億元成本獲得柴胡欄子金礦，2009年以66918.18萬(wàn)元獲得新立村探礦權(quán)；2010年以16660萬(wàn)元獲得鑫萊公司49%股權(quán)，2010年和2011年通過(guò)兩次收購(gòu)以16.6億元獲得金石礦業(yè)全部股權(quán)。此外，公司2011年再次啟動(dòng)定向增發(fā)，擬籌集資金收購(gòu)新立探礦權(quán)、寺莊探礦權(quán)、東風(fēng)探礦權(quán)、歸來(lái)莊公司69.24%股權(quán)。初步預(yù)計(jì)上述收購(gòu)標(biāo)的需耗資約57億元，目前該定向增發(fā)計(jì)劃尚在推進(jìn)中。若將該收購(gòu)計(jì)劃統(tǒng)計(jì)在內(nèi)，山東黃金過(guò)去四年多的時(shí)間里用于資源收購(gòu)的投入將超過(guò)100億元。
　　中金黃金在礦產(chǎn)資源收購(gòu)上同樣不惜資金。繼2008年利用股份支付收購(gòu)大股東資產(chǎn)后，公司還利用募集資金9億元收購(gòu)久盛公司90%股權(quán)。此外還通過(guò)公司控股子公司湖北三鑫金銅股份有限公司以45617萬(wàn)元通過(guò)摘牌方式受讓集團(tuán)下屬多家公司股權(quán)。2009年7月公司以7.98億元現(xiàn)金收購(gòu)鎮(zhèn)安公司100%股權(quán)。此后又兩度通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易所摘牌中金集團(tuán)掛牌出讓的資產(chǎn)，涉及資金分別為25543.17萬(wàn)元和74504.266萬(wàn)元。
　　2011年中金黃金再次完成定向增發(fā)，募集資金約28億元，其中約14億元用于收購(gòu)中金集團(tuán)下屬礦業(yè)公司股權(quán)。2011年，中金黃金又通過(guò)全資子公司以21231.25萬(wàn)元收購(gòu)中金集團(tuán)持有的陜西鑫元科工貿(mào)股份有限公司69.09%的股權(quán)。今年2月，公司又以1.09億元收購(gòu)位于新疆托里縣的金福礦業(yè)51%的股權(quán)。粗略計(jì)算，2008年以來(lái)，中金黃金投入資源收購(gòu)的資金接近70億元。

　　奪金戰(zhàn)火燒至山金腹地
　　山東盛大礦業(yè)股份有限公司和山東天承礦業(yè)有限公司的所有者在4月初向中金黃金和山東黃金拋出了繡球——擬轉(zhuǎn)讓其所持有的這兩家公司絕大部分股權(quán)。山東黃金、中金黃金隨后相繼停牌，并由董事會(huì)通過(guò)決議擬參與這兩家公司股權(quán)的競(jìng)買。
　　雙方競(jìng)逐盛大礦業(yè)及天承礦業(yè)股權(quán)，意在盛大礦業(yè)名下105噸黃金資源。該資源由盛大礦業(yè)在2011年11月從當(dāng)?shù)貒?guó)資公司手中購(gòu)得。盛大礦業(yè)擁有的焦家金礦床深部105噸黃金資源在業(yè)內(nèi)具有相當(dāng)高的知名度，曾被中國(guó)地質(zhì)學(xué)會(huì)評(píng)為2009年度十大地質(zhì)找礦成果。根據(jù)盛大礦業(yè)獲得該金礦后對(duì)外宣稱的數(shù)據(jù)，該礦將打造成國(guó)內(nèi)單體黃金礦山建設(shè)規(guī)模最大企業(yè)，建成后將達(dá)到年產(chǎn)黃金20萬(wàn)兩的規(guī)模。業(yè)界估計(jì)，僅105噸黃金資源，按照市價(jià)2000萬(wàn)元/噸計(jì)算，其價(jià)格就高達(dá)20億元，加上盛大礦業(yè)名下4000萬(wàn)噸鐵礦石等資產(chǎn)，競(jìng)購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)額應(yīng)在30億元以上。
