期貨市場：繼周一大漲后，倫敦鉛鋅周二平盤上下游走,投資者對西班牙救助計(jì)劃的新?lián)鷳n及對希臘大選的不確定性引市場低迷，周二倫鉛收報(bào)于1897美元/噸，下跌11美元/噸，跌幅0.58%，倫鋅收至1881美元/噸，下跌10美元/噸，下跌0.50%。前來看，受制于歐洲債務(wù)問題進(jìn)一步深化，局部政局不穩(wěn)，世界經(jīng)濟(jì)深陷泥潭美圓避險(xiǎn)優(yōu)勢保持強(qiáng)市，鉛鋅承壓反彈無果，依然維持弱勢觀點(diǎn)不變。
　　現(xiàn)貨市場：電鉛主流成交15000-15150元/噸，較上周五上漲75元/噸，價(jià)格有所回升但成交陷入困難，大型冶煉廠成品電解鉛庫存上升，多以長單為主；0號鋅對主力合約貼水至65-85元/噸附近，成交集中于14670-14690元/噸區(qū)間，貼水較昨日有所收窄，昨日現(xiàn)貨貼水于100-120元/噸，但少量貿(mào)易商進(jìn)行保值操作，今日貼水收窄，部分套利盤獲利流出，單邊中間商及冶煉企業(yè)面臨虧損，出貨積極性仍受挫。近期鋅價(jià)回落，且波動(dòng)加劇難企穩(wěn)，下游逢低少量采購，但因?qū)笫行判牟蛔悖少徚坎⒉淮?，今日市場整體交投不活躍。目前來看，隨著中金嶺南鋅產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，充盈南方市場，華南鋅價(jià)格下跌幅度開始加大。
　　上周國內(nèi)進(jìn)口電解鉛周初開始盈利，周三盈利達(dá)233元/噸，周四周五進(jìn)口虧損在156元/噸左右，電解鉛進(jìn)口窗口幾被打開，目前較適合鉛精礦進(jìn)口點(diǎn)價(jià)及少量進(jìn)口電解鉛；而電解鉛出口虧損796-738元/噸。目前來看，隨內(nèi)強(qiáng)外弱的持續(xù)，鉛進(jìn)口盈虧平衡有望獲得短暫持續(xù)，但長期來看，隨著進(jìn)口窗口打開，進(jìn)口電解鉛沖擊國內(nèi)市場，國內(nèi)鉛價(jià)有補(bǔ)跌可能。
　　調(diào)研顯示，氧化鋅企業(yè)5月份的開工率為65-68%，較上月下降7-10%，主要原因是鋅價(jià)低迷壓縮了氧化鋅的利潤，鋅渣難覓造成原料緊張，同時(shí)江蘇地區(qū)環(huán)保檢查也使得當(dāng)場企業(yè)暫停生產(chǎn)，拖累整體開工率下降。
　　鋅產(chǎn)能供應(yīng)方面：湖南省花垣縣鉛鋅及錳礦山整合完成后，再添鋅冶煉產(chǎn)能，太豐集團(tuán)2011年底新增6萬噸鋅產(chǎn)能，三立集團(tuán)并購當(dāng)?shù)貎杉移髽I(yè)后增鋅冶煉產(chǎn)能7萬噸，在完成新建產(chǎn)能及企業(yè)合并后，兩家企業(yè)產(chǎn)能均達(dá)到10萬噸以上。在2010年礦山整合即將完成時(shí)，鋅價(jià)走勢仍較為強(qiáng)勁，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)對產(chǎn)能擴(kuò)張有信心。而2011年至今鋅價(jià)較為疲弱，盡管如此，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)未停止整合步伐。當(dāng)前，花垣縣兩家鋅冶煉企業(yè)原料自給率均能達(dá)到90%以上，鋅價(jià)低迷，較為充裕的原料供給是企業(yè)逆市擴(kuò)張產(chǎn)能的保障，當(dāng)?shù)仉娏Y源較為豐富也有效支持企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營
　　鋅消費(fèi)方面目前仍難有起色，盡管自4月至今鋅價(jià)持續(xù)下跌，而冶煉企業(yè)惜售未止，現(xiàn)貨市場鋅庫存下降20%之多，但仍難以刺激下游鍍鋅企業(yè)備貨熱情，目前成交僅限低位，現(xiàn)貨市場成交的清淡也反映出國內(nèi)鋅錠需求弱，實(shí)際需求疲弱在很大程度上拖累鋅價(jià)走勢。
　　綜合鋅基本面，鋅產(chǎn)能擴(kuò)張步伐未因鋅價(jià)低迷而有所放緩，導(dǎo)致更進(jìn)一步的產(chǎn)能壓制，目前鋅冶煉企業(yè)受制于前期成本調(diào)高企，惜售情緒依舊持續(xù)，但下游消費(fèi)低迷，仍難以提振下游買興，減產(chǎn)或者提前檢修提上日程，在5月冶煉企業(yè)開工率下滑中亦有所體現(xiàn)?；阡\基本面難有改觀，我們?nèi)詿o法對于鋅價(jià)看好。