廣發(fā)基金、國(guó)投瑞銀、易方達(dá)、博時(shí)、民生加銀和南方等抱團(tuán)持有有色金屬板塊的基金公司業(yè)績(jī)堪憂，其中民生加銀三季度逆市買入“被套”更令市場(chǎng)唏噓。
　　塵歸塵，土歸土，昔日表現(xiàn)搶眼的有色金屬板塊已經(jīng)是一片蕭瑟。
　　剛剛披露完成的三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)投資人減持了50只有色金屬板塊重倉(cāng)股，機(jī)構(gòu)持股市值相比二季度末減少267億元。機(jī)構(gòu)增持的個(gè)股則15只，持有市值僅增加7.8億元。
　　即便已經(jīng)大比例減持，但機(jī)構(gòu)三季度末重倉(cāng)持有有色金屬板塊市值仍然高達(dá)320.42億元。其中，公募基金持有58只個(gè)股，持股市值203.54億元。
　　進(jìn)入10月份，有色金屬板塊的“銷金”作用仍未消失，僅公募基金在有色金屬板塊持股市值可能已經(jīng)蒸發(fā)21.69億元。
　　上海某知名基金公司有色金屬板塊研究員認(rèn)為，“至少年內(nèi)，稀土、金屬依然面臨需求下滑、產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)存以及海外供應(yīng)增加的壓力。”
　　這一觀點(diǎn)在公募基金圈頗被認(rèn)可，預(yù)示著短期內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)于有色金屬板塊態(tài)度很難轉(zhuǎn)暖。
　　在此之前，機(jī)構(gòu)已經(jīng)傷痕累累。按照二季度末機(jī)構(gòu)持股體量計(jì)算，三季度期間機(jī)構(gòu)有色板塊投資市值縮水78.29億元。
　　廣發(fā)基金、國(guó)投瑞銀、易方達(dá)、博時(shí)、民生加銀和南方等抱團(tuán)持有有色金屬板塊的基金公司業(yè)績(jī)堪憂，其中民生加銀三季度逆市買入“被套”更令市場(chǎng)唏噓。
　　北京某資深基金人士指出，“基金經(jīng)理在操作上只能選擇逢高減持，如果減持力度過(guò)大，容易造成砸盤，如果旗下基金系抱團(tuán)取暖，帶來(lái)的凈值損失將會(huì)更大。”
　　高位被套
　　位于北京國(guó)貿(mào)的一家礦業(yè)投資公司正在因?yàn)槟技Y金困難，而面臨無(wú)法進(jìn)行后續(xù)投資的風(fēng)險(xiǎn)。
　　該公司其中一個(gè)主要項(xiàng)目位于甘肅省天水市秦城區(qū)的銀銅山一帶，開采的標(biāo)的正是有色金屬。除此之外，該公司還計(jì)劃將加拿大的幾個(gè)有色金屬礦山項(xiàng)目注入。
　　據(jù)該公司一位副總透露，該項(xiàng)目計(jì)劃募集資金5個(gè)億，在與不少企業(yè)和個(gè)人投資人進(jìn)行磋商之后，目前募集資金只有5000萬(wàn)的體量，甚至不足以支付首期投入。
　　“公司自營(yíng)資金不足，老板因?yàn)橘Y金量短缺正在到處尋找資金。”
　　受到大宗商品價(jià)格影響，昔日炙手可熱的有色金屬礦業(yè)投資，正遇到近年來(lái)最強(qiáng)的一陣“冷氣流”，而且已經(jīng)波及到國(guó)內(nèi)多數(shù)從事礦產(chǎn)直接投資的機(jī)構(gòu)。根據(jù)上述公司研究人士分析，其投資的目前還在存續(xù)期的有色金屬礦山投資項(xiàng)目，估計(jì)只有兩成能夠做到不賠錢。
　　一級(jí)市場(chǎng)如此，二級(jí)市場(chǎng)的境遇同樣慘淡。
　　今年三季度期間，超過(guò)六成有色金屬板塊個(gè)股股價(jià)下跌，怡球資源（601388.SH）、廣晟有色（600259.SH）、正海磁材（300224.SZ）和*ST鋅業(yè)（000751.SZ）等個(gè)股跌幅超過(guò)25%，這幾家公司均是經(jīng)營(yíng)鋁、鉛和小金屬等有色金屬材料冶煉和加工。
　　今年二季度末，機(jī)構(gòu)投資人持有廣晟股份近1000萬(wàn)股，到三季度末這一數(shù)據(jù)下降至480萬(wàn)股，其中180萬(wàn)股由公募基金持有，多數(shù)機(jī)構(gòu)投資人在三季度連續(xù)下跌的行情中選擇用腳投票。
　　廣發(fā)大盤基金二季度期間新進(jìn)入廣晟有色前十大流通股股東行列，并在三季度減持出局。廣晟股份在二季度初達(dá)到年內(nèi)最高價(jià)81.73元/股之后一路向下，廣發(fā)大盤割肉的可能性極大。
　　而在三季度跌勢(shì)不止的背景下，大成藍(lán)籌穩(wěn)健入局“買套”，三季度末持有167.46萬(wàn)股，目前該股股價(jià)已經(jīng)逼近年內(nèi)最低價(jià)，達(dá)成基金虧損板上釘釘，這一投資決策不免令市場(chǎng)研究人士嘩然。
