全球經(jīng)濟仍未走出低迷狀況，這使得銅價的季節(jié)性表現(xiàn)更為明顯。今年旺季不旺，銅價如同上半年一樣提前見到高點并在淡季來臨前就開始回落。業(yè)內(nèi)人士認為，在今年余下的兩個月中銅價仍會處在盤整區(qū)間低點，預計銅價在明年上半年有所反彈后會走出大幅下跌行情。
　　2012年9月下旬到10月份，國內(nèi)外銅市未能繼續(xù)走高，銅價位于高位震蕩，并且重心開始下移。其中倫敦金屬交易所（LME）三個月銅受制于9月中旬反彈的高點8422美元，在近一個月內(nèi)位于8000～8400美元波動，10月中旬開始破位下行。國內(nèi)銅價受制于60507元，10月中旬以來向55000元震蕩下行。
　　9月初全球主要國家的積極措施引發(fā)了銅價反彈幅度超過10%，但旺季不旺成為市場最大的壓力。與此同時，銅礦供應(yīng)能力正在不斷得到恢復，銅精礦加工費回升幅度達到50%。一方面是產(chǎn)量增加，另一方面是消費不旺，全球銅庫存在旺季出現(xiàn)增加，這些都給市場帶來壓力。
　　11月份銅消費進入淡季，一般來講，在宏觀趨勢并不十分明確的情況下，銅價走出淡季行情的可能性很大。考慮到9月份全球集中救市已經(jīng)使政策市的作用提前釋放，在年底的兩個月中，歐洲債務(wù)、美國財政懸崖、中國房地產(chǎn)不放松等問題仍然存在，銅價走出淡季下跌行情的可能性很大。因此從操作上講，近期任何大的反彈都會成為良好的沽空機會，生產(chǎn)型企業(yè)也應(yīng)相應(yīng)做好賣出保值。
　　全球經(jīng)濟仍未擺脫困境
　　9月初全球主要國家再次實行了積極的政策，尤其是9月6日歐央行會議推出了無限量沖銷式購債（OMT）計劃細節(jié)，這使得各國國債收益率受到壓制，短期內(nèi)歐債危機得到緩解。另外，中國批復上萬億元的交通項目也給市場一定的信心。但是全球經(jīng)濟并未由此轉(zhuǎn)危為安，目前仍存很多問題。
　　美國方面，雖然最近的房地產(chǎn)開始企穩(wěn)，并且出現(xiàn)增長，但樓市對經(jīng)濟的貢獻仍有限，美國經(jīng)濟增長較為溫和。失業(yè)率雖有回落，但仍遠高于正常水平，值得關(guān)注的是，最近美國上市紛紛下調(diào)第四季度利潤增長預期，反映出美國經(jīng)濟仍處于溫和復蘇之中。更值得關(guān)注的是，美國年底的財政懸崖和債務(wù)上限都使其經(jīng)濟面臨巨大的威脅，“財政懸崖”問題將導致美國GDP損失1～1.5%，如發(fā)生，其后果可能對世界其他地區(qū)產(chǎn)生“破壞性的溢出影響”，這些都限制了美國企業(yè)的投資和信心。
　　歐洲方面，雖然二線國家債務(wù)收益率受到遏制，但財政整頓和依舊脆弱的金融體系仍是歐洲最大的問題。目前現(xiàn)實的問題是如何處理好減赤和增長的關(guān)系，近期西班牙仍未提出救助申請，這給市場很大不定性，但從另一方面講，即使提出申請，前提條件即結(jié)構(gòu)性調(diào)整和縮減赤字仍要進行，因此歐洲經(jīng)濟短期內(nèi)難以擺脫困境。
　　中國是亞洲地區(qū)的代表，最近印度處于高通脹和低增長的旋渦之中。中國雖然CPI降至2%以下，但潛在的增長仍未排除，特別值得注意的是，目前房價上漲的壓力仍然存在，產(chǎn)能過剩也需繼續(xù)調(diào)整，再加上歐美國家定量寬松政策的潛在沖擊，中國難以出臺大規(guī)模的經(jīng)濟刺激政策。
　　面對全球的問題，10月8日國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布最新《全球經(jīng)濟展望》報告再次下調(diào)全球經(jīng)濟增速預期，預計今明兩年增長率分別為3.3%和3.6%，較4月份報告分別下調(diào)0.3%和0.5%。其中發(fā)達濟體經(jīng)濟增長率將持續(xù)下滑，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體增幅也將持續(xù)減緩。較今年4月報告預測，2013年發(fā)達經(jīng)濟體增長率從2.0%調(diào)低到1.5%，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體的增長率從6%調(diào)低到5.6%。
　　IMF預測，目前全球增長率降至2%以下的幾率為17%。此幾率在4月份報告預測為4%，即便是不確定性較大的2011年同期，此數(shù)據(jù)也僅為10%。IMF提醒，先進經(jīng)濟體將出現(xiàn)衰退，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體將出現(xiàn)低增長的概率較高。
　　總體來看，目前的全球經(jīng)濟仍未進入良性循環(huán)，相反，卻不時的會失去增長動力。為了避免出現(xiàn)二次衰退，各國政府還是以政策市為主來拯救經(jīng)濟，因此全球經(jīng)濟處于下跌有限，上漲動力不足的尷尬局面。銅的消費和銅價周期與經(jīng)濟周期密切相關(guān)，在全球經(jīng)濟仍未擺脫困境也未走出明確趨勢之時，銅市難以走出明確的方向。

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