中金黃金：“內(nèi)外兼修”式擴張 長期看好
2012年05月30日 11:1 906次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 有色市場
中金黃金子公司湖北三鑫（51%）擬投資4.23億元新增井下生產(chǎn)能力1200t/d，綜合生產(chǎn)能力達到3000t/d，基建期2.5年；孫公司江西三和擬投資8281萬元新建尾礦庫，并對原有冶煉廠進行技改，基建期12個月。
主要觀點：
1、湖北三鑫1200t/d改擴建達產(chǎn)后為中金黃金新增EPS0.042元：
按近三年的平均銷售價格預測金銅精礦含金金價200元/g，金銅精礦含銅價格40000元/t，鐵精礦價格650元/t，硫精礦價格300元/t計，湖北三鑫實施采選改擴建工程達產(chǎn)后年銷售收入8.62億，年利潤總額3.86億元，年稅后利潤2.90億元；其中擴建后年新增（井下生產(chǎn)能力1200t/d）銷售收入4.01億元，年增加利潤總額2.19億元，年稅后利潤增加1.64億元。
中金黃金持有湖北三鑫51%股權，預計新增井下生產(chǎn)能力1200t/d的工程在2015年完全達產(chǎn)后將為中金黃金新增EPS0.042元。
2、江西三和新建接續(xù)尾礦庫，保證生產(chǎn)持續(xù)進行：
江西三和原有尾礦庫已經(jīng)達到服務年限，為了維持生產(chǎn)需要，需新建接續(xù)尾礦庫。建成達產(chǎn)后年銷售收入新增2.28億元，年新增利潤總額1145.61萬元、稅后利潤859.21萬元。
3、本次投資利在長遠，維持“買入”評級：
本次投資不會影響公司短期業(yè)績，我們維持中金黃金2012/2013/2014年EPS1.15/1.29/1.53元的預測；但同時也說明了公司的長期擴張態(tài)勢沒有改變，我們?nèi)匀豢春媒饍r和和公司“內(nèi)外兼修”式的擴張模式，維持“買入”評級。
風險提示：
1、礦產(chǎn)金產(chǎn)量低于預期；2、礦產(chǎn)金成本上升；3、金價風險。
(廣發(fā)證券)
責任編輯： 四筆
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