冶煉企業(yè)套保案例
　　對于冶煉企業(yè)來說，企業(yè)可以進(jìn)口鉛精礦和電解鉛銷售結(jié)合起來進(jìn)行套期保值，即境外鉛精礦采取點(diǎn)價或者期貨套期保值，境內(nèi)就進(jìn)行相應(yīng)數(shù)量的反向期貨交易。通過這種方法鎖定原料和產(chǎn)品之間的價差，確保利潤不會因價格大幅波動而被消耗。
　　該類保值對滬倫市場的價格進(jìn)行鎖定，基本思路是“提前在對應(yīng)的市場進(jìn)行價差鎖定，也即買入進(jìn)項(xiàng)（國外鉛精礦，LME訂價）對應(yīng)市場的合約，賣出銷項(xiàng)（國內(nèi)電解鉛，SMM訂價）對應(yīng)市場的合約，由于簽訂合同同時，確定了LME市場的價格，因此只需要在SHFE市場鎖定生產(chǎn)成本即可；在進(jìn)項(xiàng)現(xiàn)貨定價的同時，按同樣的方式在對應(yīng)的市場賣出平倉，在銷項(xiàng)現(xiàn)貨定價的同時按照同樣的方式在對應(yīng)的市場買入平倉”具體操作流程如下：
　　某公司每年船運(yùn)進(jìn)口鉛精礦含鉛約2萬噸，分6～8批到貨，每批約3000噸。方案為：若合同已定為CIF方式，價格以LME月平均價為準(zhǔn)，則公司可以在LME買入鉛期貨合約，通過買入價和加工費(fèi)等計(jì)算原料成本，同時在上海期貨交易所（SHFE）賣出鉛合約，鎖定國內(nèi)加工費(fèi)（其中有部分價差收益）。
　　若2月初，公司與對方敲定點(diǎn)價月為6月，加工費(fèi)為130美元/噸，鉛量約為3300噸（品位50%），隨即于2月8日在LME以1830美元/噸買入6月合約，在SHFE以19500元/噸賣出6月合約。
　　根據(jù)合同約定，LME按照6月均價計(jì)價，因此在6月將LME多頭按照6月均價賣出平倉，到6月15日，鉛精礦加工后的電解鉛在SHFE市場交割，交割結(jié)算價為17760元/噸。
　　7月1日，LME6月的現(xiàn)貨平均價確定為1755美元/噸（也是平倉價），該過程歷時4個月，每噸盈虧19500-17760+（1755-1830）×6.32-1830×6.32-4006.5-3200=253.9元/噸。
　　此盈虧屬于套利價差收益，通過上述交易，加工費(fèi)得到保證，并且有部分盈利。
　　實(shí)際操作中的調(diào)整
　　因此，實(shí)際操作中有以下兩種方式來規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。比價有利時，正向套利，即在買入外盤同時在國內(nèi)做賣出，鎖定企業(yè)生產(chǎn)成本和銷售價格，生產(chǎn)出產(chǎn)品銷售時，相應(yīng)平倉；比價不利時，進(jìn)口銷售時反套，即在購入現(xiàn)貨礦的同時，在國內(nèi)買入相應(yīng)月份合約，在國際買出，當(dāng)比價有利時平倉。
　　正套反套，由于滬倫比價關(guān)系多變，一年中機(jī)會不多。

[1] [2] [3]