昨日盤面最搶眼的當(dāng)屬有色金屬板塊。該板塊成為大盤反彈的領(lǐng)頭羊，大漲7.37%。漲停的個(gè)股相當(dāng)多，資金凈流入25.3億。中金嶺南、中國鋁業(yè)、關(guān)鋁股份、江西銅業(yè)(行情,股吧)等紛紛漲停。有色金屬板塊的強(qiáng)烈反彈，一方面是對(duì)近期超跌的必然反應(yīng)；另一方面也是對(duì)國家發(fā)改委公布《鋁行業(yè)準(zhǔn)入條件》的一個(gè)回應(yīng)。

　　業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，目前有色金屬股的上漲僅僅能視為超跌反彈，很可能存在繼續(xù)調(diào)整的需要，其未來的進(jìn)一步分化難以避免。與此同時(shí)，《鋁行業(yè)準(zhǔn)入條件》的公布，表明鋁行業(yè)門檻的提高，未來資源將向優(yōu)勢企業(yè)集中。

　　資源將向優(yōu)勢企業(yè)集中

　　11月13日，國家發(fā)改委正式對(duì)外公告了《鋁行業(yè)準(zhǔn)入條件》（2007年第64號(hào)），該公告同時(shí)強(qiáng)調(diào)各有關(guān)部門在對(duì)鋁礦山、冶煉、加工、再生利用建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行投資核準(zhǔn)、備案管理、土地供應(yīng)、工商注冊(cè)登記、環(huán)境影響評(píng)價(jià)、安全許可、信貸融資等工作中要以該準(zhǔn)入條件為依據(jù)。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，電解鋁項(xiàng)目只核準(zhǔn)環(huán)保改造項(xiàng)目及淘汰落后生產(chǎn)能力置換項(xiàng)目，可抑制鋁行業(yè)的過度投資，防止低水平重復(fù)建設(shè)，提高新建項(xiàng)目的質(zhì)量。對(duì)現(xiàn)有電解鋁行業(yè)上市公司而言，則具有先發(fā)優(yōu)勢，可以減少市場上的競爭者。

　　準(zhǔn)入條件在能源消耗方面的要求，也將是現(xiàn)有的中小電解鋁企業(yè)的一個(gè)嚴(yán)重挑戰(zhàn)，而對(duì)大多數(shù)電解鋁上市公司，特別是對(duì)于那些具有技術(shù)優(yōu)勢，并且一直在技術(shù)上銳意進(jìn)取的電解鋁企業(yè)則是重大利好。例如，中孚實(shí)業(yè)(行情,股吧)通過中孚電力的成立，將公司鋁、電兩大核心資產(chǎn)進(jìn)行完整性調(diào)整，保持公司“鋁電合一”的綜合成本競爭優(yōu)勢，每噸鋁耗電成本比一般電解鋁廠低1800元左右，在行業(yè)中具有很大的競爭優(yōu)勢。

　　應(yīng)該說，近兩年國內(nèi)對(duì)鋁土礦資源的爭奪與氧化鋁項(xiàng)目的紛紛啟動(dòng)，較大程度上加劇了國內(nèi)鋁土礦資源的消耗，發(fā)改委從嚴(yán)從高制定鋁行業(yè)準(zhǔn)入條件，意在將優(yōu)勢資源集中到行業(yè)的優(yōu)勢企業(yè)中來，避免行業(yè)出現(xiàn)過分依賴進(jìn)口鋁土礦的現(xiàn)象，同時(shí)宏觀控制電解鋁的產(chǎn)能規(guī)模，以減少行業(yè)無序競爭。這也是昨日中國鋁業(yè)、云鋁股份、關(guān)鋁股份、焦作萬方等都鋁業(yè)板塊相繼漲停的原因。

　　未來分化難以避免

　　武漢新蘭德的余凱認(rèn)為，雖然有色金屬板塊出現(xiàn)了強(qiáng)勁的反彈，但是受制于有色金屬相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格在近期的下跌以及資源稅改革的陰霾籠罩，后續(xù)有色金屬股將出現(xiàn)進(jìn)一步的分化。從目前的態(tài)勢來看，不少有色金屬的價(jià)格在近段時(shí)間以來出現(xiàn)了明顯的調(diào)整，甚至有個(gè)別品種，如鋅和鎳的價(jià)格下跌幅度非常之明顯。

　　從鋁的情況來看，電解鋁產(chǎn)業(yè)可謂是供需兩旺，但是產(chǎn)量的快速增長還是帶來了庫存的持續(xù)回升，上海期貨交易所庫存自年中以來持續(xù)上升，近期達(dá)到9萬噸以上的水平；特別是10月份以后，國內(nèi)一些企業(yè)出貨的意愿大大增強(qiáng)，導(dǎo)致國內(nèi)電解鋁現(xiàn)貨價(jià)格從19300左右快速下跌至18000以下。鋅的情況基本和鋁一樣，銅和鉛等價(jià)格壓力相對(duì)較小。

　　在后續(xù)有色金屬板塊的走勢中，個(gè)股分化是大趨勢。而具備良好投資價(jià)值的品種將依然存在機(jī)會(huì)。具體的需要尋找盡量處于產(chǎn)業(yè)鏈上端的企業(yè)，一旦下游企業(yè)出現(xiàn)良好的盈利情況，上游企業(yè)的議價(jià)能力更強(qiáng)，受到穩(wěn)定的收益能力也更大，典型的如中金嶺南、中國鋁業(yè)等。而下游的加工型企業(yè)由于不具備原料的控制權(quán)，會(huì)被壓迫在一個(gè)比較小的利潤空間里，成長性不明顯，這些也會(huì)是后續(xù)資金淘汰的主要品種，如常鋁股份、高新張銅等。當(dāng)然，一些具備相對(duì)完善的產(chǎn)業(yè)鏈的品種，比如南山鋁業(yè)、新疆眾和等，其抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較突出，其投資價(jià)值也逐漸顯現(xiàn)。

　　總體來看，金屬商品整體需求并沒有根本改變，銅、錫、黃金供求狀況依然緊張。金屬資源的稀缺性決定金屬價(jià)格長期上升趨勢。全球資本的流動(dòng)性過剩，又賦予金屬商品一定的金融屬性，這加速金屬價(jià)格上揚(yáng)。無論是出口退稅的下調(diào)還是資源稅的上調(diào)，對(duì)有色金屬板塊的影響有限。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，對(duì)有色金屬板塊的分析，應(yīng)從市盈率中擺脫出來，更多關(guān)注其資源價(jià)值的特性。