現(xiàn)在稀土概念對(duì)于A股投資者來(lái)說(shuō)可謂是深入人心，但在2009年以前卻鮮有投資者會(huì)關(guān)心這個(gè)題材，甚至有賣(mài)方研究員在對(duì)行業(yè)公司的研究中將輕重稀土混為一談，上市公司的緋聞炒作也幾乎沒(méi)有拿稀土做文章的。
　　隨著國(guó)家層面密集調(diào)研并出臺(tái)稀土行業(yè)政策，這個(gè)號(hào)稱(chēng)“工業(yè)味精”的產(chǎn)品才逐漸被投資者所認(rèn)知，而二級(jí)市場(chǎng)對(duì)稀土的炒作之風(fēng)也應(yīng)運(yùn)而生。
　　不過(guò)，當(dāng)年所謂的稀土概念股，如今看來(lái)竟是如此縹緲。主營(yíng)鋼貿(mào)的五礦發(fā)展曾因控制方五礦集團(tuán)涉足稀土領(lǐng)域而隨風(fēng)起舞，江西銅業(yè)曾因大股東在四川收購(gòu)稀土資產(chǎn)而戴上了稀土概念股的光環(huán)，包鋼股份則因定增收購(gòu)白云鄂博鐵礦西礦采礦權(quán)也在投資者的美好憧憬中成了稀土股。市場(chǎng)的想象力是何其豐富，相比之下，現(xiàn)實(shí)就顯得過(guò)于骨感了。五礦的稀土資產(chǎn)最終沒(méi)有被注入五礦發(fā)展，而成了*ST關(guān)鋁的保命良藥；包鋼股份所計(jì)劃收購(gòu)的白云鄂博鐵礦西礦實(shí)際稀土含量也相當(dāng)?shù)汀?br />　　值得一提的是，即便對(duì)于那些稀土夢(mèng)已經(jīng)成真的上市公司中小股東來(lái)說(shuō)，未來(lái)等待他們的究竟是夢(mèng)想的豐滿(mǎn)還是現(xiàn)實(shí)的骨感，現(xiàn)在看來(lái)也還存在著極大的變數(shù)。
　　縱觀近期三例稀土借殼方案，三家公司不約而同地對(duì)主要注入資產(chǎn)采取了資產(chǎn)基礎(chǔ)法的評(píng)估方法，只有將被注入*ST關(guān)鋁的稀土研究院采用了收益法評(píng)估，增值率為227.81%。根據(jù)規(guī)定，僅這部分資產(chǎn)如未達(dá)利潤(rùn)預(yù)測(cè)數(shù)，原股東需向上市公司進(jìn)行股份補(bǔ)償。這意味著，借殼方不需要對(duì)注入資產(chǎn)未來(lái)3年的業(yè)績(jī)作出承諾，僅僅出具盈利預(yù)測(cè)即可。
　　有券商人士曾直言，對(duì)于身處強(qiáng)周期行業(yè)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，對(duì)未來(lái)3年作出業(yè)績(jī)承諾幾乎是不可能完成的任務(wù)，如再加上監(jiān)管層的審查時(shí)間，借殼方可能被要求出具4年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)并作出承諾。今年年初翔鷺石化借殼黑化股份的終止，就與借殼方無(wú)法作出業(yè)績(jī)承諾直接相關(guān)。
　　而前述三家公司對(duì)今、明兩年稀土資產(chǎn)借殼后的預(yù)測(cè)都不甚亮眼。2011年仍能盈利10.1億元的五礦贛州稀土，今年預(yù)計(jì)的盈利值僅為5.18億元，并預(yù)計(jì)2013年全年盈利將進(jìn)一步下滑至3.62億元。如此盈利水平讓重組實(shí)施后總股本高達(dá)9.67億股的*ST關(guān)鋁對(duì)于投資者的吸引力大打折扣。畢竟停牌前，*ST關(guān)鋁收盤(pán)價(jià)高達(dá)9.15元/股，對(duì)應(yīng)重組后的市盈率已接近20倍。而借殼*ST天成的盛和稀土的盈利預(yù)測(cè)絲毫不優(yōu)于五礦贛州稀土，預(yù)計(jì)公司2012年盈利下行72.51%，2013年也將維持2012年時(shí)的盈利水平。而借殼S*ST天發(fā)的贛州晨光是唯一一家在重組方案中預(yù)計(jì)注入資產(chǎn)2012年盈利情況與2011年幾乎持平的，甚至2013年還會(huì)微漲。
　　照此看來(lái)，幾家稀土借殼的上市公司投資者能騎上業(yè)績(jī)白馬股的機(jī)會(huì)并不大。在稀土行業(yè)剛剛走完景氣牛市的當(dāng)下，擺在投資者面前的稀土股恐怕只是盛宴過(guò)后的冷炙罷了。