內(nèi)蒙古再整合礦產(chǎn)資源 或帶動大型礦業(yè)股
2012年11月15日 8:39 2054次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 有色市場
包鋼稀土季報點評:稀土市場持續(xù)低迷
包鋼稀土 600111
2012年1-9月公司完成營收82.62億元,同比下滑18.12%;實現(xiàn)凈利潤20.74億元,同比大幅下降59.96%,折合每股盈利約0.648元,低于預(yù)期。
公司第三季度業(yè)績有所惡化,這主要是由于稀土產(chǎn)品價格與銷量均同比大幅減少導(dǎo)致營業(yè)收入大幅下滑(同比減少52.20%);同時公司銷售的產(chǎn)品主要是成本較高的中重稀土和磁性材料,因而營業(yè)收入不降反升(同比增加103.66%)。3季度以來國內(nèi)稀土市場依然十分低迷,這主要是因為海外市場受經(jīng)濟不景氣拖累較重;同時4季度起美澳礦企開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn),對國內(nèi)市場心理打擊較大?；趯ο⊥潦袌龊彤a(chǎn)品價格的謹慎預(yù)期,我們將公司12-14年每股盈利預(yù)測下調(diào)17.5%、21.4%和26.5%至0.855元、0.901元和0.932元,并將公司目標(biāo)價下調(diào)至35.00元,同時將公司評級從買入下調(diào)至持有。
支撐評級的要點
全球稀土需求不振,短期內(nèi)難見復(fù)蘇。
海外稀土分離產(chǎn)能有望于4季度起投產(chǎn),全球稀土供給將逐步增加。
評級面臨的主要風(fēng)險n稀土出口和稀土價格繼續(xù)惡化
公司稀土下游深加工領(lǐng)域擴張成效不大估值n基于我們對未來一段時間內(nèi)的稀土市場景氣度不佳的預(yù)期,我們分別將公司12-14年每股盈利預(yù)測下調(diào)17.5%、21.4%和26.5%至0.855元、0.901元和0.932元,并將公司目標(biāo)價由42.00元下調(diào)至35.00元(基于近39倍的2013年市盈率估值),同時將公司評級從買入下調(diào)至持有。
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