巴克萊（Barclays）

　　在過去兩天來的拋壓之后，前日金屬價格收盤反彈，昨日上午在近期低點上方盤整。錫是唯一收低的金屬，昨日上午跌破16000美元。銅似乎已經在6400美元附近獲得支撐，我們預計將守住此位。LME鋁價的疲軟沒有在SHFE出現(xiàn)，未調整后的價差現(xiàn)在從個位數(shù)擴大至50美元/噸升水。同時LME鋁庫存打破12月庫存通常上升的季節(jié)性趨勢，上周減少7萬噸，大部分來自亞洲倉庫——與過去四個月來的情況一樣。昨日LME鎳庫存再度大幅增加可能是由于與市者在年底之前取消訂單和不銹鋼市場疲軟。庫存繼續(xù)上升，鎳價不可能反彈。前日跌破2400美元之后鉛在昨日上午反彈，因稅率調整云南東南部沙甸地區(qū)的鉛生產中斷的消息可能提供了支撐。該地區(qū)的某些公司享有優(yōu)惠稅率，只需向政府支付6.6％的增值稅，而正常稅率是17％。不過這一優(yōu)惠稅率現(xiàn)在被取消，從而增加了成本。加上鉛價下跌造成虧損，從而導致鉛生產關閉。據(jù)稱20萬噸產量受到影響，如果像報道一樣一直停產至2月7日，那這相當于損失2-3萬噸鉛供應。市場吃緊的第一個信號可能來自現(xiàn)貨市場，即國內價格走高。

　　標準銀行（Standard Bank）

　　成交繼續(xù)保持清淡，昨日金屬振蕩，技術面因素再度主導市場。在缺乏重大的特殊消息的情況下，金屬趨于跟隨金融市場的波動。

　　昨日鎳意外低開，甚至在上午中期之前落后于錫。后來成交小幅上升，但保持清淡。結果鎳大幅振蕩，跟隨其他金屬收高至26700美元，上漲3.07％。

　　鋁在上午振蕩，之后在下午上漲收于2429美元。其他消息，印度國家鋁業(yè)公司——該國最大的氧化鋁生產商表示將投資10300萬美元提升產能。鋁土礦開采產能將從630萬噸增加至682萬噸/年，而氧化鋁精煉產能將從210萬噸增加至227萬噸/年。

　　鉛跟隨其他金屬上漲，但另外還受到一些空頭平倉的拉動。取消增值稅優(yōu)惠使云南一個地區(qū)的鉛生產中斷的報道也提供支撐，鉛收于2526美元，上漲3.10％。銅也上漲，收漲2.02％至6510美元。錫收于16160美元。鋅是例外，收低0.39％至2310美元，難以取得進展。

　　曼氏金融（Man Financial）

　　前日盡管銅價大體收平，但早前走高的嘗試失敗，市場最終沒能收復6430美元的支撐。結果市場的技術面基礎惡化，我們預計未來將進一步走軟，盡管整體超賣環(huán)境可能首先導致小幅反彈。其他金屬的波動較小，交投區(qū)間仍然非常窄。

　　宏觀方面，盡管前日的美國房屋數(shù)據(jù)非常沉悶，房屋開工和營建許可都是，但公布的數(shù)據(jù)與預期相符可能對股票市場企穩(wěn)有所幫助。11月新屋和公寓建設下降3.7％，季節(jié)性調整后為118.7萬套，而營建許可連續(xù)第六個月下降，11月下降1.5％，季節(jié)性調整后為115萬套——為1993年6月以來的最低位。

　　昨日上午，金屬整體走高，亞洲股票市場出現(xiàn)六天來的首次上漲。不過金屬處在整體超賣的環(huán)境中，定將出現(xiàn)空頭平倉拉動的反彈。

　　由于下周圣誕節(jié)假期即將來臨，我們預計大部分市場的流動性不會太大。

　　在歐洲，Bloomberg報道12月德國商業(yè)信心指數(shù)降至近兩年來的最低位，因信貸成本上升、油價走高和歐元升值威脅到經濟增長。

　　銅：支撐位$5800 阻力位$6430

　　鋁：支撐位$2375 阻力位$2500

　　鋅：支撐位$2135 阻力位$2600

　　鉛：支撐位$2400 阻力位$2800

　　鎳：支撐位$24800 阻力位$30000

　　錫：支撐位$15800 阻力位$17050

　　瑞銀（UBS）

　　中國對鉑的需求

　　近期鉑價走強的一個因素是12月初中國買家重返市場。今年中國買家對鉑的需求強勁，如下圖所示。盡管上海黃金交易所（SGE）的成交——我們用來跟蹤中國鉑需求的一個方法——較2005年下降，但較2006年大幅走高，即使鉑價大幅走高。8月的成交達到歷史高點，當時鉑價因信貸危機下滑，之后9月和10月減緩，因季節(jié)性和價格原因。11月需求保持低迷，但在12月初增加，盡管鉑價仍然高企。我們認為這是必然的，因在兩個長假期間——一個是十一，一個是今年2月初的農歷新年，中國有兩個大型的購物高潮。珠寶的零售購買在2007年大幅增加，因此零售商需要在預期的購買高潮之前補充庫存。如果鉑價保持如此高位，那1月底需求可能枯竭。

　　累進的SGE鉑交易



　　基本金屬交投大幅放緩

　　周二基本金屬跟隨強勁的股票、原油和貴金屬價格小幅走高。不過交投保持清淡，交易在圣誕節(jié)和年底之前減緩。周三的早盤交易中金屬在一個更清淡的交投中小幅走高。2007年看來將在弱勢中結束，而不會有什么突破。