　　105噸的資源量，對(duì)于目前金資源量不足400噸的山東黃金和金資源量570噸的中金黃金而言，都不是個(gè)小數(shù)目。無(wú)論誰(shuí)獲得，都將使其金資源量有大幅度提升。
　　讓兩家黃金大佬卷入這場(chǎng)爭(zhēng)奪的因素還包括該金礦的地理位置。據(jù)了解，該礦位于膠東半島這一金礦扎堆的寶地，確切地說(shuō)，該礦就在萊州山東黃金焦家金礦在產(chǎn)礦山的斜下方。
　　資料顯示，山東是金礦資源和產(chǎn)金大省，已連續(xù)37年榮膺全國(guó)產(chǎn)金第一大省。2011年全國(guó)黃金總產(chǎn)量360.957噸，山東貢獻(xiàn)超過(guò)四分之一，產(chǎn)量超百噸。就儲(chǔ)量而言，膠東半島金礦集中了全國(guó)1／4的黃金儲(chǔ)量，而其中90%以上又集中分布在招遠(yuǎn)、萊州地區(qū)。此外，該地區(qū)遠(yuǎn)景儲(chǔ)量可觀。上世紀(jì)80年代，山東省地礦局曾預(yù)測(cè)膠東地區(qū)金礦成礦深度可達(dá)-3000米左右，金資源儲(chǔ)藏量約為3000多噸。而近些年的實(shí)踐證明，該地區(qū)實(shí)際儲(chǔ)量或超過(guò)這一預(yù)測(cè)數(shù)字。
　　山東黃金焦家金礦、三山島金礦、新城金礦、玲瓏金礦等四大主力礦山均分布于招、萊地區(qū)，在膠東金礦資源獲取上具有得天獨(dú)厚優(yōu)勢(shì)，這是其躋身國(guó)內(nèi)黃金行業(yè)前列的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之一。近幾年山東黃金在該區(qū)域?qū)嵤┵Y源整合戰(zhàn)略，并規(guī)劃在這一區(qū)域打造世界級(jí)黃金生產(chǎn)基地、國(guó)內(nèi)最大最先進(jìn)的黃金精煉基地，目前已初具雛形。
　　此次競(jìng)買的105噸黃金資源恰處于山東黃金焦家金礦在產(chǎn)礦山深部。知情人士透露，山東黃金在此已建設(shè)了完善的采礦設(shè)施、冶煉設(shè)施等基礎(chǔ)工程，從目前在產(chǎn)礦山打一個(gè)巷道即可到達(dá)此次競(jìng)奪的標(biāo)的礦山，從開采成本來(lái)說(shuō)，山東黃金收購(gòu)這一資源有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。
　　但從戰(zhàn)略意義上來(lái)說(shuō)，中金黃金的介入同樣意義重大。作為黃金開采的國(guó)家隊(duì)——中金黃金在膠東半島耕耘多年，但一直進(jìn)展不大，未能形成氣候。據(jù)中金黃金披露的信息，截至目前，中金黃金僅擁有山東鑫泰黃金礦業(yè)有限責(zé)任公司51%的股權(quán)。該公司位于山東海陽(yáng)，目前擁有探礦權(quán)面積31.98平方公里，采礦權(quán)3.4245平方公里，地質(zhì)保有儲(chǔ)量達(dá)21.46噸，生產(chǎn)能力300噸/日，年產(chǎn)黃金300公斤，下一步建設(shè)規(guī)模擬擴(kuò)大到1500噸/日。但這與山東黃金在膠東半島的采選規(guī)模及儲(chǔ)量均不可同日而語(yǔ)。
　　對(duì)于中金黃金而言，若借此一役拿下盛大礦業(yè)及天承礦業(yè)，則可在山東黃金的地盤建立自己的根據(jù)地。這對(duì)于其此后在山東半島這一金礦扎堆區(qū)域的拓展、整合，無(wú)疑具有重要的戰(zhàn)略意義。
　　盡管轉(zhuǎn)讓方一變?cè)僮?，并最終在4月24日通知山東黃金、中金黃金股權(quán)競(jìng)標(biāo)延期。但這或許僅僅是為這次礦權(quán)爭(zhēng)奪畫上了一個(gè)逗號(hào)。
　　據(jù)了解，105噸金礦開采所需資金較大，以盛大礦業(yè)及天承礦業(yè)目前的規(guī)模和實(shí)力難以獲得足夠的資金進(jìn)行開采，選擇出讓或者引入合作方乃不得已而為之。
