江西銅業(yè)股份有限公司從1992年上海金屬交易所成立之初，就是上海金屬交易所的第一批會(huì)員。20年來(lái)，江銅經(jīng)歷了銅價(jià)的巨幅波動(dòng)和期貨市場(chǎng)的風(fēng)風(fēng)雨雨，但始終積極參與期貨市場(chǎng)，堅(jiān)持套期保值，實(shí)現(xiàn)了持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展，從1992年年產(chǎn)陰極銅8萬(wàn)噸，發(fā)展到了目前年產(chǎn)陰極銅120萬(wàn)噸，銅加工73萬(wàn)噸/年的規(guī)模，已躋身于世界銅業(yè)前三強(qiáng)。用江銅人自己的話說(shuō)——參與期貨市場(chǎng)這些年，正是江銅發(fā)展最快的時(shí)期。
　　參與期貨市場(chǎng)這20年，江銅一直堅(jiān)持虛實(shí)兩條腿走路。最初，江銅曾利用期貨市場(chǎng)的交割功能，解決了“三角債”難題；期貨市場(chǎng)還推動(dòng)了公司產(chǎn)品質(zhì)量的全面提升，催生了江銅的國(guó)際品牌地位。亞洲金融危機(jī)期間，江銅又積極利用期貨市場(chǎng)規(guī)避銅價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)，鎖定自產(chǎn)礦利潤(rùn)。最終使江銅從同行中脫穎而出，一躍而成為中國(guó)銅工業(yè)的龍頭?，F(xiàn)在，江銅已經(jīng)從信息流、現(xiàn)貨物流、資金流等方面全方位利用期貨市場(chǎng)，期現(xiàn)緊密互動(dòng)，積極拓展經(jīng)營(yíng)理念，進(jìn)行經(jīng)營(yíng)模式革新，實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)貨協(xié)同發(fā)展，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
　　20年套期保值的經(jīng)歷，使江銅積累了一些經(jīng)驗(yàn)：
　　1、堅(jiān)持套期保值理念。企業(yè)購(gòu)銷(xiāo)定價(jià)的模式、時(shí)間、市場(chǎng)和數(shù)量的不匹配，以及價(jià)格形成機(jī)制的變革，使得銅價(jià)劇烈波動(dòng)，迫使企業(yè)必須進(jìn)行套期保值，以規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。但企業(yè)參與期貨市場(chǎng)，并不是為了獲取投機(jī)利潤(rùn)。只有堅(jiān)持套期保值的理念，企業(yè)才能穩(wěn)健運(yùn)行，持續(xù)發(fā)展。
　　2、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是套保成功的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。企業(yè)應(yīng)全面地識(shí)別自身經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，靈活運(yùn)用現(xiàn)代套期保值理論，量體裁衣，選擇適合自己的保值模式和策略，有針對(duì)性地進(jìn)行對(duì)沖。
　　3、建立及時(shí)有效的保值決策和執(zhí)行體系。將套期保值納入公司最高決策體系，對(duì)重大套保制度和策略進(jìn)行集體決策。同時(shí)，完善套保制度和流程，以此規(guī)范套保運(yùn)行。而期現(xiàn)各部門(mén)日常緊密結(jié)合，密切跟蹤和分析市場(chǎng)，及時(shí)溝通信息，以保證公司的套保決策能夠按照制度流程持續(xù)有效地進(jìn)行。
　　4、培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)的套保人才隊(duì)伍。20年的套保經(jīng)歷，為江銅培養(yǎng)和鍛煉了一支精通現(xiàn)貨業(yè)務(wù)又熟悉期貨保值的人才隊(duì)伍，同時(shí)，控股的金瑞期貨也為公司套保奠定了良好的專(zhuān)業(yè)平臺(tái)，建立了大量的人才儲(chǔ)備。
　　5、加強(qiáng)外部信息溝通。公司利用自身的行業(yè)地位，積極與國(guó)內(nèi)外大型研究機(jī)構(gòu)、投行和期貨、證券公司保持密切聯(lián)系，追蹤國(guó)內(nèi)外最新的宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和行情信息，為公司的保值和經(jīng)營(yíng)決策提供信息參考。
　　6、期現(xiàn)配合嚴(yán)格控制期貨頭寸。隨著公司規(guī)模不斷擴(kuò)大，公司套保的期貨持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)上升，對(duì)頭寸管理和資金提出更高的要求。為此，公司加強(qiáng)了現(xiàn)貨管理，盡可能使現(xiàn)貨購(gòu)銷(xiāo)的定價(jià)方式和時(shí)間相匹配，以實(shí)現(xiàn)自然對(duì)沖，盡量控制期貨頭寸。
　　7、優(yōu)化頭寸管理，獲取持倉(cāng)效益。江銅按套保的思路建立頭寸，按套利的思路管理頭寸。根據(jù)價(jià)格走勢(shì)，以及價(jià)差和比價(jià)關(guān)系的變化，適當(dāng)調(diào)整期貨持倉(cāng)頭寸的分布，來(lái)進(jìn)行頭寸管理，以獲取持倉(cāng)收益。
　　8、期現(xiàn)結(jié)合進(jìn)行保值效果的合理評(píng)價(jià)。公司綜合考慮現(xiàn)貨和期貨的盈利和虧損，將期現(xiàn)貨結(jié)合起來(lái)統(tǒng)一進(jìn)行套期保值效果的合理有效評(píng)價(jià)。
　　9、加強(qiáng)流程風(fēng)控，規(guī)范套保的平穩(wěn)運(yùn)行。公司成立了獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)控制體系和部門(mén)，對(duì)現(xiàn)貨業(yè)務(wù)和期貨套保進(jìn)行流程化監(jiān)控和管理，以保證套保和公司經(jīng)營(yíng)的平穩(wěn)運(yùn)行。
　　總之，正是從一開(kāi)始就積極參與期貨市場(chǎng)，綜合運(yùn)用套期保值，才使得江銅能夠開(kāi)拓經(jīng)營(yíng)，提升質(zhì)量，創(chuàng)建品牌，使業(yè)績(jī)得以穩(wěn)健提升，成為中國(guó)銅業(yè)排頭兵和世界銅業(yè)前三強(qiáng)！