儲(chǔ)量近千萬(wàn)噸的銅礦，已投入數(shù)十億美元，2013年四季度即可開工投產(chǎn)，預(yù)期每年收入數(shù)十億美元，即將上市的中鋁礦業(yè)在招股書中如此描繪其美好前景。
　　但事實(shí)真的如此美好嗎？
　　中鋁礦業(yè)是中國(guó)鋁業(yè)母公司中鋁集團(tuán)分拆上市的業(yè)務(wù)，上市后中鋁集團(tuán)將持有中鋁礦業(yè)約85%的股權(quán)。中鋁礦業(yè)負(fù)責(zé)的主要項(xiàng)目即為其描繪的遠(yuǎn)在秘魯中部的特羅莫克(Toromocho)銅礦。中鋁礦業(yè)日前欲在香港上市，擬募資26億~33億港元。
　　但真實(shí)情況或許要比招股書描繪的糟糕得多，據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道，由于當(dāng)?shù)夭糠志用穹磳?duì)搬遷，中鋁需要支付3億美元的拆遷費(fèi)用，是其原計(jì)劃賠償費(fèi)用的6倍。此外，該礦運(yùn)營(yíng)成本低廉但此前卻無(wú)人問津，也令人不得不質(zhì)疑其中存在問題。

　　3億美元拆遷費(fèi)遠(yuǎn)超預(yù)期
　　特羅莫克礦位于秘魯中部的莫羅科查(Morococha)礦區(qū)。招股書顯示，該銅礦約含銅1000萬(wàn)噸，此外還有一定含量的鉬和銀。其預(yù)計(jì)礦區(qū)運(yùn)營(yíng)期36年，平均年開采量約為27.8萬(wàn)噸銅。按當(dāng)前LEM銅(倫敦金屬交易所銅現(xiàn)價(jià))8000美元/噸計(jì)算，年收入可達(dá)22億美元。
　　據(jù)中鋁礦業(yè)估計(jì)，發(fā)展特羅莫克項(xiàng)目所需的資本及營(yíng)運(yùn)開支約35億美元，約合200多億元人民幣。截至2012年9月，中鋁礦業(yè)已在特羅莫克項(xiàng)目中投入約20億美元。預(yù)計(jì)2013年四季度前礦區(qū)能完成所有采礦及加工設(shè)施的建設(shè)并投產(chǎn)，2014年三季度達(dá)到最高產(chǎn)能。
　　但真實(shí)情況或許要糟糕得多。中國(guó)人常見的高額拆遷費(fèi)以及拆遷“釘子戶”問題也出現(xiàn)在了這個(gè)秘魯小鎮(zhèn)。
　　為安置莫羅科查的居民，中鋁礦業(yè)實(shí)施了大規(guī)模的遷建工程。公司斥資2.17億美元在莫羅科查附近建了一座可安置3200名居民的新城鎮(zhèn)及基礎(chǔ)設(shè)施，另外還有5000萬(wàn)美元用于搬遷。公司計(jì)劃2013年一季度安置好已簽收搬遷協(xié)議的居民。
　　1月18日，中鋁礦業(yè)旗下中鋁秘魯健康安全及環(huán)境副總裁EzioMartino對(duì)外表示，公司旗下核心項(xiàng)目特羅莫克銅礦附近已有92%居民簽署合約，同意動(dòng)遷。但重要的問題是，中鋁礦業(yè)沒有提到是否有居民持反對(duì)意見，只是含糊地表示，未遭到搬遷居民提出任何重大糾紛。
　　然而據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道，中鋁礦業(yè)的拆遷引起當(dāng)?shù)夭糠志用竦牟粷M和抗議，有幾百名當(dāng)?shù)鼐用襁M(jìn)行了游行抗議、拒絕搬家。該報(bào)道引述莫羅科查鎮(zhèn)長(zhǎng)馬西亞爾?薩拉梅的話說(shuō)，他和其他居民并不反對(duì)搬遷，但是他們希望獲得3億美元賠償。他們還希望中鋁礦業(yè)保證居民能在新的銅礦場(chǎng)就業(yè)。
　　莫羅科查人要求的賠償數(shù)額是中鋁礦業(yè)原計(jì)劃的6倍，并提出諸多附加要求，中鋁礦業(yè)最后要支付的實(shí)際費(fèi)用可能更高。但招股書中對(duì)這些重大風(fēng)險(xiǎn)未予披露。高額拆遷費(fèi)、“釘子戶”等問題如無(wú)法妥善處理，將阻礙公司此后順利開展工作。