　　大成藍(lán)籌還持有有色金屬板塊的廈門鎢業(yè)（600549.SH），對(duì)于這只持有長(zhǎng)達(dá)一年的個(gè)股，今年下半年以來(lái)已經(jīng)下跌21.55%。
　　二季度末，由博時(shí)、國(guó)投瑞銀、民生加銀、易方達(dá)和東吳等基金公司旗下98只基金持有的包鋼稀土（600111.SH），是公募基金最為熱衷的有色金屬板塊個(gè)股。當(dāng)期基金持有1.24億股，持股市值達(dá)到48.87億元。
　　其中7400萬(wàn)股系在二季度期間突擊進(jìn)入，從量能上來(lái)看，其中不少可能就在二季度末的高位買入，這部分個(gè)股因此也被鎖定在高位。
　　不考慮三季度期間機(jī)構(gòu)賣出點(diǎn)位，僅按照二季度末機(jī)構(gòu)持股計(jì)算，機(jī)構(gòu)投資人約損失78.29億元。
　　僅10月份，按照三季度末持股數(shù)量計(jì)算，機(jī)構(gòu)損失額度達(dá)到43.34億元，其中僅公募基金的損失21.69億元。
　　機(jī)構(gòu)難題
　　在有色金屬退潮之中，被拍死在“沙灘”上的，更多是抱團(tuán)有色金屬行業(yè)的基金公司。由于持股數(shù)量巨大，使得這些基金公司的投資決策頗為被動(dòng)。
　　包括廣發(fā)基金、國(guó)投瑞銀、易方達(dá)、博時(shí)和南方等基金公司，今年三季度末仍抱團(tuán)持有有色金屬板塊個(gè)股。
　　其中多數(shù)個(gè)股在一二季度期間買入，而且三季度期間普遍遭到基金經(jīng)理減持。
　　北京某資深基金經(jīng)理指出，由于抱團(tuán)持有，如果基金經(jīng)理選擇悉數(shù)拋售，極有可能造成砸盤，拖累旗下基金的整體業(yè)績(jī)。
　　以易方達(dá)基金為例，三季度，旗下易方達(dá)積極成長(zhǎng)、易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)、易方達(dá)資源行業(yè)、易方達(dá)安心回報(bào)、易方達(dá)50指數(shù)和易方達(dá)深證100等基金等6只基金，重倉(cāng)持股覆蓋有色金屬板塊24只個(gè)股，持股包括江西銅業(yè)、包鋼稀土、云南鍺業(yè)（002428.SZ）、錫業(yè)股份（000960.SZ）和新疆眾和（600888.SH）等。
　　在此之前易方達(dá)旗下6只基金在二三季度期間漸次減持離場(chǎng)，早在今年一季度末，易方達(dá)基金公司旗下抱團(tuán)重倉(cāng)持有有色金屬股票的有10只基金，期末持股流通市值也高達(dá)42.55億元，三季度末這一數(shù)字縮減到31.51億元。
　　三季度的減持榜單中，廣發(fā)大盤、南方隆元產(chǎn)業(yè)、博時(shí)新興成長(zhǎng)和國(guó)投瑞銀等旗下基金減持力度較大，不過(guò)均未悉數(shù)清盤。
　　東吳基金一位研究有色金屬板塊的研究員指出，近期有色金屬板塊的走勢(shì)難以讓人看清，在股價(jià)連續(xù)下跌之后，很難對(duì)當(dāng)前的投資價(jià)值作出評(píng)價(jià)。
　　拋與不拋都有問(wèn)題。拋，需要割肉出局，不拋很有可能繼續(xù)被深套。
　　民生加銀基金公司選擇了截然不同的投資策略，成為為數(shù)不多增持有色金屬板塊的基金公司。
　　三季度期間，旗下民生加銀中證內(nèi)資資源主題、民生加銀景氣行業(yè)、民生加銀精選股票和民生加銀紅利回報(bào)等8只基金選擇增持有色金屬板塊，持股市值由二季度末的5300萬(wàn)元增至2.09億元。
　　增持個(gè)股包括包鋼稀土、利源鋁業(yè)（002501.SZ）、煉石有色（000697.SZ）、盛達(dá)礦業(yè)（000603.SZ）和江西銅業(yè)（600362.SH）等10只有色金屬板塊個(gè)股。
　　這一抄底行為至少目前來(lái)看被套高位，作為今年上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)頗為出色的一家基金公司，三季度期間旗下基金業(yè)績(jī)快速下滑，已經(jīng)遠(yuǎn)離第一陣營(yíng)。
　　作為市場(chǎng)上頗為特殊的一類機(jī)構(gòu)資金，QFII也選擇逆市增持有色金屬板塊，四季度新進(jìn)入東方鋯業(yè)、銀邦股份、榮華實(shí)業(yè)和豫光金鉛等四只個(gè)股前十大流通股股東序列。
　　在二季度末QFII投資的只有寶鈦股份和南山鋁業(yè)，持有市值1.07億元。經(jīng)過(guò)三季度的增持之后，QFII持有市值達(dá)到2.2億元。
