“如果停開信用證,‘融資銅’的操作就失去了意義。”一位期貨公司高級分析師表示。而多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,銀行收緊大宗商品貿(mào)易融資,與“融資銅”快速增長帶來的負(fù)面示范直接相關(guān)。
　　在正常的國際貿(mào)易中,企業(yè)拿著進(jìn)口現(xiàn)貨銅的合同,向銀行申請開立信用證,再通過倉單質(zhì)押的方式可以獲得一筆低息貸款。但是,如果進(jìn)貨企業(yè)單純是為了信用證融資目的而購入現(xiàn)貨銅,那么這類銅材就被稱為“融資銅”。
　　目前國內(nèi)銅庫存高企,融資銅起著不可忽視的作用。一位大型冶煉企業(yè)期貨部的相關(guān)人士表示,今年國內(nèi)進(jìn)口銅的增量中,相當(dāng)一部分是融資銅。按照當(dāng)前保稅區(qū)庫存55萬噸估算,用于融資的部分可能有20萬噸。
　　今年以來,國內(nèi)外銅價倒掛,目前銅企進(jìn)口1噸銅便要虧損2000多元,進(jìn)口越多虧損就越大。而受到存貨較多、國內(nèi)下游企業(yè)對銅材料消費(fèi)不足等因素影響,國內(nèi)銅材的銷售價格走低。如此一來,持有“融資銅”的企業(yè)虧損面有擴(kuò)大之勢。
　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士測算,只有滬銅和倫銅比值在7.4以上,融資銅才不會虧損;而按照昨天截稿時的價位,這一比值是7.14。
　　以往通過融資銅獲取的資金,商貿(mào)企業(yè)通過“運(yùn)作”,間接投資于股市、樓市甚至民間借貸領(lǐng)域,即便在銅買賣上小有虧損,也能通過其他渠道得到彌補(bǔ)。而今年各個市場普遍不理想,持有融資銅的企業(yè)還款能力讓銀行感到擔(dān)憂。
　　另外,隨著銅價步入下行通道,銀行有可能要求企業(yè)追加保證金,或要求提前還款,銅企壓力將進(jìn)一步加大。
　　金瑞期貨研究所所長朱峰表示,被用于倉單質(zhì)押的現(xiàn)貨銅相當(dāng)于被“凍結(jié)”在倉庫內(nèi),無法進(jìn)行期貨交割或者現(xiàn)貨交易,如果數(shù)量過于龐大,將會影響市場數(shù)據(jù)的真實(shí)性。
　　將大宗商品變相操作成融資工具,銅僅是代表之一,鋼、鉛、鋅等品種均有類似的做法。其實(shí),監(jiān)管部門對大宗商品融資的擔(dān)心一直存在。2011年3月30日,國家外匯管理局下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)外匯業(yè)務(wù)管理有關(guān)問題的通知》,該通知增加了企業(yè)向銀行開立信用證的難度,融資銅行為一度受到限制。但自去年底,在信用證管理松動和企業(yè)融資欲望的推動之下,融資銅又重拾升勢。
　　有分析人士表示,在銅消費(fèi)下滑、經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)的預(yù)期下,國內(nèi)幾十萬噸的銅庫存如何用完,將是近期的一個大麻煩。