海外風(fēng)險勘查：帶刺的玫瑰

有色金屬礦產(chǎn)地質(zhì)調(diào)查中心黨委書記 楊兵

　　有色金屬礦產(chǎn)地質(zhì)調(diào)查中心是國內(nèi)最早“走出去”的地勘單位之一，初步形成了海外勘查技術(shù)服務(wù)、風(fēng)險勘查和礦權(quán)資本運作“三位一體”聯(lián)動發(fā)展的新格局。
　　地調(diào)中心海外勘查技術(shù)服務(wù)收入已近2億元，占地質(zhì)服務(wù)總收入的一半。以大型央企和民企為主要服務(wù)對象，以總承包為目標(biāo)，帶動地質(zhì)、物探、化探、遙感、測繪、鉆探全面發(fā)展。
　　礦產(chǎn)風(fēng)險勘查：目前已在10余個國家取得礦權(quán)，美洲重點在墨西哥、智利、加拿大及美國，非洲重點在埃塞俄比亞、贊比亞，還有澳大利亞等，已建海外公司18家左右，礦權(quán)60多個，面積近2萬平方公里。目前已在埃塞俄比亞、智利、老撾等國取得突破性進(jìn)展。
　　礦權(quán)資本運作：主要通過并購海外上市的初級勘探公司進(jìn)行。目前持股四家海外上市公司：三家在加拿大多倫多證交所上市；一家在澳大利亞悉尼證交所上市。
　　我們獲取礦權(quán)的方式有三種：
　　第一種：自己登記設(shè)立。智利公司與銅陵、香港的越洋資本合作，經(jīng)過五年，基本形成了三片勘查基地，采礦權(quán)200多平方公里，探礦權(quán)300多平方公里。
　　第二種：與當(dāng)?shù)毓竞献?，包括?dāng)?shù)氐闹匈Y民營企業(yè)合作，通常我方占70%~80%股權(quán)，同時將礦權(quán)轉(zhuǎn)入合作公司。在埃塞俄比亞有13個礦權(quán)（當(dāng)?shù)毓驹?2個礦權(quán)，后我方登記1個），礦權(quán)面積2000平方公里。根據(jù)工作程度的不同，設(shè)立了三個公司，工作程度高的由對方控制，工作程度低的由我方控制。
　　第三種：收購海外上市的初級勘探公司，間接取得其礦權(quán)。

　　礦權(quán)資本運作
　　2009年6月利用金融危機(jī)的機(jī)遇，收購了加拿大上市的Canaco公司。Canaco公司2007年在多倫多上市，金融危機(jī)后，股價一路下跌，最低跌至0.04加元。Canaco公司的條件是以0.05加元/股價格融資，希望我方持股30%~40%；我方接受此條件，同時要求我方董事會席位過半，董事長由我方出任，派出兩人為副總裁，以后增資有優(yōu)先權(quán)。我方以0.05加元/股價格收購3200萬股普通股，同時獲得1600萬期股。我方進(jìn)入Canaco公司后，便作出重要決定，對公司經(jīng)營進(jìn)行調(diào)整：以150萬加元現(xiàn)金和500萬股股票將墨西哥礦權(quán)轉(zhuǎn)讓；將坦桑尼亞礦權(quán)中金剛石的礦權(quán)、選擇權(quán)等全部終止，將經(jīng)營重點放在目前取得突破的金礦上。第一個鉆孔打得很成功，厚度59米，礦石金屬量4.28克噸，Canaco公司股價3天之內(nèi)從0.05加元漲到了0.57加元。
　　2009年11月，Canaco公司以0.35加元/股完成了進(jìn)入后的第一次融資，融資540萬加元；2010年8月，以1.4加元/股完成了第二次融資，融資2500萬加元；今年3月，以5.4加元/股完成第三次融資，融資1.38億加元，我們借此機(jī)會變現(xiàn)800萬股股票，收回4300多萬加元，獲得總投入十幾倍的回報，并仍持有4000萬股股票。
　　基于Canaco公司的成功，為充分利用其資本平臺，我方以埃塞俄比亞的瑞豐礦業(yè)有限公司70%權(quán)益注入Canaco公司，換取400萬加元現(xiàn)金和350萬股Canaco公司股票，然后將Canaco公司分拆為兩個公司， 一是原來的Canaco公司，繼續(xù)從事在非洲的黃金業(yè)務(wù)，二是注入的瑞豐礦業(yè)，即目前的Tigray公司，2012年8月31日在多倫多市場正式掛牌交易。通過這樣的運作，我方在瑞豐公司的投入，經(jīng)過三年時間，已加倍收回。
　　成功與失敗往往相伴而行。我們2003年進(jìn)入蒙古，通過查資料和野外尋查登記了五個礦權(quán)。蒙古的外部投資環(huán)境較差，礦權(quán)質(zhì)量低沒有突破，合作方既不愿意跟進(jìn)投資，也不愿意稀釋股份，資金無法跟進(jìn)。我方工作了一段時間后放棄。在安哥拉，通過收購當(dāng)?shù)匾患夜荆曳胶土硗鈨蓚€有色地勘局三方共同進(jìn)入。但該國投資環(huán)境不好，要求必須給國家礦業(yè)公司干股，另外還需當(dāng)?shù)氐V業(yè)公司加入。2011年總統(tǒng)下令取消了我方礦權(quán)，前期投入損失。

