2011年下半年和今年初進(jìn)口加速,同樣表明了投資者對于作為"實(shí)體經(jīng)濟(jì)"需求的金屬的買興,上海保稅倉庫有大量的銅庫存凸顯這點(diǎn).這種情況表明,簡單斷言進(jìn)口下降等於中國需求下降值得商榷.同樣,原材料進(jìn)口仍然強(qiáng)勁增長的事實(shí)也不支持上述斷言,盡管存在印尼控制出口的明顯例外因素.
　　精礦進(jìn)口重拾升勢
　　印尼限制礦物出口的做法與中國銅或錫等原材料進(jìn)口不斷增長并不相干.印尼是中國銅精礦進(jìn)口市場一個(gè)相對小的供應(yīng)方,在中國去年638萬噸的進(jìn)口中,僅占到17.8萬噸(散重.
　　此前針對未加工錫出口的舉措中,幾乎斷絕了錫精礦的出口,盡管其在出口貿(mào)易中的"金屬"身份仍存在爭議.大部分錫必須在該國以外重新精煉,以滿足國際上的規(guī)格要求.
　　中國錫精礦進(jìn)口大部分來自緬甸和玻利維亞,也有一小部分來自非洲.今年迄今,中國錫精礦進(jìn)口規(guī)模已達(dá)到11,450噸,較上年同期增長16%.這符合數(shù)年前開始的上升趨勢,表明了中國國內(nèi)礦業(yè)產(chǎn)量在應(yīng)對該國煉廠需求方面的局限性.這種情況在銅的長期需求趨勢中亦是如此,銅原材料的進(jìn)口填補(bǔ)了中國國內(nèi)銅產(chǎn)量和快速擴(kuò)張的煉廠產(chǎn)能需求之間的空缺.
　　上述趨勢去年曾遭到破壞,精礦進(jìn)口下降了1.4%,但此背後的核心原因并非中國煉廠胃口變小了,而是全球市場供給緊張.今年,至少到目前為止,"一切又恢復(fù)了往常",1-4月精礦進(jìn)口增長了約19%.此外,另一個(gè)填補(bǔ)中國原材料需求缺口的方法--(金屬廢料的進(jìn)口今年亦有所增加,雖然增幅只有4%.銅精礦需求不斷增長的潛在驅(qū)動(dòng)力,仍然是中國煉廠和精煉產(chǎn)能的穩(wěn)步擴(kuò)張.今年1-4月精煉產(chǎn)量增長了8%.
　　不同尋常的趨勢
　　在鋅和鉛的進(jìn)口中應(yīng)該也呈現(xiàn)出相同的模式.在過去幾年中,中國的鋅和鉛精煉產(chǎn)能與原料需求急速增加.該國2011年前四個(gè)月的鉛精礦進(jìn)口量達(dá)到53.8萬噸,創(chuàng)下歷年年初進(jìn)口量的最高紀(jì)錄.而導(dǎo)致今年鋅精礦進(jìn)口量下滑的原因更值得注意.
　　今年1-4月的鋅精礦進(jìn)口量為65.8萬噸,降幅高達(dá)31%.實(shí)際上,要找到更低的同期進(jìn)口數(shù)字,必須回溯到2007年.那麼,為什麼鋅精礦進(jìn)口量的走勢出現(xiàn)了偏差呢?
　　最靠譜的答案似乎在於中國國內(nèi)鋅礦供應(yīng)增加,以及精煉商產(chǎn)量下降. 中國今年迄今的精煉鋅產(chǎn)量下滑7.3%,因?yàn)樯a(chǎn)商面臨著價(jià)格下滑、國內(nèi)市場供過於求以及副產(chǎn)品價(jià)格走低的多重不利局面.
　　存放在上海期交所注冊倉庫的可見鋅庫存今年以來緩慢減少,但以歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量,目前348,785噸的庫存水平仍偏高.而對於國際市場而言,鋅的"暗庫存"規(guī)模幾乎可以肯定與可見庫存不相上下.與此同時(shí),根據(jù)中國國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),該國國內(nèi)的礦山產(chǎn)量今年以來已大增23%.分析師對於上述數(shù)據(jù)抱有一定的懷疑,但趨勢增長率應(yīng)該是一個(gè)更可靠的指標(biāo).中國鋅精礦和精煉鋅產(chǎn)量的增長勢頭暗示著,該國自給自足的程度不斷提高.不過,中國的鋅精礦供應(yīng)也容易出現(xiàn)波動(dòng).
　　鋅市場人士認(rèn)為,澳洲Century和加拿大Brunswick等西方大型礦山的關(guān)閉計(jì)劃,將導(dǎo)致市場從持續(xù)的供應(yīng)過剩局面轉(zhuǎn)為供應(yīng)短缺.但中國自身鋅礦(以及鉛礦產(chǎn)量最近的增長態(tài)勢,為這一推斷投下一個(gè)問號。

[1][2] 下一頁