2012年年報(bào)披露將于1月19日拉開(kāi)帷幕，今年年報(bào)期是退市新政發(fā)揮效力的第一年。數(shù)據(jù)顯示，兩市共有22家上市公司站在暫停上市的懸崖邊緣，但出于對(duì)退市新政的忌憚，其中20家已經(jīng)通過(guò)收獲政府補(bǔ)貼、變賣資產(chǎn)等方式推進(jìn)保殼，即便如此，巨虧下的*ST長(zhǎng)油、*ST鋅業(yè)恐怕也難逃暫停上市的命運(yùn)。

　　20家高危公司著手保殼
　　由于退市規(guī)則中凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、審計(jì)意見(jiàn)類型3項(xiàng)新增指標(biāo)的計(jì)算不溯及前一年度數(shù)據(jù)，即以2012年的年報(bào)數(shù)據(jù)為最近一年。這意味著2012年年報(bào)后暫停上市的公司仍然將只鎖定連續(xù)3年虧損的上市公司。數(shù)據(jù)顯示，兩市共有22家已連續(xù)兩年虧損的公司2012年三季報(bào)仍然未能扭虧，其中截至1月3日只有5家公司對(duì)全年業(yè)績(jī)做出預(yù)計(jì)。其中*ST川化和*ST冠福早早通過(guò)非常規(guī)手段實(shí)現(xiàn)2012年全年扭虧。而*ST領(lǐng)先、*ST金泰雙雙預(yù)計(jì)2012年全年仍然虧損，*ST黃海則預(yù)計(jì)2012年全年主營(yíng)業(yè)務(wù)仍將出現(xiàn)虧損。
　　值得注意的是，*ST領(lǐng)先在2012年12月13日剛剛完成了重組，其注入資產(chǎn)2012年承諾業(yè)績(jī)?yōu)?.87億元。*ST黃海預(yù)計(jì)全年虧損的時(shí)間也略顯久遠(yuǎn)，為2012年10月23日，而在隨后的2012年11月13日，公司公告：青島市老城區(qū)企業(yè)搬遷改造協(xié)調(diào)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室于2012年11月9日下發(fā)了《關(guān)于青島黃海橡膠股份有限公司搬遷補(bǔ)助資金的批復(fù)》，確定由青島海創(chuàng)開(kāi)發(fā)建設(shè)投資有限公司支付*ST黃海3.7億元搬遷補(bǔ)助資金。這筆補(bǔ)助資金對(duì)于2012年前三季度仍虧損3.02億元的*ST黃海無(wú)疑是為籌劃中的重組爭(zhēng)取了時(shí)間。而原本預(yù)計(jì)2012年全年虧損的*ST金泰則在臨近年末時(shí)得到了債權(quán)人中礦必拓投資有限公司的債務(wù)豁免確認(rèn)，豁免公司1809萬(wàn)元債務(wù)，這使得公司在年底前獲得了不菲的債務(wù)重組收益，也讓2012年前三季度虧損757萬(wàn)元的*ST金泰看到了扭虧的曙光。
　　除前述幾家公司外，22家處于暫停上市邊緣的公司都在第四季度或謀求政府補(bǔ)貼，或處置資產(chǎn)，或變更會(huì)計(jì)估計(jì)力圖不至?xí)和Ｉ鲜?，還有的通過(guò)加速重組試圖追隨*ST領(lǐng)先腳步實(shí)現(xiàn)暫停上市前“咸魚(yú)翻身”。直至1月3日，上述22家公司中只有*ST長(zhǎng)油和*ST東電的保殼工作遲遲未能推進(jìn)。而剛剛停牌籌劃重大事項(xiàng)的*ST鋅業(yè)恐怕也難以在第四季度扭轉(zhuǎn)2012年前三季度8.11億元的巨虧，跟隨*ST長(zhǎng)油步上暫停上市之路。
　　投行人士認(rèn)為，由于退市新政對(duì)暫停上市的恢復(fù)上市有了明確的時(shí)間限制，無(wú)形中縮短了暫停上市公司尋找重組方、設(shè)計(jì)實(shí)施重組方案的時(shí)間，這勢(shì)必讓績(jī)差公司在避免暫停上市環(huán)節(jié)下更大的功夫。

　　將更賣力調(diào)節(jié)收入
　　上市公司對(duì)于退市新政的忌憚并不僅局限于暫停上市環(huán)節(jié)。今年新增加的兩項(xiàng)退市業(yè)績(jī)指標(biāo)——凈資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)收入也成為公司報(bào)表的調(diào)節(jié)重點(diǎn)。
　　早在2012年6月，*ST興業(yè)就企圖通過(guò)向大股東大洲控股定增4000萬(wàn)股募資2.17億元償債，以扭轉(zhuǎn)公司資不抵債的狀況。然而由于股價(jià)長(zhǎng)期低于增發(fā)及價(jià)格5.42元/股（最新收盤價(jià)為4.42元/股），這一旨在調(diào)節(jié)凈資產(chǎn)指標(biāo)的增發(fā)案在通過(guò)股東大會(huì)后一直未見(jiàn)進(jìn)展。截至2012年三季度末，該公司每股凈資產(chǎn)為-1.55元。
　　A股知名“殼”公司*ST星美則是調(diào)節(jié)營(yíng)收的好手。全資子公司上海星宏商務(wù)信息咨詢有限公司于2012年10月8日與關(guān)聯(lián)方朗迪景觀建造（深圳）有限公司簽署了《采購(gòu)協(xié)議》，為朗迪景觀采購(gòu)景觀植物。該筆關(guān)聯(lián)交易將為*ST星美貢獻(xiàn)501.32萬(wàn)元的營(yíng)收，而公司2012年前三季度總體營(yíng)收只有320萬(wàn)元。
　　考慮到凈資產(chǎn)和營(yíng)收指標(biāo)從2013年年報(bào)期后才能真正導(dǎo)致上市公司暫停上市，因此，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，2013年全年上市公司調(diào)節(jié)凈資產(chǎn)、營(yíng)收兩大指標(biāo)的動(dòng)力將會(huì)更強(qiáng)。