　　經(jīng)營(yíng)成本過低引質(zhì)疑
　　作為中鋁礦業(yè)的核心項(xiàng)目，特羅莫克銅礦低廉的經(jīng)營(yíng)成本也令人生疑。
　　特羅莫克銅礦歷史久遠(yuǎn)，該地區(qū)早在16世紀(jì)就有當(dāng)?shù)厝诉M(jìn)行采礦作業(yè)，1974年秘魯政府將該財(cái)產(chǎn)國(guó)有化并轉(zhuǎn)讓于國(guó)有礦業(yè)公司Centromin。20世紀(jì)70年代Centromin進(jìn)行鉆探工作并開始小規(guī)模開采，90年代Centromin開始將資產(chǎn)私有化。但不知何故，公司于1997年停止特羅莫克礦的開采。
　　此后直至2003年，中鋁礦業(yè)開始對(duì)該項(xiàng)目勘探，并逐漸收購(gòu)Centromin的特羅莫克采礦權(quán)及有關(guān)資產(chǎn)。
　　招股書顯示，特羅莫克項(xiàng)目礦石儲(chǔ)量豐富、位置優(yōu)良，加上附近的基礎(chǔ)設(shè)施和交通網(wǎng)絡(luò)配套，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目所生產(chǎn)銅的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金成本(扣除價(jià)值)為每噸約1508.8美元，遠(yuǎn)低于秘魯及智利主要銅礦約3624.0美元及3963.0美元的成本，前者僅是后者的四成左右。令人不解的是，經(jīng)營(yíng)成本如此之低的銅礦此前為何無(wú)人問津？

　　國(guó)企海外開礦多坎坷
　　事實(shí)上，看似優(yōu)秀的海外礦產(chǎn)投資項(xiàng)目往往隱藏著諸多風(fēng)險(xiǎn)隱患。從近年來(lái)國(guó)企海外礦產(chǎn)投資的艱辛歷程就可見一斑。
　　諸如權(quán)益糾紛、環(huán)境保護(hù)、勞工保障、拆遷賠償、基礎(chǔ)建設(shè)、政治斗爭(zhēng)等問題，在國(guó)內(nèi)往往不成問題，以至于國(guó)企們常常不予重視，殊不知到了國(guó)外其中任何一個(gè)問題都有可能讓國(guó)企折戟。
　　本報(bào)2012年第39期就曾報(bào)道《中信泰富百億美元砸澳礦開工六年顆粒無(wú)收》，該項(xiàng)目2006年開始投資，但項(xiàng)目的開采難度大、當(dāng)?shù)毓と顺杀靖?、?guó)內(nèi)員工又碰到簽證問題，還有澳大利亞環(huán)境保護(hù)等問題，使得投資成本不斷被推高，至今仍未形成規(guī)模產(chǎn)能。
　　至于中鋁礦業(yè)的母公司中鋁集團(tuán)，其在幾內(nèi)亞的西芒杜鐵礦石項(xiàng)目算得上是比較成功的案例，但也因基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的問題存在較大隱患。
　　提到秘魯，也有前車之鑒。首鋼集團(tuán)在秘魯開發(fā)的鐵礦項(xiàng)目，因與當(dāng)?shù)毓と说膭谫Y沖突問題，多次遭遇當(dāng)?shù)毓と肆T工威脅，企業(yè)不僅經(jīng)濟(jì)利益受到損失，名聲也大大受損。
　　鑒于國(guó)企海外礦產(chǎn)投資的糟糕記錄，對(duì)于投資者而言，等到今年四季度后，看看中鋁礦業(yè)的銅礦能否順利挖出、運(yùn)回并銷售，再做投資決定，或許更明智。