關(guān)于上市公司買礦，似乎總是有說不完的故事。
　　盛屯礦業(yè)近日發(fā)布公告稱，擬定向增發(fā)14.6億元再次買下一座礦山。
　　值得注意的是，該礦近三年來處于勘探開發(fā)、礦區(qū)建設(shè)、資質(zhì)證照辦理等過程中，截至2012年3月31日，尚未形成業(yè)務(wù)收入。
　　盡管盛屯礦業(yè)表示看好礦山的未來收益，但是仍舊擋不住投資者的疑問，溢價10倍收購的尚未投產(chǎn)礦山有何誘人之處？

　　溢價十倍收購尚未投產(chǎn)礦山
　　公告顯示，公司擬以16.48元/股的價格，向自然人劉全恕以及大股東深圳盛屯集團有限公司非公開發(fā)行股份，收購劉全恕持有的?，?shù)V業(yè)55%的股權(quán)以及盛屯集團持有的深圳源興華100%的股權(quán)。深圳源興華的主要資產(chǎn)是埃瑪?shù)V業(yè)45%股權(quán)，此次交易完成后，盛屯礦業(yè)將實際控制?，?shù)V業(yè)100%的股權(quán)。
　　經(jīng)評估，埃瑪?shù)V業(yè)100%股權(quán)全部權(quán)益約1.29億元，評估值14.6億元，增值率1032.59%，最終總交易價格確定14.6億元左右。
　　但是，截至目前，埃瑪?shù)V業(yè)30萬噸/年的產(chǎn)能擴建項目已基本建成但尚未投產(chǎn)，預(yù)計在2012年6月前后開始試生產(chǎn)，至2014年底達產(chǎn)。
　　報告書顯示，埃瑪?shù)V業(yè)成立于2005年，近三年來處于勘探開發(fā)，礦區(qū)建設(shè)，資質(zhì)證照辦理等過程中，截至2012年3月31日，尚未形成業(yè)務(wù)收入。
　　此外，埃瑪?shù)V業(yè)所擁有采礦權(quán)有效期為2012年2月20日至2014年7月20日，期限為貳年零五月；探礦權(quán)有限期自2010年7月4日至2012年7月3日，期限為貳年。根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，?，?shù)V業(yè)在采礦權(quán)、探礦權(quán)期滿之時需要辦理延續(xù)登記手續(xù)。若?，?shù)V業(yè)將來不能順利辦理采礦權(quán)、探礦權(quán)延續(xù)手續(xù)，則有可能對其經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
　　對于一個全部權(quán)益僅為1.29億元的礦山，為何增值率能高達十倍？對此，盛屯礦業(yè)表示，?，?shù)V業(yè)采礦權(quán)是在探礦基礎(chǔ)上申請設(shè)立取得，非受讓取得，目前賬面價值主要是根據(jù)會計準則成本法入賬，賬面價值較低，未反映礦權(quán)的真實價值。
　　交易方承諾?，?shù)V業(yè)今后三年凈利依次為3000萬，1.25億元和1.57億元。
　　如果?，?shù)V業(yè)在2012年度、2013年度、2014年度實現(xiàn)前述預(yù)測凈利潤額，劉全恕和盛屯集團應(yīng)每年將按照以下計算方式計算而得的股份數(shù)量向上市公司補償。
　　有能源行業(yè)分析師告訴記者，投資礦山風(fēng)險系數(shù)較高，投資者需謹慎。

　　定向增發(fā)為買礦
　　自2008年，盛屯礦業(yè)涉足礦業(yè)之后，就開始了瘋狂的買礦之路。
　　近幾年，盛屯礦業(yè)相繼收購了三富礦業(yè)42%股權(quán)，鑫盛礦業(yè)80%股權(quán)，銀鑫礦業(yè)77%股權(quán)和風(fēng)馳礦業(yè)70%股權(quán)。
　　此外，盛屯礦業(yè)的參股子公司盛屯股權(quán)投資有限公司近日收購尚輝有限公司全部股權(quán)并對其增資5230萬美元。折合人民幣3.29億元，由尚輝公司完成收購華金礦業(yè)（香港）有限公司100%股權(quán)。
　　2006年，由于連續(xù)2年虧損，盛屯礦業(yè)曾有過長達5年的ST之路。
　　對于一家曾經(jīng)一直在ST路上徘徊的公司來說，可以說家底并不富裕。
　　而四處買礦，沒有足夠的資金是行不通的。
　　很顯然，通過定向增發(fā)的方式來籌資是最常見的方式。
　　2010年2月9日，盛屯礦業(yè)完成非公開發(fā)行股份1868.24萬股，發(fā)行價格為10.17元/股，募集資金總額1.9億元。募集來的資金，其中1.21億元被用于償還公司逾期債務(wù)；2010年12月30日，盛屯礦業(yè)第二次非公開增發(fā)募集資金6.65億元成功，第二次非公開增發(fā)所募集的資金主要用于收購錫林郭勒盟銀鑫礦業(yè)有限責(zé)任公司77%的股權(quán)及相應(yīng)債權(quán)。
　　實際上，盛屯礦業(yè)資金緊張程度可見一斑。
　　盛屯礦業(yè)一季度虧損1156萬元，基本每股收益虧損0.07元，負債合計8.7億元。
　　此外，2011年歸屬上市公司股東凈利潤較上年同期減少約505萬元，主要是有色金屬采選業(yè)務(wù)因季節(jié)性原因尚未產(chǎn)生效益，但管理費用及財務(wù)費用較上年同期增加約1107萬元。
　　“上市公司不用花一分錢，只是通過定增的方式就可以籌到資金買礦，上市公司何樂而不為？”有業(yè)內(nèi)人士向記者指出，而且上市公司還可以再次通過涉礦概念股引起資本市場的關(guān)注和炒作。
　　涉礦概念股在經(jīng)歷了去年的瘋狂后，今年仍舊被眾多上市公司青睞。這也讓盛屯礦業(yè)禁不住誘惑擴大礦產(chǎn)版圖。
　　上述人士還認為，相比本職采礦的礦業(yè)公司，涉礦企業(yè)很多屬于“半途出家”，涉礦后就面臨新的主業(yè)經(jīng)營，公司的經(jīng)營風(fēng)險也比較大。