在5月8日跌破1600美元整數(shù)關(guān)口后，現(xiàn)貨黃金價格近兩日繼續(xù)下跌，基本回吐今年以來全部漲幅。對于已延續(xù)十年的黃金牛市是否就此終結(jié)，市場看法分歧明顯。
　　不過，這并未妨礙今年以來黃金類理財產(chǎn)品的放量發(fā)行。普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月份，銀行發(fā)行的黃金類理財產(chǎn)品（包括直接投資于黃金、掛鉤黃金價格或相關(guān)資產(chǎn)的理財產(chǎn)品）達(dá)到47款，遠(yuǎn)超2011年全年發(fā)行的29款。其中一季度共發(fā)行33款，與去年同期的9款相比增幅高達(dá)267%。
　　值得注意的是，與往年外資行引領(lǐng)不同，今年中資銀行成為黃金類理財產(chǎn)品的“主力”。1-4月份，五家中資銀行發(fā)行黃金類理財產(chǎn)品40款，占比超過八成。
　　“外資行貴金屬業(yè)務(wù)起步早，業(yè)務(wù)模式成熟，產(chǎn)品發(fā)行相對比較穩(wěn)定，而中資行近幾年才開始做，之前主要是學(xué)習(xí)和積累，今年可能到了一個爆發(fā)的階段，中外資行之間此消彼長只是發(fā)展階段的不同。”一國有大行貴金屬業(yè)務(wù)部門人士稱。
　　市場分歧日益加大
　　國際金價自去年第三季度觸及1920美元上方的記錄高點(diǎn)后一度大幅回落，盡管在10月份出現(xiàn)過一輪反彈，但高度遠(yuǎn)低于記錄高點(diǎn)，并且在最后兩個月再度下挫并跌穿前期低點(diǎn)。
　　進(jìn)入2012年以來，隨著歐洲央行注入大量流動性以及美聯(lián)儲宣布繼續(xù)延長低利率政策，促使金價再度展開反彈，截至2月底金價年內(nèi)上漲14%。但從3月開始，金價就步入緩慢下跌，5月8日金價更出現(xiàn)“跳水”，一度跌破1600美元，年內(nèi)迄今漲幅已經(jīng)不到2%。
　　目前黃金市場仍然聚焦于歐洲。分析人士認(rèn)為，希臘組建新政府宣告失敗使得希臘政府再次陷入困境；西班牙國債收益率再次升破救援臨界點(diǎn)，都使得短期市場情緒難以改善。雖然仍然有不少機(jī)構(gòu)繼續(xù)對未來金價持樂觀態(tài)度，但市場上看空金價的觀點(diǎn)逐漸增多。
　　在此背景下，銀行今年加大了黃金類理財產(chǎn)品的發(fā)行力度。“總體而言這類產(chǎn)品銷售一直很好，基本都是不到發(fā)行期結(jié)束就已經(jīng)銷售一空。”上述國有大行人士稱。
　　“市場分歧的增大，為銀行理財產(chǎn)品形成了很好的發(fā)行環(huán)境，因為對未來價格的分歧越多，就越容易找到工具對風(fēng)險進(jìn)行對沖，而單邊看漲或下跌的市場由于很難找到對沖工具，不利于發(fā)行理財產(chǎn)品，這也是在今年以來出現(xiàn)各種不同收益設(shè)計的理財產(chǎn)品的原因之一。”普益財富研究員葉林峰表示。
　　與此同時他指出，今年貨幣債券市場收益率下行，股票市場走勢低迷，使得不少銀行開始為理財資金尋求其他的投資對象，這也是原因之一。
　　從黃金類理財產(chǎn)品的收益設(shè)計條件來看，2011年發(fā)行的產(chǎn)品除了不少設(shè)計成區(qū)間型，還有一些產(chǎn)品設(shè)計成看漲型，但今年以來由于金價走勢低迷，部分銀行還開發(fā)了一些看跌型產(chǎn)品。“雖然不是主流，但也反映了市場對金價未來走勢的分歧。”葉林峰稱。
　　以中國銀行發(fā)行的一款金上加金理財產(chǎn)品為例，其設(shè)定為在觀察期的某個觀察日，掛鉤標(biāo)的曾低于或等于觀察水平（期初價格-90），則投資者可以獲得5.80%的較高收益；倘若掛鉤標(biāo)的未曾低于該觀察水平，投資者只能獲得3.1%的較低收益。
　　國有大行發(fā)行居前
　　今年黃金類理財產(chǎn)品大增，中資銀行“發(fā)力”是主要動力。
　　普益財富的統(tǒng)計顯示， 1-4月份，五家中資銀行發(fā)行黃金類理財產(chǎn)品的數(shù)量達(dá)到40款，占比超過八成，僅有三家外資銀行總共發(fā)行了7款該類產(chǎn)品，而2011年黃金類理財產(chǎn)品的發(fā)行主力是外資銀行，五家外資銀行共發(fā)行了19款產(chǎn)品，在發(fā)行總量中的占比超過六成。
　　同時，產(chǎn)品發(fā)行集中度亦明顯上升。今年，以工行、中行為代表的國有銀行發(fā)行居前，分別以20和13款的發(fā)行量遙遙領(lǐng)先于同業(yè)，而其余所有銀行的發(fā)行量均不超過10款。
　　此外，去年共有包括一家城市商業(yè)銀行（廈門銀行）、四家股份制商業(yè)銀行（光大、民生、平安和招商銀行）和三家國有銀行（工行、中行和農(nóng)行）共計八家中資行發(fā)行了黃金類理財產(chǎn)品，但今年僅有兩家股份制銀行（光大和招商）和上述三家國有銀行發(fā)行了此類產(chǎn)品。
　　“這表明盡管整體產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量增加，但愿意發(fā)行該類產(chǎn)品的銀行數(shù)量不僅沒有增加反而有所減少，這也反映出在金價走勢不確定性增加的情況下，銀行發(fā)行黃金類理財產(chǎn)品也變得較為審慎。”葉林峰稱。
　　不過，上述國有大行貴金屬業(yè)務(wù)部門人士表示，傳統(tǒng)的貴金屬業(yè)務(wù)主要是實物類產(chǎn)品，生產(chǎn)、運(yùn)輸和調(diào)撥都需要很大的人力和物力，但黃金白銀價格很透明，實物貴金屬利潤很薄，因此銀行加大發(fā)行黃金類理財產(chǎn)品也是在尋找新的業(yè)務(wù)突破口，所以今年這類產(chǎn)品發(fā)行量明顯增加。“這種情況還會持續(xù)，不會因為市場行情的變化而逆轉(zhuǎn)。”
　　以黃金類理財產(chǎn)品發(fā)行量居前的工行為例，該行早在2009年就成立了貴金屬業(yè)務(wù)部，作為總行的一級部門，也是國內(nèi)商業(yè)銀行中目前唯一專門從事貴金屬業(yè)務(wù)的專業(yè)化機(jī)構(gòu)。“工行成立這個機(jī)構(gòu)后就有專門的人員來做產(chǎn)品，包括黃金類理財產(chǎn)品，以形成完善的產(chǎn)品線。所以未來不管金價走勢如何，可以預(yù)計工行還會繼續(xù)發(fā)行黃金類理財產(chǎn)品。”該人士稱。