有色金屬：三季盈利環(huán)比下滑 但拐點已現(xiàn)
2012年10月17日 11:8 1259次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 有色市場
需求疲弱和經(jīng)濟增長悲觀前景導致基本金屬3季度均價繼續(xù)回調(diào),我們預計3季度行業(yè)盈利環(huán)比將繼續(xù)回落。但是我們認為隨著國內(nèi)需求的逐步復蘇和外部市場流動性條件的改善,金屬價格在四季度將出現(xiàn)回升,進而改善行業(yè)盈利前景。盡管前期漲幅較多,黃金公司目前仍是我們的首選,推薦紫金礦業(yè)(H)和招金礦業(yè)。
預計3 季度行業(yè)整體盈利將環(huán)比下滑14%:金屬價格下跌是行業(yè)盈利下滑的主要原因,除黃金外的其他金屬3 季度均價仍然低于2 季度均價,其中3 季度LME 銅價格環(huán)比下跌1.4%,鋁價環(huán)比下跌了3.5%。在不同子行業(yè)之間,業(yè)績下滑最厲害的是鋁板塊,而黃金板塊將錄得正增長。
預計金屬價格在4 季度將出現(xiàn)回升:自9 月份觸底之后,金屬價格已經(jīng)上漲較多,我們預計4 季度基本金屬和黃金價格仍有進一步的上行空間,國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)活動轉(zhuǎn)暖帶動的下游需求復蘇和歐美量化寬松帶來的流動性改善將是推升價格上漲的主要動力。預計基本面較好的銅和金融屬性最高的黃金將表現(xiàn)最佳。
預計行業(yè)整體盈利將在四季度復蘇:在歐美持續(xù)性的寬松貨幣環(huán)境和國內(nèi)需求逐步復蘇的情境下,金屬價格在4 季度表現(xiàn)將好于3 季度,因此盡管3 季度行業(yè)盈利繼續(xù)下滑,但我們認為盈利拐點已經(jīng)出現(xiàn),行業(yè)盈利將在4 季度出現(xiàn)反彈。
黃金公司目前仍是我們的首選:由于國內(nèi)終端需求復蘇尚處于產(chǎn)業(yè)鏈上游,向下傳導仍需一段時間,金屬消費復蘇的時點和規(guī)模仍存在一定的不確定性,再加上前期基本面較好的個股的漲幅已經(jīng)頗大,因此我們維持行業(yè)中性評級不變。個股推薦方面,黃金公司仍是我們的首選,繼續(xù)推薦紫金礦業(yè)(H)和招金礦業(yè)。（招商證券）
責任編輯： 四筆
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