　　更多消息顯示，海外機(jī)構(gòu)的確密切關(guān)注國(guó)內(nèi)有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)情況。據(jù)英國(guó)金融時(shí)報(bào)中國(guó)投資參考一位研究員透露，最近幾個(gè)月的推出的投資策略報(bào)告加大了對(duì)國(guó)內(nèi)銅鋁等產(chǎn)業(yè)的調(diào)研情況。這一報(bào)告主要服務(wù)于海外投資機(jī)構(gòu)。
　　短期異動(dòng)
　　公募基金對(duì)于有色金屬板塊整體的悲觀判斷或?qū)⒀永m(xù)。
　　上海一家基金公司基金經(jīng)理表示，有色金屬行業(yè)業(yè)績(jī)短期難以看到大幅改善，主要源于來(lái)自中國(guó)的需求放緩，成本逐年提高，原料供應(yīng)逐步改善。而流動(dòng)性也難有進(jìn)一步的寬松，因此價(jià)格難以出現(xiàn)持續(xù)的大幅上漲。
　　這一判斷主要來(lái)自9月份開工率依然維持低位，下游需求尚未出現(xiàn)明顯改善。
　　數(shù)據(jù)顯示，9月銅管企業(yè)平均開工率為67.9%，環(huán)比降3.5%；9月銅板帶箔企業(yè)平均開工率在57.5%，與8月基本持平；9月份錫焊料企業(yè)開工率繼續(xù)穩(wěn)中有降。原生鉛冶煉企業(yè)和鋅冶煉企業(yè)開工率雖然出現(xiàn)回升，不過(guò)仍然處于低位。
　　國(guó)都證券研究人士認(rèn)為，有色金屬板塊目前行業(yè)相對(duì)于大盤的溢價(jià)率偏高，仍存在向下調(diào)整的空間。
　　北京某基金經(jīng)理也認(rèn)為，短期內(nèi)受到供應(yīng)過(guò)剩影響，有色金屬板塊的走勢(shì)很難出現(xiàn)改觀。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)真正的復(fù)蘇出現(xiàn)在明年下半年，屆時(shí)行業(yè)經(jīng)營(yíng)面才會(huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的改善。
　　這一判斷或在短期內(nèi)影響機(jī)構(gòu)的整體布局思路。
　　在銀河磁體10月15日披露業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)當(dāng)日，兩家機(jī)構(gòu)席位現(xiàn)身出貨，分別賣出849.18萬(wàn)元和100.97萬(wàn)元，同一天只有一家機(jī)構(gòu)席位買入92.46萬(wàn)元。
　　10月29日，三家機(jī)構(gòu)席位分別賣出東方鋯業(yè)（002167.SZ）1051.14萬(wàn)元、757.54萬(wàn)元和480.96萬(wàn)元。同一天買方僅出現(xiàn)一家機(jī)構(gòu)席位，買入454.91萬(wàn)元。
　　10月份上榜滬深交易所“龍虎榜”的其它5只有色金屬板塊個(gè)股中，除了新股洛陽(yáng)鉬業(yè)（603993.SH）之外，其余均未出現(xiàn)機(jī)構(gòu)身影。
　　但是仍然不排除機(jī)構(gòu)態(tài)度提前轉(zhuǎn)暖的可能。
　　上投摩根基金公司一位有色金屬板塊研究員認(rèn)為，10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比較關(guān)鍵，如果10月份數(shù)據(jù)仍然樂(lè)觀的話，可能會(huì)帶動(dòng)有色金屬板塊形成一波小的反彈行情。
　　“有色金屬板塊不同于鋼鐵行業(yè)，與煤炭行業(yè)更為接近。由于有色金屬板塊個(gè)股多數(shù)擁有礦山，如果庫(kù)存壓力較大，可以選擇停止開采，因此產(chǎn)能過(guò)剩造成的經(jīng)營(yíng)壓力相對(duì)要小。”
　　深圳某大型基金公司基金經(jīng)理認(rèn)為，盡管需求不振仍然是事實(shí)，但很多企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率短期繼續(xù)進(jìn)一步下降的壓力已經(jīng)緩解。一旦邊際上需求有所企穩(wěn)或者政策有所調(diào)整，市場(chǎng)就存在一定反彈的可能。
　　有券商人士建議關(guān)注全年業(yè)績(jī)有保障的有色金屬板塊個(gè)股，“譬如看點(diǎn)較多的利源鋁業(yè)（002501.SZ），受益于云南收儲(chǔ)的全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭云南鍺業(yè)等。”
　　悲觀中是否醞釀著機(jī)會(huì)，顯然還需要更多的市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)佐證。