馳宏鋅鍺2013年后鉛鋅產(chǎn)能釋放
2012年06月13日 11:24 4916次瀏覽 來源： 綜合媒體 分類： 鉛鋅資訊
馳宏鋅鍺一季報業(yè)績略低于預(yù)期。一季報顯示,公司實現(xiàn)營業(yè)收入22.85億元,比去年同比增加75%;實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤0.66億元,相比于去年下降29%;實現(xiàn)基本每股收益0.05元,略低于我們的預(yù)期0.06元。公司綜合毛利率為16.6%,同比下降9.1個百分點,環(huán)比下降6.5個百分點。
財務(wù)費用上升和鉛鋅價格低迷拖累業(yè)績。公司營業(yè)收入大幅增加是由于貿(mào)易業(yè)務(wù)擴張所致,凈利潤下滑主要是因為鉛鋅價格低迷和財務(wù)費用高企。價格方面,一季度的鉛鋅價格較去年年底有所回暖,但相比去年同期仍然處于低位。
LME三月期鉛價環(huán)比上升4%,同比下降18%;LME三月期鋅價環(huán)比上升6%,同比下降16%。財務(wù)費用方面,在去年末本已較高的負債規(guī)模上,一季度又新增長期借款3.4億,導(dǎo)致財務(wù)費用高達1.3億,同比增加99%。
資源擴張加速,配股預(yù)期強烈。就一季度情況來看,公司2012年營業(yè)收入達到100億元的經(jīng)營目標(biāo)(國貿(mào)公司完成50-70億元)應(yīng)該能夠?qū)崿F(xiàn)。資源和產(chǎn)量方面,公司2012年的目標(biāo)是新增333以上鉛鋅金屬儲量300萬噸。到2014年,控股公司金欣礦業(yè)的鉬礦項目(儲量112.5萬噸)有望投產(chǎn),國內(nèi)三大礦山和加拿大塞爾溫礦也將分別達到30-40萬噸和15萬噸的權(quán)益產(chǎn)能。成本控制方面,由于在建項目投資及投產(chǎn)、并購整合推進、償還貸款等對資金需求較高,預(yù)計公司將致力于財務(wù)費用的控制,2012年公司通過配股降低負債比例的預(yù)期強烈。
維持增持評級?；阢U鋅價格復(fù)蘇預(yù)期和2013年后鉛鋅產(chǎn)能釋放,我們維持公司12-14年EPS預(yù)測分別為:0.28/0.38/0.57元,目前股價對應(yīng)PE為54/40/27倍?？紤]到公司鉛鋅主業(yè)高速擴張,資源擴張?zhí)峁┻h期業(yè)績支撐,維持增持評級。
責(zé)任編輯：小貝
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