中國電解鋁的上游之殤:海外氧化鋁有效供應(yīng)不樂觀
2012年07月06日 8:58 4048次瀏覽 來源: 期貨日?qǐng)?bào) 分類: 鋁資訊
印尼禁礦令實(shí)施之后,帶來的不僅僅是鋁土礦供應(yīng)的瓶頸,事實(shí)上目前海外氧化鋁對(duì)中國的有效供應(yīng)也難言樂觀。
全流程鋁企壟斷海外氧化鋁供應(yīng)
海外主要的氧化鋁主產(chǎn)區(qū)在澳大利亞、拉美、幾內(nèi)亞、印度、美國、加拿大以及俄羅斯,美國、加拿大與俄羅斯都是原鋁產(chǎn)出大國,其中,加拿大與俄羅斯還需進(jìn)口氧化鋁,而美國雖有少量出口,也以進(jìn)口為主。近兩年美國出口到中國的氧化鋁數(shù)量在千噸上下,基本可以忽略。其余出口氧化鋁到中國的主要是澳大利亞和印度。
2011年上述國家可出口氧化鋁數(shù)量合計(jì)在2689.5萬噸,對(duì)中國形成的有效供應(yīng)僅有185.3萬噸,占比不到7%。另外,上述國家的主要氧化鋁控股企業(yè),基本與鋁土礦的控股企業(yè)一致,這就意味著,同時(shí)覆蓋鋁土礦、氧化鋁和原鋁全產(chǎn)業(yè)鏈的國際鋁業(yè)巨頭基本壟斷了海外的氧化鋁供應(yīng)。基于這些鋁業(yè)公司本國冶煉的原料需求,能夠外供的數(shù)量預(yù)計(jì)也非常有限。
國內(nèi)買方處于劣勢(shì)
受制于印尼的禁礦令,中國鋁土礦供應(yīng)受限,未來積極尋求海外氧化鋁進(jìn)口渠道的情況不可避免,與上述鋁業(yè)巨頭的交鋒屆時(shí)也將到來,并且國內(nèi)買方在價(jià)格談判中的不利地位也會(huì)逐漸顯露出來。如果市場(chǎng)參與者的地位不平等,弱勢(shì)參與者,尤其是中小民營企業(yè),更容易降低談判的籌碼,以優(yōu)先獲得資源供應(yīng),從而打亂整個(gè)市場(chǎng)買方的底線。這種情況,在鐵礦石市場(chǎng)中已然出現(xiàn)。中國的氧化鋁市場(chǎng),隨著近年來中鋁市場(chǎng)份額的逐漸縮減,有重蹈鐵礦石市場(chǎng)覆轍的風(fēng)險(xiǎn)。
利潤恐將流向產(chǎn)業(yè)兩端
原料被海外賣方控制,確實(shí)存在成本抬升的風(fēng)險(xiǎn),然而成本的增加能夠多大程度傳遞到電解鋁價(jià)格上,需要考慮到當(dāng)下電解鋁市場(chǎng)的供需狀況。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的傳統(tǒng)理論,市場(chǎng)供需決定價(jià)格,而價(jià)格又圍繞價(jià)值上下波動(dòng)。原料成本的增加或許反映了一段時(shí)間內(nèi)電解鋁價(jià)值的提升,但是在下游需求疲弱的制約下,采購消極,電解鋁有價(jià)無市,就難以實(shí)現(xiàn)成本上漲對(duì)鋁價(jià)的現(xiàn)實(shí)提振作用。簡(jiǎn)單來講,假如原料價(jià)格上漲10%,而電解鋁企業(yè)在需求不旺的情況下,可能僅抬價(jià)1%就將產(chǎn)品銷給下游,剩余9%被傳遞到下游鋁加工及終端消費(fèi)行業(yè)。當(dāng)然這里沒有考慮宏觀經(jīng)濟(jì)與政策等方面的影響,只是單純從產(chǎn)業(yè)的角度出發(fā)。在需求良好的前提下,原料供應(yīng)受限,成本抬升,才能有效推升鋁價(jià)。
對(duì)中國的鋁產(chǎn)業(yè)而言,原料成本增加與鋁價(jià)上漲不同步,新增的電解鋁產(chǎn)能又在壯大,電解鋁行業(yè)的利潤空間恐將進(jìn)一步萎縮,更多的利潤或流向鋁產(chǎn)業(yè)的兩端——上游鋁礦和下游鋁加工行業(yè)。
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