　　“走出去”的體會
　　第一，作為地勘單位“走出去”，主要應(yīng)集中做初級勘查項目，門檻低、資金投入相對少，價值增長空間大，可發(fā)揮我們的勘查技術(shù)優(yōu)勢，項目一旦成功，可隨時變現(xiàn)退出。而成熟項目，雖然探明了一定的資源量，但資源量的增長潛力小，開發(fā)的投入大，操作更復(fù)雜、更困難，不是地勘單位的優(yōu)勢所在。它更適合大型礦業(yè)公司做。有些地勘單位認(rèn)為成熟項目風(fēng)險低，搞了一些成熟項目，現(xiàn)在的結(jié)果是進(jìn)退兩難。
　　第二，選擇或探索適合自身的商業(yè)模式非常重要。與國內(nèi)最大的不同是，海外投資最大的成本是時間成本，剛性消耗很大。地質(zhì)勘查項目周期長，成功率低，而且國外的費用成本支出大大高于國內(nèi)，沒有一個好的商業(yè)模式，資金實力不強(qiáng)的地勘單位是難以為繼的，或者說是不可持續(xù)的。地勘單位可考慮的商業(yè)模式有，一是以地質(zhì)技術(shù)服務(wù)帶動和支持風(fēng)險勘查，通過技術(shù)服務(wù)可了解當(dāng)?shù)氐牡刭|(zhì)礦產(chǎn)情況，便于獲取礦權(quán)，技術(shù)服務(wù)的受益可支持風(fēng)險勘查；二是與實力強(qiáng)的企業(yè)開展合作勘查，以我們的礦權(quán)和技術(shù)優(yōu)勢，吸引合作者的資金投入，并盡可能地收回我方的前期投入；三是與海外資本市場對接，利用資本市場的資金支持勘查，Canaco就是個典型的例子。
　　第三，通過并購海外上市的初級勘查公司對接資本市場可能是“走出去”的最佳選擇。收購海外上市公司有三大好處：一是獲得了融資和退出平臺，即建立了盈利模式。二是可獲得項目群，而且這些項目往往已有不同程度的前期投入，如果我們有足夠的鑒賞力，就可以撿到“漏”。三是可獲得人才團(tuán)隊和真正了解國際化經(jīng)營。我們“走出去”的最大障礙是人才，其次是經(jīng)驗。改革開放三十多年，我們對國際運作規(guī)則和奧妙充其量只是耳聞而已，通過并購不但可獲得已有人才團(tuán)隊，還可利用其平臺培養(yǎng)我們自己的人才，通過與他們共同經(jīng)營運作既可利用他們的經(jīng)驗，更重要的是可以在“戰(zhàn)爭”中學(xué)習(xí)“戰(zhàn)爭”。
　　第四，找礦是為了開發(fā)，因此海外投資應(yīng)到外部投資環(huán)境好的國家，并選擇有一定基礎(chǔ)設(shè)施的地區(qū)，否則找到礦也是呆礦，沒有價值。這方面的教訓(xùn)是很多的，應(yīng)引起我們足夠的重視。
　　“走出去”就像荊棘叢中的鮮花,有可能摘到鮮花，也有可能刺到手，我們要慎審把握，走得出，走得穩(wěn)。

[1] [2] [3]