近日電解鋁價(jià)格雖大幅反彈，但因市場中仍缺乏實(shí)質(zhì)性的利好消息，加之消費(fèi)步入淡季，所以下游企業(yè)的整體采購情況依然低迷，國內(nèi)各地區(qū)氧化鋁價(jià)格繼續(xù)回調(diào)。不過受部分地方政府的電價(jià)補(bǔ)貼政策影響，目前國內(nèi)部分地區(qū)此前停產(chǎn)的電解鋁產(chǎn)能已開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，這或?qū)⒊蔀槲磥砝醚趸X走勢的惟一因素。但因短期內(nèi)還難以見效，預(yù)計(jì)氧化鋁近期仍將呈現(xiàn)易跌難漲態(tài)勢。不過受成本因素的支撐，預(yù)計(jì)后市再大幅下跌的可能已經(jīng)不大。

圖為連云港碼頭正在卸載進(jìn)口氧化鋁

　　上半年，全球有色金屬價(jià)格先漲后跌，主要影響因素依次為美國經(jīng)濟(jì)增長和歐債問題。
　　今年上半年，美國經(jīng)濟(jì)總體表現(xiàn)良好，雖然5月份之后部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但總體上在流動性的推動下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長有所恢復(fù)，失業(yè)率總體呈明顯下降趨勢。由于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭明顯，尤其是5月份之前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出色，失業(yè)率持續(xù)下降，消費(fèi)者信心指數(shù)大幅攀升，金屬價(jià)格大幅反彈，在今年年初出現(xiàn)一輪上漲行情。
　　但隨著歐洲債務(wù)危機(jī)的演進(jìn)，市場對解決歐債問題的預(yù)期趨于悲觀，歐元匯率大幅下滑，美元指數(shù)迅速上升。與此同時(shí)，歐洲實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)持續(xù)低迷，更是加劇了歐元的下跌和美元匯率的上升。歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)延續(xù)了去年的下跌趨勢，而歐元區(qū)PMI指數(shù)更是由年初的50以上下滑至46。
　　德邦證券的相關(guān)分析報(bào)告指出，美元匯率的快速上漲嚴(yán)重抑制了基本金屬價(jià)格，加之實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面金屬需求增速放緩，價(jià)格出現(xiàn)大幅調(diào)整。同時(shí)，貴金屬也不例外，美元指數(shù)的快速上升也反映了該階段市場在選擇避險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)對美元的青睞。
　　目前正處于美國經(jīng)濟(jì)流動性刺激效果減弱到新的刺激政策出臺之前的尷尬期，金屬價(jià)格壓力較大。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來金屬價(jià)格出現(xiàn)階段性反轉(zhuǎn)的“催化劑”有三個(gè)，一是美國經(jīng)濟(jì)步入下滑階段后新的貨幣刺激政策的出臺；二是歐債危機(jī)下半年或有階段性平息，歐元匯率上升帶動的美元指數(shù)下降；三是國內(nèi)政策放松、GDP增速環(huán)比小幅增長帶來的需求層面回暖。

　　有色金屬價(jià)格正處尷尬期
　　目前，有色金屬價(jià)格趨勢正處于較為尷尬的時(shí)期，一方面美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不足以大幅拉動全球基本金屬需求，另一方面美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖然反復(fù)，但尚未跌落至不得不推出QE3（第三輪寬松政策）的區(qū)間。在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，基本金屬市場缺乏催化劑，既無實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求旺盛帶來的實(shí)質(zhì)性景氣度回升，亦無QE3帶來的流動性推動行情。該時(shí)點(diǎn)也是美國經(jīng)濟(jì)流動性刺激效果減弱到新的刺激政策出臺之前的時(shí)間區(qū)間，該區(qū)間也即是金屬價(jià)格承壓較大的時(shí)間段。
　　前兩次美國量化寬松政策的出臺，均出現(xiàn)于流動性刺激效應(yīng)減弱后由于內(nèi)生增長動力不足經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下滑的情況下，未來新的刺激政策也不例外。而目前的時(shí)點(diǎn)或正處于經(jīng)濟(jì)態(tài)勢不明朗帶來的政策糾結(jié)期。

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