近期，歐美日等國相繼推出數(shù)量寬松貨幣政策，其力度前所未有，由此會(huì)對(duì)全球有色金屬市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。
　　貨幣數(shù)量寬松力度前所未有
　　不久之前，歐洲央行宣布無上限購買其成員國債券，以壓低長(zhǎng)期國債利率，并借此獲得穩(wěn)定的外部救助資金來源，顯示了不惜一切捍衛(wèi)歐元區(qū)的決心。美聯(lián)儲(chǔ)之后亦正式推出QE3，規(guī)定以每月400億美元的速度購買更多的機(jī)構(gòu)抵押貸款，但并未給出購買規(guī)?？偭颗c執(zhí)行期限，再結(jié)合伯南克“經(jīng)濟(jì)不上漲絕不罷手”的誓言?？梢钥闯觯缆?lián)儲(chǔ)此次數(shù)量貨幣寬松，完全沒有“限額”，其實(shí)就是“QE3”、“QE4”、“QE5”的一齊推出。緊隨其后，日本央行也宣布，將資產(chǎn)購買計(jì)劃規(guī)模從70萬億日元擴(kuò)大至80萬億日元，計(jì)劃期限延長(zhǎng)至2013年末，并且還有可能醞釀更大行動(dòng)，如果現(xiàn)有“放水量”還不奏效的話。
　　如此寬松貨幣政策意味著什么？
　　歐美日等發(fā)達(dá)國家一齊實(shí)施前所未有的寬松貨幣政策，對(duì)于全球及中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)于國內(nèi)外有色金屬市場(chǎng)，均有著重大影響。
　　首先，意味著全球更加關(guān)心經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。一段時(shí)間以來，應(yīng)對(duì)歐美債務(wù)危機(jī)的主要對(duì)策就是削減開支，實(shí)施財(cái)政緊縮方針，似乎成了不二法門。實(shí)踐表明，這種對(duì)策將防范未來通貨膨脹置于優(yōu)先位置，忽視了更為重要的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，結(jié)果因?yàn)橄M(fèi)動(dòng)力明顯不足，致使歐元區(qū)許多國家經(jīng)濟(jì)陷入停滯與衰退，美國經(jīng)濟(jì)亦復(fù)蘇乏力，失業(yè)率居高不下，財(cái)政收支狀況惡化，國民嚴(yán)重不滿。不僅如此，歐美消費(fèi)缺失，還嚴(yán)重拖累其它國家，尤其是沖擊新興經(jīng)濟(jì)體國家進(jìn)出口貿(mào)易，世界經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退警報(bào)頻頻響起。這是前期全球有色金屬需求明顯乏力，市場(chǎng)價(jià)格大幅走低的重要因素。
　　其次，意味著有色金屬及其原材料價(jià)格遭遇流動(dòng)性泛濫推動(dòng)。大規(guī)模持續(xù)向商品市場(chǎng)注入流動(dòng)性，彌補(bǔ)寅吃卯糧缺口，勢(shì)必導(dǎo)致既有物質(zhì)財(cái)富不斷“稀釋”，由此推高國際市場(chǎng)金屬、石油、煤炭、糧食等大宗商品價(jià)格，也會(huì)提高有銅、鋁、鉛、鋅、鎳等色金屬及其原料礦石、廢金屬、焦炭?jī)r(jià)格。這是避免世界經(jīng)濟(jì)更嚴(yán)重衰退，避免社會(huì)動(dòng)蕩甚至戰(zhàn)爭(zhēng)的必要成本。
　　第三，意味著中國寬松政策必須加碼。按照中國7、8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)測(cè)算，中國同期GDP增速或許已經(jīng)“破7”。為此，才有1萬億元交通投資規(guī)模出臺(tái)。但僅此還不夠，必須解決建設(shè)資金問題以及降低資金使用成本。
　　中國大規(guī)模投資獲得資金保證，流動(dòng)性的進(jìn)一步寬裕，在推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)觸底回升的同時(shí)，也會(huì)相應(yīng)增加有色金屬需求，鞏固市場(chǎng)價(jià)格反轉(zhuǎn)基礎(chǔ)。
　　寬松貨幣遭遇制造業(yè)低迷與產(chǎn)能釋放阻擊
　　雖然有色金屬市場(chǎng)價(jià)格觸底回升趨勢(shì)已經(jīng)確立，但由于多種因素制約，其回升進(jìn)程難以一帆風(fēng)順，還會(huì)出現(xiàn)反復(fù)，甚至是很大波動(dòng)。
　　首先是歐美國家財(cái)政緊縮還將繼續(xù)。盡管歐、美兩大央行聯(lián)袂史無前例貨幣數(shù)量寬松，但并不意味著這些國家可以像往常一樣大手大腳花錢，必須配套財(cái)政福利緊縮措施，只是緊縮力度放松而已。而為償債緊縮開支，減少消費(fèi)，才是歐債危機(jī)對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，對(duì)于中國有色金屬需求（直接與間接）負(fù)面沖擊的核心部分。如果年內(nèi)月度出口值因此進(jìn)一步減速，勢(shì)必會(huì)對(duì)國內(nèi)有色金屬消費(fèi)形成更大制約。
　　其次是全球制造業(yè)依然低迷。制造業(yè)是有色金屬需求最為重要領(lǐng)域，在國內(nèi)外制造業(yè)未能全面好轉(zhuǎn)之前，有色金屬需求及價(jià)格回升基礎(chǔ)依然不穩(wěn)。
　　最后是國內(nèi)產(chǎn)能的大量釋放?，F(xiàn)階段國內(nèi)有色金屬及其加工材產(chǎn)能有一定過剩。隨著需求情況好轉(zhuǎn)，銷售價(jià)格的觸底回升，尤其是恐慌性補(bǔ)庫引發(fā)價(jià)格溢價(jià)，勢(shì)必刺激相關(guān)企業(yè)大幅增產(chǎn)。一旦產(chǎn)能釋放過頭，超出需求增長(zhǎng)，一定會(huì)對(duì)價(jià)格回升勢(shì)頭形成沉重打擊。
　　由此可見，今后有色金屬市場(chǎng)回暖存在很大不確定性，甚至?xí)霈F(xiàn)較大反復(fù)。對(duì)此，要有充分準(zhǔn)備，不可過于樂觀，就如同前期市場(chǎng)低迷時(shí)，不要過于悲觀一樣。（注：本文根據(jù)中國有色金屬報(bào)內(nèi)容縮編）