　　對(duì)于后續(xù)事宜，轉(zhuǎn)讓方在通知中的一句“具體辦法另行決定”，為這場(chǎng)原本赤裸裸的價(jià)格爭(zhēng)奪戰(zhàn)增添了變數(shù)。下一步，是仍將采用“價(jià)高者得”的競(jìng)標(biāo)方法來(lái)決定盛大礦業(yè)及天承礦業(yè)的歸屬權(quán)，還是重新制定游戲規(guī)則，仍是個(gè)謎。

　　金業(yè)大佬掀增儲(chǔ)競(jìng)賽
　　兩金企在盛大礦業(yè)及天承礦業(yè)股權(quán)爭(zhēng)奪上的對(duì)壘，是中金黃金、山東黃金近幾年大規(guī)模增加儲(chǔ)量、跨越式搶占大型優(yōu)質(zhì)資源的集中體現(xiàn)。目前國(guó)內(nèi)黃金企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局是中金黃金、山東黃金、紫金礦業(yè)（601899）、招金礦業(yè)、靈寶黃金五大龍頭混戰(zhàn)，以2011年底的數(shù)據(jù)來(lái)看，紫金礦業(yè)仍以1043.39噸金資源儲(chǔ)量和28.62噸的礦產(chǎn)金量居于榜首。
　　中金黃金和山東黃金，一個(gè)是黃金行業(yè)中的國(guó)家隊(duì)，一個(gè)是坐擁富礦的地方強(qiáng)勢(shì)國(guó)企，二者同于2003年登陸資本市場(chǎng)，上市后與大股東協(xié)同作戰(zhàn)，擴(kuò)張勢(shì)頭強(qiáng)勁。山東黃金更是明確喊出了“全國(guó)爭(zhēng)第一”的口號(hào)，公司在2011年年報(bào)中的一段話，凸顯了公司完成“爭(zhēng)全國(guó)第一”的目標(biāo)的信心。公司稱，目前在全國(guó)黃金行業(yè)綜合實(shí)力應(yīng)在前三位，按照公司“十二五”發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，隨著資源整合，新擴(kuò)建項(xiàng)目的實(shí)施，兼并、收購(gòu)的按計(jì)劃進(jìn)行，公司有能力有信心在較短的時(shí)間內(nèi)爭(zhēng)全國(guó)第一。
　　從目前兩公司披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，在資源儲(chǔ)量和礦產(chǎn)金金屬量方面，二者均不相上下。2011年，中金黃金礦產(chǎn)金22.54噸，山東黃金礦產(chǎn)金22.24噸；2012年，中金黃金礦產(chǎn)金目標(biāo)為23.32噸，山東黃金礦產(chǎn)金目標(biāo)為25噸。
　　中金黃金2011年底在完成收購(gòu)大股東中金黃金集團(tuán)金礦資產(chǎn)后保有黃金資源儲(chǔ)量金金屬量達(dá)到570.05噸。山東黃金沒(méi)有對(duì)外披露保有資源儲(chǔ)量，相關(guān)研究機(jī)構(gòu)估計(jì)山東黃金目前的黃金儲(chǔ)量約為381噸，但公司2011年拋出的增發(fā)收購(gòu)大股東礦山的計(jì)劃尚未完成，收購(gòu)?fù)瓿珊蠊镜狞S金儲(chǔ)量預(yù)計(jì)可增加314噸至695噸。
　　山東黃金（600547）、中金黃金（600489）同時(shí)競(jìng)購(gòu)?fù)粯?biāo)的股權(quán)，使得兩大國(guó)有控股黃金上市公司的增儲(chǔ)競(jìng)賽顯性化。盡管這場(chǎng)吊足胃口的競(jìng)購(gòu)因標(biāo)的的出讓方推遲轉(zhuǎn)讓時(shí)間而暫緩，但4月25日兩公司股票復(fù)牌均以紅盤報(bào)收。理性的市場(chǎng)人士表示，這場(chǎng)競(jìng)標(biāo)焉知非福，出讓方以優(yōu)質(zhì)資源做局引發(fā)兩虎相爭(zhēng)的計(jì)劃若真的得逞，即使有一方競(jìng)得該標(biāo)的股權(quán)，卻也未必就是贏家。