集體虧損政府救市
　　“政策遲遲不見(jiàn)下來(lái)，主要是下調(diào)高耗能企業(yè)電價(jià)有悖于國(guó)家節(jié)能環(huán)保政策初衷，也涉及到補(bǔ)貼的費(fèi)用由誰(shuí)來(lái)承擔(dān)，因地方政府對(duì)電網(wǎng)公司無(wú)管轄權(quán)”，上海一研究員解釋。
　　畢竟，一年前國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家電監(jiān)會(huì)、國(guó)家能源局才出臺(tái)《關(guān)于清理對(duì)高耗能企業(yè)優(yōu)惠電價(jià)等問(wèn)題的通知》，迄今尚未失效。不難發(fā)現(xiàn)，盡管地方政府出臺(tái)電價(jià)優(yōu)惠政策的熱情不減，但在地方政府網(wǎng)站很難發(fā)現(xiàn)正式文件的蹤跡。
　　“政府是不得不出手了。”上述研究員對(duì)《金證券》表示。以河南為例，電解鋁是該省的支柱產(chǎn)業(yè)，2011年產(chǎn)量388萬(wàn)噸，占全國(guó)的22%；行業(yè)用電量539億度，占全省重工業(yè)用電量的30%。
　　經(jīng)過(guò)2011年電價(jià)上調(diào)后，目前國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)平均虧損600元/噸，由于河南地區(qū)電解鋁企業(yè)自備發(fā)電機(jī)組不足，部分成本高的電解鋁企業(yè)虧損已經(jīng)超過(guò)1000元/噸，已經(jīng)有不少煉鋁企業(yè)不堪虧損減產(chǎn)、停產(chǎn)。
　　即便是行業(yè)內(nèi)的佼佼者——神火股份、焦作萬(wàn)方和中孚實(shí)業(yè)三家上市公司，除神火股份2012年一季度微增7.7%，焦作萬(wàn)方預(yù)計(jì)上半年凈利同比下降80.23%-84.43% ，中孚實(shí)業(yè)則一季度虧損1.1億。
　　“電解鋁生產(chǎn)線停產(chǎn)后重啟成本高昂，若政府不出手救援，一旦這些裝置關(guān)停后很難再次重啟。”該研究員稱。此外，由于電解鋁產(chǎn)能關(guān)停，當(dāng)?shù)?ldquo;電富裕”現(xiàn)象嚴(yán)重，國(guó)家電網(wǎng)也樂(lè)得與河南政府協(xié)商解決費(fèi)用問(wèn)題。
　　按照券商研究員的測(cè)算，如果神火股份、焦作萬(wàn)方和中孚實(shí)業(yè)的電價(jià)成本每度能夠下降0.05元，同時(shí)以每噸電解鋁行業(yè)平均耗電量1.4萬(wàn)度計(jì)算，則3家公司今年的每股收益分別有望增加0.11元、0.26元和0.15元。

　　“把錯(cuò)脈”無(wú)助脫困
　　值得一提的是，在各地電費(fèi)補(bǔ)貼政策密集出爐的6月，現(xiàn)貨鋁價(jià)卻出現(xiàn)持續(xù)下跌，為今年鋁價(jià)最大跌幅。期貨市場(chǎng)上滬鋁價(jià)格波動(dòng)更大，主力合約1210從6月初15950元/噸下滑至15060元/噸，最低探至14925元/噸。
　　神火股份上述內(nèi)部人士告訴記者，“如果優(yōu)惠政策執(zhí)行，有減虧的作用，每噸可減少虧損1000多元，但還是不能改變虧損的狀況，折算下來(lái)每噸還要虧五六百元。今年電解鋁行業(yè)整體處于虧損狀態(tài)，要徹底走出困境還要更大力度的扶持。”
　　深圳一研究員則表示，“企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難的最根本原因在于經(jīng)濟(jì)低迷、需求放緩、產(chǎn)能過(guò)剩，電價(jià)下調(diào)降低了生產(chǎn)成本只會(huì)促使原本減產(chǎn)停產(chǎn)的企業(yè)放緩節(jié)奏、加劇過(guò)剩局面，同時(shí)使市場(chǎng)有由于成本下降而導(dǎo)致價(jià)格進(jìn)一步下降的預(yù)期，促使金屬價(jià)格進(jìn)一步下滑，最終還是降低企業(yè)盈利。”
　　據(jù)了解，5月份中國(guó)原鋁產(chǎn)量為168.3萬(wàn)噸，同比增加9.1%，環(huán)比增加9.5%。產(chǎn)量同比增速回暖的重要原因，即廣西地區(qū)率先進(jìn)行電價(jià)補(bǔ)貼后，電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能超過(guò)50萬(wàn)噸。“可以預(yù)見(jiàn)，隨著河南、貴州等地區(qū)相繼出臺(tái)類(lèi)似補(bǔ)貼政策，后期電解鋁產(chǎn)能仍維持上升的態(tài)勢(shì)。但從電解鋁主要的下游需求來(lái)看，房地產(chǎn)和汽車(chē)行業(yè)對(duì)鋁消費(fèi)的拉動(dòng)能力有限，因此政府救市無(wú)異飲鴆止渴。” 該研究員判斷。

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