神火股份(000933.SZ)8月8日晚間公布的2012年半年度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入148.12億元，同比下降1.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.25億元，同比下降18.08%；基本每股收益0.31元。
　　作為神火股份兩大收入來(lái)源的煤炭和電解鋁，上半年產(chǎn)銷量雙雙增長(zhǎng)，另外的氧化鋁增長(zhǎng)銷量也更加明顯。但由于宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響，煤炭和電解鋁價(jià)格均有不同程度的下降，導(dǎo)致公司增產(chǎn)不增利。這在2季度表現(xiàn)的進(jìn)一步明顯。2季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76.53億元，凈利潤(rùn)2.46億元，在收入環(huán)比增加的情況下，凈利潤(rùn)卻環(huán)比下滑，若與去年2季度相比，則表現(xiàn)的更為明顯，營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比分別下降17.46%和35.6%。據(jù)valuetool平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，至2季度，公司營(yíng)業(yè)收入連續(xù)三個(gè)季度持續(xù)上升。但至2季度，公司凈利潤(rùn)已連續(xù)三個(gè)季度持續(xù)下滑?？梢?jiàn)煤炭?jī)r(jià)格的下降對(duì)公司收入和凈利潤(rùn)帶來(lái)了直接的利空影響。
　　由于神火股份以電解鋁為代表的有色金屬業(yè)務(wù)自2010年以來(lái)一直處于虧損狀態(tài)，公司盈利主要來(lái)自煤炭業(yè)務(wù)。報(bào)告顯示，2012年上半年，由于收入減少而成本下降幅度有限，有色金屬業(yè)務(wù)毛利率為-7.99%，達(dá)到了近3年來(lái)的最低點(diǎn)，而同時(shí)作為主要利潤(rùn)來(lái)源的煤炭業(yè)務(wù)毛利率同比下降1.76%至49.08%，虧損擴(kuò)大的同時(shí)利潤(rùn)并未有效彌補(bǔ)，公司利潤(rùn)降幅相應(yīng)擴(kuò)大。除去上半年電解鋁本身價(jià)格處于低位外，神火股份電解鋁業(yè)務(wù)虧損也受其生產(chǎn)成本如電價(jià)上漲的影響。為此，公司600MW超臨界燃煤發(fā)電機(jī)組已在去年年底測(cè)試完畢，該項(xiàng)目所發(fā)電力將全部在當(dāng)?shù)叵?，?xiàng)目的實(shí)施將提高公司自供電比例，有效降低原鋁生產(chǎn)成本。此外，由于應(yīng)收賬款和應(yīng)付職工薪酬分別大幅增加了49.91%和58.11%，應(yīng)繳稅費(fèi)更是漲幅逾4倍，神火股份經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流同比下降42.96%至9.97億元。據(jù)valuetool平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，公司現(xiàn)金創(chuàng)造能力不佳，本季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流占營(yíng)業(yè)收入的比重為5%。
　　據(jù)valuetool平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去一個(gè)季度共有2家機(jī)構(gòu)對(duì)神火股份的2012年EPS進(jìn)行了預(yù)測(cè)，平均值是1.62元，最大值是2.39元，最小值是0.84元。這些機(jī)構(gòu)包括海通證券(600837,股吧)(600837.SH)、華泰聯(lián)合等，其中海通證券給予公司"買入"的評(píng)級(jí)。公司上半年完成凈利潤(rùn)為2012全年市場(chǎng)一致預(yù)期的19%。
　　公司8月8日收盤價(jià)為9.05元，比上一個(gè)交易日上升0.33%。對(duì)應(yīng)的市盈率(ttm)為16.6倍，市凈率(ttm)為2.9倍。

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