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      業(yè)績預期推動有色股反彈

      2007年12月11日 0:0 1463次瀏覽 來源:   分類: 有色市場

        有色金屬經歷近期大跌的洗禮,部分品種股價甚至已經跌破增發(fā)價格,加上年報將進入批露期,本年度業(yè)績的增長依然可觀令其股價的下跌動能有了明顯的緩解。我們認為,鑒于商品期貨市場近期運行并不穩(wěn)定,子行業(yè)的市場需求并不一致,后期板塊分化的可能性將較大。

        業(yè)績堅挺支撐反彈

        時近年尾,有色金屬類上市公司在今年商品牛市中大幅擴產,繼續(xù)保持了高速增長的慣性。始于2001年的有色金屬牛市,帶來行業(yè)收入利潤的大幅提升,有色金屬行業(yè)迎來了發(fā)展的黃金時期。

        今年10月底以來,有色金屬商品牛市格局已經發(fā)生了較大改變,期貨價格大幅下滑,但這并不對相關上市公司年報業(yè)績構成大的威脅,原因是前三季度上市公司利潤增長明顯,即使四季度產品價格下降,也只是減少了部分利潤。正因為此,有色金屬上市公司2007年業(yè)績將會有一定保障。

        品種分化在所難免

        銅作為近兩年漲價較快的明顯品種,風光已經不再。ICSG預測,2007年、2008年銅消費1800.9萬噸、1870.1萬噸,分別增長5.2%、3.8%,由于銅消費增速下降,預計全球精銅市場2007年、2008年將過剩11.1萬噸、24.9萬噸。明年中國銅需求仍然保持較為穩(wěn)定增長,將對銅價構成有力支撐,不過尚不足以為銅價上漲提供充足動力。國內幾大銅業(yè)類上市公司都已經相繼完成了資產注入,外延式的增長預期也不復存在,加上過高的股價也制約了上漲空間,因而投資者可以在反彈中減持相關品種。

        鋁繼續(xù)保持強勢的壓力也較大,由于近兩年來行業(yè)景氣度高漲,國內氧化鋁產量急速增長,市場供給略顯過剩,導致下半年以來氧化鋁價格持續(xù)走低。雖然中國鋁業(yè)近期提高了氧化鋁的價格,但升幅不大,再度上提的壓力將較大,因則氧化鋁前景依然不樂觀。就電解鋁而言,據WBMS統計前8個月全球鋁市場過剩36.8萬噸,Macquarie預計2007年、2008年分別過剩28.1萬噸、13.8萬噸。由于中國電解鋁產能增長加快,政府調整出口退稅政策,使原鋁及加工鋁材出口銳減。預計2008年鋁價下跌空間有限,但上行壓力較大。投資機會主要體現在抗風險能力較強的大型企業(yè)集團,如中國鋁業(yè)。

        就鋅來說,前期價格高漲,加速了產能擴張,尤其是中國產能擴張過快,加劇全球對鋅供應供大于求的擔憂。Macquarie預計2007年鋅供應缺口為1.3萬噸,2008年與2009年將過剩25萬噸、46.1萬噸。供大于求的局面沒有改觀的跡象,將會壓制鋅價的上行,因此鋅板塊應該在反彈過程中減持。值得關注的是鋅業(yè)股份,目前已經被中冶集團攬入懷中,后期將有一定的資產變動的預期,投資者可關注。

        重點關注黃金、鉛、錫

        強勁的需求只是黃金股值得看好的一個方面??春命S金股的最關鍵的因素是美元長期走弱,通脹等因素使黃金保值功能更加突出。投資需求將是金價上漲最主要驅動力。隨著近期世界范圍通脹預期的提高,黃金作為對沖工具,被廣泛認可。

        看好錫主要是因為供應減少。今年5月份以前,印尼控制生產和出口錫,導致錫價上漲。下半年尤其是從8月開始,我國錫錠和錫精礦產量都有所回落,尤其是精礦產量回落明顯,表明原料供應緊張。2007年9月,我國錫錠進口量大幅增加,達到3910噸,是歷史上進口量最多的單月,成為凈進口國。中國的原料緊張,以及政策因素,成為下半年錫價上漲的主要原因。

        鉛價的走勢將與錫有些類似,同樣是供應量減少。從2002年開始,澳大利亞鉛產量出現了下降。美國曾經一度是世界上鉛生產第一大國。但它的產量從2000年開始也出現了下降的跡象。從今年6月開始,國內精鉛和鉛精礦月產量環(huán)比是下降的。

        從投資品種來看,投資者不妨關注中金黃金、山東黃金、錫業(yè)股份、豫光金鉛等。

      責任編輯:CNMN

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