　　Marex

　　銅：雖然整體技術分析保持看空，銅價預計將在未來幾周/月大幅走低，但近期“超賣”環(huán)境引發(fā)調整走勢。預計6560/80美元區(qū)域的關鍵阻力將重新受到測試，如果突破此位，那將在阻力重現(xiàn)之前繼續(xù)上漲至6700/20美元，甚至6800/20美元區(qū)域。近期支撐在6380/6400美元，然后是6250/70美元，收低于此位才能重新產生下跌動能，并確認下一目標位在6250美元及6100美元。交易策略：空頭獲利了結，關注調整反彈尋機重建空頭。

　　鋁：整體技術分析繼續(xù)惡化，已完成的頂部形態(tài)預計將推動鋁價在未來幾周邁向2200美元區(qū)域。預計9月/10月低點2370/80美元附近的關鍵支撐將在未來幾天重新受到測試，如果跌破此位，那將完全確認下跌周期重啟，然后下一目標位設在2290/2310美元區(qū)域。反彈嘗試應該在2450/60美元遭遇強勁阻力，市場只有重新收上2520/30美元區(qū)域才能改善形態(tài)。交易策略：在2460建立的空頭持有，止損2530，看到2370，然后是2200。

　　鋅：雖然整體技術分析保持看空，仍然可能大幅走低，但近期下跌過程相當費力，良好的支撐在2250/70美元區(qū)域附近出現(xiàn)。預計在測試11月低點2120/40美元附近之前將經歷進一步調整，近期阻力2450/70美元區(qū)域可能在未來幾天重新受到測試。不過只有重新突破此位才能改善短期形態(tài)，并引發(fā)更大幅度的上漲。交易策略：在2450建立的空頭獲利了結，調整走強時重建空頭。

　　鉛：雖然中長期技術走勢保持看空，大型的頂部形態(tài)確認將要完成，但近期“超賣”環(huán)境表明在重啟主要的下跌周期之前可能進一步調整。預計關鍵的近期阻力2560/80美元區(qū)域將重新受到測試，如果突破此位，那將在更大的阻力出現(xiàn)之前繼續(xù)上漲至重要的2700/20美元，甚至2800/20美元區(qū)域。市場收低于2370/90美元的支撐將重新產生下跌動能。交易策略：空頭應該平倉，低位止損，在更好的價位上重建空頭。

　　鎳：整體技術分析看空，雖然支撐在接近歷史性重要的24800/25000美元區(qū)域時出現(xiàn)，但最終跌破此位預示主要的下跌周期重啟，然后可大幅看低。近期反彈應該再度在26700/26800美元遭遇阻力，只有重新突破更重要的27400/27500美元區(qū)域才能緩解目前的下跌壓力，并引發(fā)更大幅度的調整走勢。交易策略：在26000和26800建立的空頭持有，止損27500，看到22800。

　　錫：雖然中長期上升趨勢仍然保持完好，但沒能突破17500/17600美元區(qū)域附近的阻力看來已經引發(fā)新的調整走勢。預計15800/15900美元區(qū)域附近的近期支撐將受到強勁測試，如果跌破此位，那預示更大型的頂部將要形成，并使錫價更深幅的下跌，直到15400/15500美元才獲得進一步支撐。突破17500/17600美元區(qū)域將重新產生上漲動能。交易策略：關注調整反彈，尋機拋空。

　　BNP Paribas

　　昨日大部分基本金屬企穩(wěn)，盡管大部分金屬的庫存上升，全球經濟前景令人擔憂的信號增加。不過成交清淡，這可能擴大波動。過去幾天來許多金屬的持倉大幅下降。一些基金可能在年底之前減少頭寸。經濟方面，歐洲央行主席Trichet表示通脹加快將阻止歐洲利率下調。德國IFO商業(yè)信心指數(shù)從11月的104.2下降至12月的103。市場預期為103.8。商業(yè)信心降至近兩年來的最低位，因信貸成本上升、油價走高和歐元升值威脅到經濟增長。本周Bundesbank預計德國經濟在2007年增長2.5％之后明年將放緩至1.9％。日本政府表示將2007/08年度的經濟增長預期從2.1％下調至1.3％，因在6月收緊施工制度之后建筑業(yè)下滑，但預計在2008/09年度經濟增長將反彈至2％。本財年房屋投資預計將下降12.7％，然后在2008/09財年反彈至9.0％。經濟前景的風險包括因次級貸款問題導致的美國經濟的大幅減緩、原油價格的進一步上漲和房屋開工推遲復蘇。

　　銅上漲2％至6510美元，全天穩(wěn)步上漲?？疹^買入一些看漲期權，以避免人氣的突然轉變，因新年臨近。鉛在前日中國鉛生產中斷消息的支撐下上漲。鉛收漲3％至2526美元。鋅逆市小幅收低至2308美元。鎳在清淡的交投中跟隨銅收漲3％至26700美元，盡管LME庫存再度大幅增加。鋁在下午后半程大幅上漲，因CTA買盤引發(fā)一些止損。鋁收漲近1％至2430美元。守住2400美元似乎鼓勵了多頭。有一些遠期借入交易。LME庫存連續(xù)第五天下降，昨日減少2500噸。錫上漲約1％至16150美元。云南錫業(yè)公司報告今年迄今為止錫產量增長18.7％。