散戶股民為何總是“很受傷”
　　中國證監(jiān)會主席郭樹清5月7日在全國證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會上強(qiáng)調(diào)，證券行業(yè)要加強(qiáng)自律，要采取最嚴(yán)格、最嚴(yán)厲的措施，強(qiáng)化誠信責(zé)任和法律意識，決不能讓華爾街式的少數(shù)金融機(jī)構(gòu)與社會大眾的分裂在我們這里出現(xiàn)，把投資者當(dāng)傻瓜來圈錢的日子一去不復(fù)返了。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著股市改革力度的不斷加強(qiáng)，管理層保護(hù)投資者的決心日益顯現(xiàn)，尤其是在廣大中小股民屢屢遭受損失的情況下，股市制度的設(shè)計更應(yīng)該處處維護(hù)投資者的根本利益。
　　股民人均虧損4萬多元
　　伴隨著A股市場的每一次大起大落，中國股民既分享了牛市的喜悅，又飽嘗了熊市的痛苦。尤其是在過去的2011年，滬深兩市雙雙以超過20%的跌幅領(lǐng)跌全球股市，市值縮水6萬億元，散戶更是損失慘重，5000萬股民人均虧損4萬多元，堪稱交了一筆昂貴的“學(xué)費(fèi)”。
　　根據(jù)中國證券投資者保護(hù)基金有限公司發(fā)布的《2011年中國證券投資者綜合調(diào)查報告》顯示，2011年，參與調(diào)查的個人投資者虧損的比例高達(dá)77.94%，其中虧損30%以上的個人投資者占22.04%，虧損50%以上的個人投資者占11.40%。尤其是2009年之后入市的個人投資者虧損比例日漸增高，2011年的新入市個人投資者中虧損占比達(dá)到了86.32%。
　　對于虧損的原因，調(diào)查顯示，50.55%的個人投資者認(rèn)為是對市場和公司的基本面把握不夠準(zhǔn)確所致，而48.46%的個人投資者認(rèn)為是因?yàn)樯鲜泄拘畔⑴恫患皶r、不充分造成，另有46.19%的個人投資者認(rèn)為是對宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢和國家政策把握不清所致。
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，無論是上述哪種原因，相對于基金、券商等機(jī)構(gòu)投資者來說，普通投資者始終處于弱勢地位，股市制度存在漏洞使得上市公司股票容易被上市公司自身、游資及機(jī)構(gòu)投資者所操縱，通過“炒小”、“炒新”、“炒惡”等手段，不斷吸引中小股民買入垃圾股，最終導(dǎo)致慘重的損失。
　　股民不可能都是投資專家
　　事實(shí)上，除了股市制度自身存在缺陷外，相比于成熟資本市場機(jī)構(gòu)投資者占大多數(shù)的投資者構(gòu)成，中國股市普通股民占據(jù)較大比例使得他們往往缺乏理性的投資理念，不注重長期投資和價值投資，這也是造成普通股民損失的一個原因。
　　截至2011年底，我國自然人持有A股流通市值占比達(dá)26.5%，但整個市場自然人的交易量占85%以上。散戶在新股認(rèn)購中占發(fā)行股數(shù)的70%左右，在上市首日的交易賬戶中占99.8%。加上我國特有的文化習(xí)慣影響，市場中注重“消息”、聽信“題材”、聞風(fēng)炒作、追漲殺跌等現(xiàn)象盛行，中小投資者承擔(dān)了新股高定價的主要風(fēng)險。
　　正是由于普通股民大多不具備股票專業(yè)知識，很難辨別股市中的績優(yōu)股和垃圾股，只看到別人賺了大錢就匆忙入市，缺乏對上市公司業(yè)績的專業(yè)判斷，尤其熱衷風(fēng)險較大的垃圾股，炒短線、頻繁換手的投資方法往往導(dǎo)致虧損。
　　郭樹清此前曾表示，我們倡導(dǎo)理性投資理念，就是要鮮明地反對賺快錢、賺大錢、“一夜暴富”的投資心態(tài)，深入推廣長期投資、價值投資和“買者自負(fù)”的理念。對大多數(shù)人來說，投資股市遵循常識是最可靠的。一是購買績優(yōu)大盤股；二是適當(dāng)分散；三是買入價格不要過高。
　　制度設(shè)計需處處呵護(hù)股民
　　隨著管理層加快股市全面退市制度的推進(jìn)，新股發(fā)行制度改革進(jìn)入倒計時階段，旨在保護(hù)投資者利益的股市改革思路越發(fā)清晰。
　　長城證券研究總監(jiān)向威達(dá)表示，郭樹清上任以來提出的問題一直是市場這么多年來存在并且沒有得到解決的問題，現(xiàn)在他想通過新的新股發(fā)行改革、鼓勵分紅、完善退市制度來解決這個問題，宗旨是非常好的，能保護(hù)投資者的利益。此外，還應(yīng)該建立對上市公司高管、中介機(jī)構(gòu)、發(fā)審委和監(jiān)管部門的問責(zé)和追究機(jī)制，現(xiàn)在我們集體追究制度和訴訟制度還不發(fā)達(dá)，這方面要做的工作非常多。
　　證監(jiān)會投資者保護(hù)局負(fù)責(zé)人表示，投資者通過證券侵權(quán)民事訴訟尋求賠償，不但存在實(shí)體法律規(guī)范欠缺的問題，也遭遇了諸多訴訟程序方面的障礙。證監(jiān)會對此問題高度重視，不斷加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)工作的頂層設(shè)計，一方面繼續(xù)與最高法院密切配合，探索舉證責(zé)任倒置等制度創(chuàng)新，積極推動出臺相關(guān)司法解釋，進(jìn)一步暢通民事賠償訴訟渠道。另一方面將以強(qiáng)化保護(hù)投資者合法權(quán)益為出發(fā)點(diǎn)對《證券法》進(jìn)行進(jìn)一步評估，推動立法部門啟動《證券法》的修訂工作，按照精細(xì)化立法模式，建立健全民事責(zé)任追究等制度，增強(qiáng)法律本身的可訴性，充分保障投資者有效行使各項(xiàng)權(quán)利。