洛陽鉬業(yè)首季業(yè)績(jī)優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期
2012年05月04日 10:26 3095次瀏覽 來源： 國(guó)浩資本 分類： 鉬
洛陽鉬業(yè)公布2012年第1季業(yè)績(jī)?yōu)?.81億元人民幣，按季升13%及按年升5%。公司同時(shí)表示由于被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)之一，公司于按追溯基準(zhǔn)自2011年1 月1日至2013年12月31日止的企業(yè)所得稅率將為15%。評(píng)論:洛鉬首季度的業(yè)績(jī)優(yōu)于預(yù)期，為本行全年盈利預(yù)測(cè)的29%。雖然鉬價(jià)在首季平均按年跌14%，但公司營(yíng)業(yè)額仍錄得5%的按年升幅至14.8億元人民幣，或本行全年預(yù)測(cè)的30%。雖然公司并未披露詳細(xì)的營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)，但本行相信營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)是源于銷量的增長(zhǎng)及期內(nèi)鎢金屬及黃金價(jià)格上揚(yáng)(兩者分別按年升10%及22%)。首季度的業(yè)績(jī)并未計(jì)入新稅務(wù)優(yōu)惠的影響(第1季度的實(shí)現(xiàn)稅率為22%)。本行預(yù)期該稅務(wù)優(yōu)惠將會(huì)為公司帶來自2011年1.42億元人民幣的稅收抵免，及在2012年帶來1.18億元的節(jié)稅，即分別相當(dāng)于本行原本預(yù)期的9.7億元人民幣盈利的15%及12%。
本行認(rèn)為行業(yè)而言洛鉬將缺乏利好消息，目前很多國(guó)內(nèi)的鉬礦正在停產(chǎn)，因現(xiàn)時(shí)的鉬價(jià)低迷已令這些鉬礦陷入虧損，而當(dāng)需求有所恢復(fù)時(shí)礦山的復(fù)產(chǎn)將會(huì)令鉬價(jià)的上升受到壓抑。然而洛鉬的股價(jià)自2月初的周期性高位已回落30%，本行認(rèn)為目前的股價(jià)已充分反映其行業(yè)的不明朗前景，并在3.0元找到底部。優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期的第1季度業(yè)績(jī)、未來在A 股上市的計(jì)劃及稅務(wù)優(yōu)惠都是短期內(nèi)股價(jià)上升的催化劑。本行在計(jì)入新的稅務(wù)優(yōu)惠后將2012年的盈利預(yù)測(cè)上調(diào)至12.3億元人民幣(每股盈利2.52元人民幣)，相當(dāng)于按年升9.6%。將公司的評(píng)級(jí)由沽售上調(diào)至投機(jī)性買入，目標(biāo)價(jià)不變?nèi)詾?.5元，相當(dāng)于1.2倍2012年市賬率。
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